Siete fundamentos: las Nóminas no Agrícolas culminan una semana llena de eventos que mueven el mercado

• Las cifras de las nóminas no agrícolas destacan tras una acumulación constante.
• Un discurso del presidente de la Fed, Powell, destaca en medio de rumores de otro recorte de 50 pb.
• El Medio Oriente podría sacudir los precios del petróleo y el oro después de un fin de semana turbulento.

El invierno se acerca, eso es lo que sucede después del otoño, que ha comenzado con alta volatilidad. Con el mercado laboral de Estados Unidos (EE.UU.) en el centro de atención, un denso cúmulo de estas cifras está listo para sacudir los mercados, además de las hostilidades que arden en el Medio Oriente.

1) Las tensiones en el Medio Oriente podrían extenderse a los mercados

Hassan Nasrallah, líder de Hezbollah y una figura más grande que la vida, ha sido asesinado por Israel durante el fin de semana. Esto ha sido una escalada masiva del conflicto que ha estado ocurriendo durante casi un año. El grupo militante libanés es el más fuerte de los proxies de Irán en el Medio Oriente, y las últimas hostilidades podrían convertirse en un conflicto regional. ¿Cómo reaccionarán los mercados?

Los precios del petróleo han sido estables, dejando de lado las preocupaciones de suministro: aproximadamente el 30% del comercio mundial de petróleo fluye a través del Estrecho de Ormuz, en la punta del Golfo Pérsico. Si Irán choca con Israel y EE.UU., los precios del crudo se dispararían.

Los activos de refugio seguro como el Franco suizo (CHF), el Oro y el Dólar estadounidense (USD) también ganarían si el conflicto se extiende desde el Mediterráneo Oriental hasta el Golfo Pérsico. En la mayoría de los casos, las noticias alarmantes resultan en un pico de corta duración, que se revierte rápidamente, una oportunidad para ir en contra de la tendencia. 

2) El presidente de la Fed, Powell, inclinará el debate sobre el próximo recorte

Lunes, 17:55 GMT. Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (Fed), dijo que no está rezagado en cuanto a la flexibilización de la política monetaria del banco, pero que el recorte de 50 pb en septiembre fue una señal de que no quiere estar allí. ¿Optará por un recorte mayor la próxima vez?

Aún hay tiempo hasta principios de noviembre, la próxima reunión de la Fed, pero los mercados están valorando una probabilidad del 50-50 de otro gran recorte de 50 pb en los costos de los préstamos, o un movimiento estándar de 25 pb. Eso significa que cada palabra en el discurso del presidente será examinada en busca de pistas.

El FXStreet FedTracker proporciona información en tiempo real sobre el discurso. Powell tiene una puntuación promedio de 5,7 en el FedTracker de FXStreet, que mide el tono de los discursos de los funcionarios de la Fed en una escala de moderado a línea dura de 0 a 10 utilizando un modelo de IA personalizado. Cualquier comentario más moderado de Powell podría sacudir el Dólar estadounidense.

3) Doble función del PMI manufacturero del ISM y JOLTs para desencadenar una acción de mercado agitada

Martes, 14:00 GMT. ¿Qué publicación es más importante, una encuesta prospectiva o un informe relacionado con el empleo que mira hacia atrás durante un mes? Los participantes del mercado obtendrán una respuesta cuando se publiquen el Índice de Gestores de Compras (PMI) de manufactura del ISM para septiembre y las cifras de ofertas de empleo JOLTs para agosto.

El sector industrial de Estados Unidos ha estado luchando durante muchos meses. Según los economistas, se espera que el PMI manufacturero del ISM esté en 47,2 puntos en septiembre, el mismo que en agosto, y permanezca en contracción, por debajo del umbral de 50,0, por sexto mes. Aunque la manufactura es solo una pequeña parte de la economía, la publicación sirve como la primera pista para las nóminas no agrícolas del viernes. 

Los datos de JOLTs apuntaron a un enfriamiento del mercado laboral en julio, con una caída a 7,67 millones de contrataciones anualizadas. El próximo informe de agosto está rezagado respecto al NFP, que es para septiembre, pero es seguido de cerca por la Fed. 

Ofertas de empleo JOLTs. Fuente: FXStreet.

El impacto depende de la impresión combinada que dejen. Si ambos fallan o superan las estimaciones, los mercados se moverían más significativamente que en caso de que se compensen entre sí. 

En caso de que los datos apunten en diferentes direcciones, espero que JOLTs tenga la ventaja, dada la dominancia de los datos laborales en la Fed. 

4) Los datos de empleo de ADP necesitan sorprender para dejar un impacto duradero

Miércoles, 12:15 GMT. ADP gestiona una de cada seis nóminas en EE.UU., lo que le da a su informe de empleo influencia para mover los mercados como un indicador temprano de las nóminas no agrícolas oficiales. La cifra de 99.000 empleos en agosto decepcionó a los inversores y resultó correcta al proyectar el NFP. Sin embargo, ADP a menudo no sirve como un indicador líder.

Con el enfoque de la Fed en el empleo, hay una buena posibilidad de que cualquier sorpresa en los datos de septiembre moldeará las expectativas para el informe de empleo del viernes y también tendrá un impacto inmediato, aunque de corta duración, en los mercados. 

El calendario económico apunta a una mejora, pero otro fallo podría desencadenar una caída en el Dólar estadounidense y las acciones, mientras que impulsaría el Oro. No obstante, a menos que las cifras de ADP estén muy fuera de lugar, la reacción inicial podría ser seguida por una reversión, lo que serviría como una oportunidad para los operadores rápidos.

5) Las solicitudes semanales de subsidio de desempleo están listas para mostrar fortaleza

Jueves, 12:30 GMT. La "canaria en la mina de carbón" puede ser una descripción adecuada para este informe oportuno, que podría indicar un desastre en ciernes en el crecimiento del empleo. Hasta ahora, las solicitudes de beneficios por desempleo han sido bajas, mostrando que la canaria metafórica está volando alto, como el mercado laboral.

La semana pasada, las solicitudes se situaron por debajo de 220.000, una caída desde niveles anteriores por encima de 230.000. Se espera un pequeño aumento esta vez. Un salto de nuevo por encima de 230.000 en el informe para la semana que finaliza el 27 de septiembre levantaría nuevas alarmas entre los inversores, que siguen siendo sensibles a cualquier debilitamiento en la contratación.  

Es esencial notar que, a diferencia de los informes de ADP y el ISM, este informe semanal de solicitudes de subsidio de desempleo no sirve como un indicador adelantado de las Nóminas no Agrícolas (NFP) – las encuestas de NFP se realizan en la semana que incluye el día 12 del mes. No obstante, los mercados volátiles están listos para reaccionar. 

6) El PMI de Servicios del ISM sirve como el último indicador antes del NFP

Jueves, 14:00 GMT. El sector servicios es el más grande de Estados Unidos, y la medida prospectiva del ISM es un indicador crítico de toda la economía. El número principal alcanzó los 51,5 puntos en agosto, un poco por encima del umbral de 50 puntos que separa la expansión de la contracción. Un resultado similar está en las cartas para septiembre.

Aparte del número principal, el componente de Empleo recibirá especial atención antes del NFP del viernes. Se situó en 50,2 puntos, peligrosamente cerca del territorio de contracción. Cualquier caída causaría preocupaciones y pesaría en los mercados antes del informe del viernes. 

Componente de Empleo del PMI de Servicios del ISM. Fuente: FXStreet. 

7) Las Nóminas no Agrícolas están listas para supercargar la acción del precio

Viernes, 12:30 GMT. Después de una acumulación completa, el informe de empleo más importante de Estados Unidos está aquí. Cuando se publicó el informe de agosto a principios de septiembre, la acción del precio fue salvaje, mostrando que las Nóminas no Agrícolas volvieron a su trono como el principal impulsor del mercado, superando las medidas de inflación. 

El NFP anterior no alcanzó las estimaciones con un aumento de 142.000, el tercer déficit consecutivo. Además, incluyó revisiones a la baja. Los datos de mayo a julio fueron todos degradados en publicaciones posteriores, apuntando a condiciones más débiles de lo pensado. 

Un aumento similar de 145.000 está en las cartas para septiembre, pero estas estimaciones pueden cambiar durante la semana. 
El Oro está listo para recuperarse con datos débiles y caer con cifras fuertes, ya que el metal precioso necesita tasas de interés más bajas para prosperar. Las acciones probablemente subirán y bajarán con el mercado laboral, ya que los inversores están más preocupados por una recesión que por tasas de interés más altas en este momento.

El panorama es más complicado para el Dólar estadounidense. Un resultado aproximadamente dentro de las estimaciones o incluso dentro de un rango amplio de 100.000-200.000 debilitaría el Dólar estadounidense ante las expectativas de un recorte de tasas de 50 puntos básicos. Sin embargo, un informe alarmante por debajo de 100.000 enviaría a los inversores preocupados a la seguridad del Dólar, mientras que una publicación muy fuerte podría desencadenar preocupaciones de un camino mucho más alto para las tasas de interés. 

Aparte de los datos principales de empleo, la tasa de desempleo es de gran importancia, tanto políticamente como para la Fed. Ha estado subiendo desde el mínimo de 3,4% en abril de 2023 hasta 4,3%, y luego cayó a 4,2% en agosto. El banco central espera que alcance su punto máximo solo unas décimas más alto. Un nuevo aumento también causaría preocupaciones.
 

Tasa de Desempleo de EE.UU. Fuente: FXStreet

Reflexiones finales

Esta es una semana trascendental para los mercados, con las Nóminas no Agrícolas, el posicionamiento antes del evento y también la geopolítica. Opere con cuidado y manténgase atento a una vista previa actualizada de las Nóminas no Agrícolas antes de la publicación.