Equipo de analistas de Abrdn
Aberdeen Standard Investments
La decisión del BCE de no subir los tipos no fue una sorpresa. Sin embargo, tras el fuerte repunte de los tipos en las últimas semanas, a los inversores aún les queda mucho por analizar.
El primer punto es que el BCE no parece tan convencido del grado de avance del banco en la normalización de las presiones inflacionistas subyacentes como los analistas del BCE. Lagarde citó el lento avance de la desinflación interna y el elevado crecimiento salarial como motivos de preocupación en cuanto a las perspectivas de inflación de cara a 2024.
Además, los inversores podrían preguntarse si el mes de marzo parece una fecha demasiado temprana para un recorte de tipos ante la insistencia de Lagarde en esperar más datos, especialmente en lo que respecta a la oleada de negociaciones salariales que se avecina en el primer trimestre. Tal vez el deseo de esperar más datos sea la razón por la que, como confirmó Lagarde, el Consejo de Gobierno ni siquiera debatió recortes de tipos en su reciente reunión.
Sin embargo, los miembros más dovish pueden señalar la falta de oposición directa a la idea de recortes en el primer o segundo trimestre como un indicio de que el ciclo de recortes podría estar más cerca.
Prevemos el primer recorte en abril de 2024, con un ciclo de recortes significativo a seguir.
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