Qué esperamos esta semana: El Black Friday impulsará las ventas navideñas hasta alcanzar el billón de dólares ya que el sentimiento de riesgo se estabiliza

Ha sido un viaje salvaje para los mercados financieros en los últimos días. Las acciones se vendieron bruscamente la semana pasada y el Bitcoin cayó un 7%. Sin embargo, un sentido de calma ha descendido sobre los mercados al comenzar una nueva semana.

El repunte inicial del jueves y luego la reversión fue el mayor rango intradía para los precios de las acciones estadounidenses desde la venta masiva inducida por aranceles en abril. La pregunta ahora es, ¿dará esta semana acortada por el Día de Acción de Gracias un respiro a los inversores? ¿O los buenos tiempos para las acciones han quedado atrás?

Las acciones estadounidenses y europeas están listas para subir, mientras el Bitcoin recupera pérdidas

Las señales iniciales son buenas. Los futuros del mercado de acciones de EE.UU. y Europa apuntan al alza esta mañana, y las acciones asiáticas están en alza tras la masacre de la semana pasada. Los precios del oro se han retirado, pero se mantienen por encima de los 4.000$ por onza. Bitcoin recuperó algunas pérdidas en el comercio del fin de semana y subió por encima de los 87.000$, aunque hoy está cediendo algunas de esas ganancias. Mientras la criptomoneda original se mantenga por encima de los 85.000$, el sentimiento de riesgo más amplio podría mejorar.

Las acciones europeas fueron golpeadas más duro que las estadounidenses

Curiosamente, los índices bursátiles estadounidenses superaron al índice Eurostoxx la semana pasada, el S&P 500 cayó un 1.95% en comparación con una caída de más del 3% en el índice Eurostoxx. Un factor que impulsó la venta masiva de acciones fueron las preocupaciones sobre las perspectivas económicas de EE.UU. Si EE.UU. estornuda, el resto del mundo se resfría, razón por la cual vimos pérdidas más profundas para los índices asiáticos y algunos europeos, en comparación con EE.UU.

Los fundamentos no apoyan la venta masiva

Como hemos mencionado, la venta masiva de acciones fue impulsada por el miedo más que por fundamentos reales. Nvidia presentó resultados sorprendentes, sin embargo, su precio de acción cayó un 2% la semana pasada. Dado que el fabricante de chips representa el 7% de todo el S&P 500, cuando tropieza, el índice caerá con él. Hubo señales de que el mercado laboral estadounidense puede no ser tan débil como algunos temían antes del cierre del gobierno de EE.UU., después de que el informe de nóminas de septiembre fue más fuerte de lo esperado. La temporada de ganancias también ha sido fuerte, con el S&P 500 reportando su mayor crecimiento de ingresos en 3 años, la tasa de crecimiento de ganancias combinadas es del 8.4%. Además, los 11 sectores del S&P 500 están reportando crecimiento de ganancias positivo.

Las declaraciones de Williams, miembro de la Fed, sobre la bajada de tipos son reales

Sin embargo, estas buenas noticias están siendo desestimadas por los inversores que están preocupados por burbujas y lo que hará la Fed a continuación. Aunque las valoraciones de IA y tecnología fueron el principal motor de los mercados la semana pasada, es notable que el sentimiento comenzó a recuperarse el viernes después de que John Williams de la Fed dijera que apoyaría un recorte de tasas el próximo mes. Él es el segundo al mando de Jerome Powell, por lo que las palabras de Williams tienen peso con los inversores, ya que sus comentarios suelen hacerse con el acuerdo tácito del presidente. Dado que no hay un marco para evaluar el estado actual de la economía de EE.UU., estos comentarios probablemente tendrán un gran impacto en el mercado. El mercado de futuros de fondos de la Fed rápidamente revalorizó las expectativas de recortes de tasas de diciembre tras los comentarios de Williams. Ahora hay un 65% de probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Fed el próximo mes, frente al 40% del jueves. Si se avecina un último recorte de tasas de la Fed, entonces no se puede descartar un prolongado repunte de recuperación para las acciones.

El Bitcoin dicta el tono del mercado

El golpe de volatilidad que afectó a los mercados de EE.UU. y globales la semana pasada emanó de la venta masiva en cripto. El Bitcoin cayó por debajo de los 85.000$ la semana pasada, antes de recuperarse durante el fin de semana. Bitcoin está un 30% más bajo desde octubre, y junto con otras monedas, el espacio cripto ha perdido alrededor de 1 billón de dólares en valor en las últimas semanas. Hay preocupación de que la caída en cripto esté desencadenando la venta masiva en otras clases de activos como las acciones. De hecho, las correlaciones entre bitcoin y el Nasdaq se dispararon al 56% este mes, es del 63% entre bitcoin y el S&P 500, y con el oro, la correlación es del 76%.

No hay una razón lógica por la cual las personas deban vender otros activos en pánico porque sus posiciones en bitcoin están en números rojos. Este podría ser el caso para algunos fondos de cobertura; sin embargo, creemos que esto es solo un problema marginal. En cambio, el precio de bitcoin refleja el estado de ánimo del mercado. Bitcoin no es realmente útil, no es una cobertura efectiva contra la inflación y no tiene muchos usos prácticos, sin embargo, es un activo de riesgo puro, uno que cae bruscamente cuando cambia el estado de ánimo. Así, la venta masiva de bitcoin en octubre podría ser una expresión de que los inversores no están 100% seguros en el tema de la IA, y están preocupados de que la 'tercera revolución industrial' puede no ser tan transformadora como algunos esperan, independientemente de lo que Jensen Huang tenga que decir sobre la demanda de los chips de Nvidia. Esta es la razón por la cual las correlaciones positivas de Bitcoin con otros activos aumentaron este mes.

Eli Lily se une al club del billón de dólares

Es fácil categorizar la semana pasada como un fracaso, pero no todo fue pesimismo. Por ejemplo, Eli Lily, el fabricante de medicamentos y productor del fármaco para la pérdida de peso Mounjaro, se unió al club del billón de dólares, siendo el primer fabricante de medicamentos en hacerlo. La acción subió un 5% la semana pasada y fue uno de los mejores desempeños en el S&P 500 junto con Merck y Alphabet.

Las conversaciones de paz en Ucrania podrían mejorar el ánimo del mercado

Las noticias de que EE.UU. y Rusia habían elaborado un plan de paz para Ucrania dominaron los titulares durante el fin de semana, especialmente cuando Ucrania y sus aliados europeos no parecían estar entusiasmados con el acuerdo. El domingo, EE.UU. dijo que la fecha límite de esta semana para aceptar el acuerdo no es una fecha límite estricta, y podría haber cierta flexibilidad en los términos. Esto sugiere que el plan de paz de Donald Trump aún tiene una oportunidad, especialmente si está dispuesto a hacer concesiones a los ucranianos. El precio del petróleo se mantiene estable con esta noticia, y las señales de que las negociaciones están en curso podrían ayudar a mejorar el sentimiento de riesgo al inicio de una nueva semana.

El segundo intento fallido de BHP por Anglo American no sugiere temores sobre la perspectiva económica global

También hubo noticias de M&A durante el fin de semana. BHP hizo otra oferta por el minero Anglo American del FTSE 100. La empresa del Reino Unido ya está en una fusión de 50.000 millones de dólares con Teck Resources, que fue diseñada, en parte, para rechazar intentos de adquisición. Sin embargo, BHP ha dicho que se ha retirado del acuerdo; sin embargo, si hubiera una profunda preocupación por la economía global, o la posibilidad de un fuerte colapso del mercado de valores, sería poco probable ver intentos de adquisición, rechazados o no, en el sector de recursos.

A medida que comenzamos una nueva semana de negociación, hay algunos trasfondos de optimismo. Estaremos atentos para ver si estos se traducen en una recuperación más fuerte del mercado de valores antes de la festividad de Acción de Gracias en EE.UU., con volúmenes que podrían caer a partir del miércoles.

A continuación, analizamos tres eventos que podrían mover los mercados esta semana.

1. ¿Hasta dónde llegar la fortaleza del consumidor estadounidense?

Esta semana obtendremos información clave sobre el principal pilar de la economía de EE.UU.: el consumidor estadounidense. Recibiremos la publicación retrasada del informe de ventas minoristas de septiembre el martes, que podría mostrar que las ventas aumentaron un 0.4%. Se espera que las ventas básicas, excluyendo automóviles y gasolina, hayan aumentado un 0.3%. Si bien las ventas generales probablemente se vieron impulsadas por una avalancha de consumidores comprando vehículos eléctricos antes del final de los subsidios federales de EE.UU., las ventas básicas pueden haber disminuido a medida que se desvanecía el impulso de las ventas de regreso a clases en agosto. Incluso si las ventas fueron más lentas en septiembre en comparación con agosto, la imagen general del consumidor es una de fortaleza, con un gasto del consumidor que se espera que aumente un 3% en el tercer trimestre, frente al 2.5% en el segundo trimestre.

El Black Friday marca el inicio de la famosa temporada de compras navideñas en EE.UU. Aunque las ventas interanuales podrían haber disminuido ligeramente en comparación con 2024, se espera que esta sea la primera vez que los consumidores estadounidenses derrochen más de 1 billón de dólares esta temporada navideña, lo que podría ser suficiente para alegrar las acciones, especialmente en el sector de consumo discrecional, que ha sido golpeado y maltratado en las últimas semanas.

2. Reino Unido: Día D para el Presupuesto

Después de una larga espera para este Presupuesto, los periódicos del fin de semana sugieren que Reeves aumentará el gasto del sector público en 15.000 millones de libras, mientras aumenta los impuestos a los trabajadores, pensionistas y propietarios para financiar el gasto adicional en bienestar y beneficios. Como hemos mencionado en nuestra previa del Presupuesto, este Presupuesto puede no mejorar las calificaciones del Primer Ministro o del Canciller en las encuestas, y el mayor efecto podría ser desencadenar más volatilidad política.

A medida que nos acercamos al presupuesto del miércoles a las 12 p.m., la libra se está estabilizando y se está negociando dentro de su rango reciente, aunque ha caído por debajo de la marca de 1.31$ en las primeras operaciones del lunes. Las preocupaciones sobre cómo el gobierno equilibrará las cuentas podrían hacer subir los rendimientos de los bonos y pesar sobre la libra a medida que nos acercamos a este Presupuesto. Si esto sucede, podría sugerir que los mercados no están convencidos de la estrategia económica del Partido Laborista y su capacidad para generar crecimiento económico.

Después de unos meses desalentadores sacando a la luz los detalles del Presupuesto solo para revertir el rumbo cuando se ve presionado por los diputados laboristas, literalmente cualquier cosa podría suceder el miércoles. Si los mercados pierden la fe en el Canciller, se espera un período difícil para los activos del Reino Unido, especialmente bonos y la libra.

3. IPC europeo

La lectura provisional del IPC nacional en España, Francia y Alemania se publicará esta semana. Se espera que Francia registre una inflación nula para este mes, y su tasa anual se espera que se mantenga por debajo del 1%. Se espera que Alemania registre un crecimiento de inflación negativo para este mes, ya que una mezcla de crecimiento económico poco inspirador y precios de energía más débiles se reflejan en el consumidor alemán. España tiende a ser un indicador adelantado para el bloque monetario. Se espera que el IPC caiga un 0.2% intermensual, y se espera que la tasa anual se modere al 3% desde el 3.2%. Esto está muy por encima del nivel de tolerancia del BCE, lo que podría limitar la perspectiva de futuros aumentos de tasas.

Por lo tanto, no esperamos que los datos provisionales del IPC de esta semana para noviembre cambien la situación para el BCE. El mercado de futuros de tasas de interés no está valorando un recorte de tasas para el bloque monetario en el próximo año, y esperamos que aún sea demasiado pronto para hablar de recortes adicionales de tasas.