Previsión del PMI de la zona euro: Las expectativas optimistas parecen justificadas, abriendo la puerta a ganancias en el EUR/USD

• Se prevé que los PMI preliminares de Markit para enero muestren una mejora modesta.
• La contracción del sector manufacturero y la expansión del sector servicios compiten entre sí.
• Se espera que el EUR/USD reaccione fuertemente ante cualquier resultado.

¿La débil fabricación alemana todavía está preparada para arrastrar a todo el continente hacia abajo? ¿O el sector servicios ha mantenido a Europa funcionando fuertemente y lo peor ya ha pasado?

Estas son las preguntas que los inversores del euro esperan que los índices de gerentes de compras PMI de Markit puedan responder. Las encuestas prospectivas a las empresas se publican un día después de la decisión del Banco Central Europeo.

Si bien el sector manufacturero aún está creciendo en Francia, cualquier puntuación por encima del nivel de 50 representa expansión, se está contrayendo en Alemania y en el continente en general. La caída, causada por la guerra comercial chino-estadounidense, entre otros factores, aumentó los temores de una recesión total. Sin embargo, las compras robustas en la "locomotora" del Viejo Continente y en otros lugares ayudaron a Europa a capear la tormenta.

El peligro de caer en una recesión todavía está en el aire, pero ha retrocedido últimamente. La firma de la Fase Uno del acuerdo en Washington implica un aumento potencial en las importaciones de bienes alemanes desde Pekín. La claridad alrededor del Brexit después de la victoria de los Conservadores en las elecciones del Reino Unido también ayuda.

Esperando una mayor recuperación

En Francia, que es el primero en informar del PMI, mientras el presidente Emmanuel Macron ha sucumbido a algunas de las presiones sobre su reforma de pensiones, la economía sigue avanzando.

Como muestra esta captura del calendario económico, los datos franceses permanecerán prácticamente sin cambios.

Expectativas del PMI de la zona euro

En Alemania, los economistas pronostican un aumento sustancial en el PMI manufacturero, posiblemente el dato más significativo del día.

¿Están justificadas estas expectativas? La respuesta es que sí. Además de la distensión entre EE.UU. y China, este indicador ha superado las expectativas en las últimas cuatro publicaciones. Si bien la puntuación estimada de 44.5 todavía está considerablemente por debajo del nivel de 50, marcaría una mejora y coincidiría con otros datos optimistas.

PMI manufacturero alemán

Para toda la zona euro, es probable una mejora moderada. Es esencial tener en cuenta que la publicación de datos alemanes elimina algo de interés de las estadísticas europeas.

En general, los mercados esperan que el optimista sector de servicios se mantenga firme mientras que el sector manufacturero sale, con o sin la ayuda del otro sector, fuera del agujero.

Tres escenarios

1) Dentro de las expectativas: Si el PMI manufacturero alemán y otros datos están ampliamente dentro de las estimaciones, el EUR/USD tiene espacio para subir. Disminuiría las posibilidades de nuevas acciones del Banco Central Europeo.

La probabilidad es alta ya que estas proyecciones parecen justificadas.

2) Por encima de las expectativas: Si la cifra principal supera los 45 puntos o incluso alcanza los 46, la moneda común tendría margen para recuperarse. Indicaría una mayor confianza con la reciente calma comercial.

La probabilidad es media, con un dato optimista respaldado por la reciente y fuerte cifra del sentimiento económico de ZEW.

3) Por debajo de las expectativas: Un PMI alemán por debajo de 44 puntos probablemente enviaría al EUR/USD a nuevos mínimos de 2020, ya que sería un shock y eliminaría la noción de que el Viejo Continente está disfrutando de brotes verdes.

Las posibilidades son bajas ya que la tendencia reciente y las noticias han ido en la otra dirección.

Conclusión

Hay buenas razones para creer que Alemania y Europa están extendiendo la recuperación económica en el primer mes de 2020. Los PMI prospectivos de Markit pueden mantener la fortaleza del euro. Una recuperación más sólida haría que la moneda común se disparara aún más al alza, mientras que una desilusión impactante podría perjudicarla.