Oriente Medio está cambiando las reglas del juego en el mercado de divisas

El Dólar estadounidense ganó alrededor del 0.8% al inicio de la semana, lo que puede parecer una reacción relativamente contenida a los eventos en Oriente Medio. Los inversores se preguntan cuánto tiempo durará la confrontación. ¿Terminará Donald Trump la acción militar pronto, o la prolongará, arriesgándose a empujar el Brent por encima de los 100$ por barril y acelerar la inflación en EE.UU.? La segunda opción sería un golpe para la eurozona orientada a las importaciones de petróleo y el euro.

Los inversores están esperando señales de la Fed, cuya reunión tendrá lugar en poco más de dos semanas, sobre sus prioridades en términos de riesgos: si centrarse en los riesgos de inflación, las interrupciones en los mercados financieros, o la estabilización del mercado laboral y la inflación real.

La narrativa del mercado antes del fin de semana era que la estabilización del mercado laboral en medio de la desaceleración de la inflación permitía a la Fed reanudar los recortes de tasas alrededor de junio. Esto hizo que la perspectiva a mediano plazo para el Dólar estadounidense fuera bajista.

La reducción de la tasa arancelaria promedio tras el fallo de la Corte Suprema sobre los aranceles ralentizará aún más los precios. Para reducir tarifas, las empresas están subvalorando bienes, sobrevalorando servicios de transporte y seguros, o enviando productos a través de México. Estas acciones explican por qué la inflación en EE.UU. no está aumentando tan rápido como se esperaba.

En este momento, la narrativa que impulsa los mercados es que el aumento de los precios del petróleo podría llevar a una pausa prolongada en los recortes de tasas de la Fed. Esto juega a favor de los alcistas del Dólar. También actúa en contra del EURUSD y algunas otras monedas europeas, ya que están más cerca del conflicto y se ven obligadas a comprar recursos energéticos que han aumentado de precio.

Según Monex Group, un aumento del Brent a 100-120$ por barril equivaldría a un shock de suministro en Japón y descarrilaría los esfuerzos de Sanae Takaichi para estimular la economía. En este escenario, la inflación acelerará en 0.5 puntos porcentuales. Su desaceleración en enero-febrero parecía haber dado al primer ministro carta blanca. Sin embargo, los eventos en Oriente Medio arriesgan cambiarlo todo, lo que afectará la tasa de cambio USDJPY.

El Oro parece ser uno de los principales beneficiarios de los ataques militares de EE.UU. e Israel contra Irán. Su precio superó los 5.400$ por onza, donde había alcanzado un pico temporal en enero. El metal precioso registró su séptima ganancia mensual consecutiva en febrero, su racha ganadora más larga desde 1973. El secuestro del presidente venezolano, las amenazas arancelarias contra Europa por Groenlandia y, finalmente, el conflicto en Oriente Medio crean el telón de fondo geopolítico perfecto para una huida hacia el oro como refugio seguro.

Los inversores están respondiendo más a la dinámica de la prima de riesgo que a factores fundamentales. En tales condiciones, el oro se siente como en casa.