El riesgo de suministro de aluminio regresa con las tensiones en Oriente Medio

Los precios del aluminio en la LME subieron un 3.5% esta mañana, alcanzando un máximo de un mes, con las crecientes tensiones en Oriente Medio reintroduciendo riesgos de suministro en el mercado.

Aumentan los riesgos de suministro de aluminio

La escalada del conflicto entre EE.UU./Israel e Irán aumenta principalmente los riesgos al alza para las primas físicas de aluminio, en lugar de restringir materialmente el suministro global. Oriente Medio representa alrededor del 8% de la capacidad global de aluminio y depende en gran medida del estrecho de Ormuz tanto para las exportaciones de metal como para las importaciones de alúmina, con productores clave que incluyen Arabia Saudita, los EAU y Baréin.

La magnitud de cualquier interrupción del suministro dependerá de cuánto tiempo persistan las tensiones, dado que las fundiciones suelen mantener alrededor de tres a cuatro semanas de inventarios de alúmina, lo que significa que interrupciones cortas son manejables, pero una interrupción prolongada se traduciría rápidamente en un riesgo de producción.

Aun sin un cierre total del estrecho, los costos de flete más altos, el seguro por riesgo de guerra y los retrasos en los buques probablemente se reflejarían primero en las primas regionales. Europa y EE.UU. están más expuestos, dado su dependencia del metal de Oriente Medio como suministro marginal. Las primas europeas parecen particularmente sensibles, dado que ya hay una disponibilidad primaria ajustada y primas elevadas pagadas y no pagadas. Las primas del Medio Oeste de EE.UU. son estructuralmente altas debido a los aranceles, limitando el potencial al alza a corto plazo, pero dejando los precios marginales expuestos a interrupciones relacionadas con el Golfo.

Para los precios de la LME, el impacto probablemente seguirá siendo impulsado por los titulares, con un aumento sostenido que requiere evidencia de una interrupción prolongada. En general, los riesgos siguen sesgados hacia primas regionales más altas, particularmente en Europa, en lugar de una revalorización material del suministro global de aluminio, incluso si los precios de la LME enfrentan vientos en contra macroeconómicos.

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