Las sólidas ganancias desafían las expectativas de línea dura de la Fed

Tesla robó la luz con un salto del 15% el lunes después de que la visita sorpresa de Elon Musk a China se tradujera en una asociación con los futuros de mapas y navegación de Baidu que despejó el camino para los coches de conducción autónoma total de Tesla en China. En sólo una semana, Tesla pasó de ser la menos Magnífica de las 7 compañías Magníficas a una que da esperanzas, otra vez. Las acciones han subido un 40% desde la caída del pasado lunes, y los movimientos se basan en nuevos planes y proyectos que parecen ilusionar de nuevo a los inversores. Guinda: la compañía china BYD, que recientemente se había hecho con el título de mayor vendedor de automóviles del mundo, también incumplió las estimaciones de beneficios en el primer trimestre, ya que los agresivos recortes de precios lastraron el crecimiento de los ingresos. La agresiva guerra de precios de los VE podría ralentizarse pronto y empujar a las compañías a buscar nuevas formas de diferenciarse, y eso es lo que Elon Musk está ocupado haciendo ahora mismo.

La Fed inicia una reunión de dos días

El S&P500 avanzó un 0,32%, mientras que el Nasdaq 100 ganó un 0,36%, ya que el rendimiento a 2 años en EE.UU. se mantuvo un poco por debajo del nivel del 5%. La Reserva Federal (Fed) inicia hoy su reunión de política monetaria de dos días y mañana dará a conocer su último veredicto político. Nos preparamos para escuchar a Jerome Powell pedir más paciencia y más tiempo para abatir la inflación. De ser así, podríamos asistir a un nuevo desplome de las expectativas de recorte de tipos de la Fed. La siguiente parada es que no haya recorte de tipos en 2024, lo que sería un jarro de agua fría para los toros.

La temporada de ganancias va bien

Afortunadamente, la temporada de ganancias va bien. Las últimas estadísticas sugieren que más del 80% de las compañías del S&P 500 que han presentado ganancias hasta ahora han superado las expectativas. Las compañías de los 7 Magníficos también han cumplido en su mayoría las expectativas. A parte de Tesla, todas las grandes tecnológicas anunciaron resultados mejores de lo esperado, aunque no todas ellas vieron reaccionar positivamente sus cotizaciones bursátiles a las ganancias.

En conjunto, las ganancias del primer trimestre se situarán en un 4,7%, frente al 3,8% estimado al comienzo de la temporada de resultados, y las del segundo trimestre crecerán un 9,7%, frente al 9,5% previsto anteriormente. Y lo que es más importante, las expectativas no sólo mejoran para las grandes tecnológicas, sino para muchos sectores, lo que sugiere que el repunte de las grandes tecnológicas podría extenderse al resto de los sectores del S&P 500 y mantener la tendencia alcista. Un riesgo importante para estas perspectivas positivas es la Fed. Si las expectativas de la Fed se tornan indeseablemente restrictivas, podríamos asistir a un estancamiento del repunte de la renta variable. Por eso, las ganancias mejores de lo esperado han tenido una reacción del mercado moderada o inesperada.

Hablando de beneficios, NXP se disparó un 6% en las operaciones posteriores al anuncio de unos beneficios en el primer trimestre mejores de lo esperado y unas sólidas previsiones para el segundo trimestre. Amazon publicará hoy sus resultados. No cabe duda de que AWS sigue impulsando los beneficios, pero es posible que los buenos resultados no satisfagan a los inversores en tecnología si no van acompañados de recompras de acciones y dividendos para apuntalar el apetito a corto plazo en el actual entorno de alta rentabilidad.

Intervención

La sesión del lunes estuvo aderezada con una rápida subida del USD/JPY -que alcanzó los 160 antes de volver a rebotar con la misma fuerza-, lo que alimentó las especulaciones sobre una posible intervención de las autoridades japonesas para detener la hemorragia. Los funcionarios no confirmaron una intervención porque no importa mientras la intervención o el temor a ella empuje a los cortos en yenes fuera del mercado. Lo que importa es cómo evitará el BoJ que los cortos en yenes se alejen del mercado, dado que su política relativamente acomodaticia justifica una mayor depreciación del Yen. El USD/JPY cotiza ahora cerca de la zona de 156-157.

Los toros del Euro luchan cerca del nivel de 1,07 frente al Dólar estadounidense, ya que las cifras de inflación españolas y alemanas fueron -en su mayoría- más suaves de lo esperado, pero con el temor de ver cómo se desvanece la desaceleración a medida que los gobiernos eliminan el soporte que había frenado las subidas de los precios de la energía durante el año pasado. Hoy la inflación subyacente de la zona euro ha registrado un retroceso del 2,9% al 2,7% en abril, lo que ha ido unido a una ligera mejora del crecimiento del PIB. Si los datos no sorprenden, las expectativas de que el Banco Central Europeo (BCE ) opte por la primera bajada de tipos en junio se mantendrán intactas, aunque lo que suceda después de la reunión de junio sigue siendo incierto y dependerá de si la inflación en Europa da señales de calentarse y, en caso afirmativo, de hasta qué punto.

Esta semana, sin embargo, el sentimiento de la Fed probablemente pesará más que las expectativas del BCE, y dados los últimos acontecimientos en el frente de la inflación en EE.UU., una apreciación del Dólar no sería una sorpresa.

Por otra parte, el PMI manufacturero chino alcanzó su nivel más alto en 14 meses, mientras que el PMI de servicios cayó a su nivel más bajo en 3 meses. El crudo estadounidense cayó por debajo de los 83 ppb ante la esperanza de un alto el fuego en Gaza, y los futuros del cacao se desplomaron un 15% por el aumento de las peticiones de márgenes y las liquidaciones forzosas, en la continuación de una venta masiva que comenzó el jueves pasado al conocerse que Nigeria, que es el quinto mayor productor mundial de cacao, dijo que sus exportaciones aumentaron casi un 20% en marzo. ¡Aleluya!