La postura agresiva del RBNZ aún no ha generado mucho potencial alcista para el NZD/JPY

RBNZ

Anoche, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) mostró un resultado bastante restrictivo, ya que al inicio, algunos analistas atípicos hablaban sobre la posibilidad de un recorte de 50 puntos básicos, y la realidad fue una votación de 5 a 1 a favor de 25 puntos básicos, con el disidente pidiendo que no se modificara. Cabe destacar que la última votación dividida (mayo de 2023) se produjo al final del ciclo. Es lógico que la disidencia aumente a medida que finaliza el ciclo, ya que se vuelve menos evidente si se necesita un mayor ajuste a medida que se aleja o se acerca a la neutralidad.

Siento que el mercado subestima sistemáticamente la importancia de la neutralidad y simplemente observa las condiciones actuales y dice: "¡Incertidumbre grave!", cuando en realidad los bancos centrales están obsesionados con la neutralidad y con la naturaleza estimulante o restrictiva de las políticas óptimas y actuales.

El NZDJPY está por encima de mi strike, pero por poco, así que espero obtener ganancias de alguna manera. Obviamente, me habría ido mejor con el spot que con las opciones. Tenía razón y (hasta ahora) estoy perdiendo dinero. La estructuración de las operaciones es tan importante como la precisión direccional.

Dados los continuos vaivenes en la política estadounidense y el hecho de que Trump 2 se parece cada vez más a Trump 1, no me sorprendería que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) acabara de tocar fondo en este ciclo de recortes de tipos. La primera resistencia en el NZDJPY está en 86.40/50 y la siguiente capa se sitúa justo por encima de 87.00. Si tiene una posición larga al contado, puede mover el stop loss a 85.34, ya que las medias móviles han cruzado al alza y el mínimo del día anterior fue de 85,40. Gráfico en la página siguiente.

Supongo que fue una operación de tasas, y no de divisas.

Es moderadamente interesante que tuviéramos una mala subasta de JGB y un RBNZ restrictivo y, sin embargo, los rendimientos a 10 años de EE.UU. están ligeramente más bajos en el día. Malas noticias / buen precio para los bonos. Tenía ese gráfico de NZDJPY con todas las medias móviles y saqué el rendimiento a 10 años de EE.UU. en el mismo formato y, hombre, se ve bajista (alcista para los bonos). Puedes ver el cruce perfecto de todas las medias móviles a medida que los rendimientos las rompieron todas a principios de mayo. Ahora tenemos las medias móviles girando a medida que los rendimientos caen por debajo de ellas. Es un setup técnico bastante simple que se invalida si tocamos el 4.55%.

Estoy largo en bonos por ahora, pero es bastante táctico, así que no está en la barra lateral. Reconozco que abandoné completamente la operativa de vender bonos / vender USD desde el viernes pasado. El Big Beautiful Bill ya no es un gran impulsor. La aprobación de la Cámara fue el pico en los rendimientos y los vigilantes de bonos vendieron el rumor y compraron el hecho. Dado que es poco probable que el BBB vuelva a estimular mucho el temor al déficit hasta principios de julio, los bonos a corto plazo podrían resultar difíciles de gestionar.

Divisas

El rumor ahora mismo es que las empresas estadounidenses presumiblemente están comprando USD porque hoy es el fin del mes corporativo (último día hábil menos dos días) y que el capital real venderá USD agresivamente en cuanto las empresas cierren alrededor de las 11:00 a. m. en Nueva York. ¡Me parece lógico!

Si eres bajista en USD, podrías tener peores resultados que comprar EURUSD, GBPUSD y NZDUSD entre las 10:00 a. m. y las 11:00 a. m. de hoy. Creo que estamos consolidando y, aunque es tentador volver a vender USD, no sé por qué lo haría cuando tanto las acciones como los bonos estadounidenses cotizan muy bien. Por otro lado, tampoco me parece lógico tener posiciones largas en USD, ya que es probable que el capital real se mantenga en el índice de referencia (vendiendo USD) o incluso aumente sus coberturas (comprando y vendiendo aún más USD) entre las 11:00 a. m. de hoy y las 11:00 a. m. del viernes. Todo esto me deja neutral respecto al USD. El EUR/USD superará los 1,1250, lo que provocará fuertes altibajos.

Pensamientos finales

Bonito gráfico de Torsten Slok de Appollo para celebrar el Día de NVDA.