La economía mundial sale del quirófano

Este artículo ha sido escrito por Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro

CRECIMIENTO: La economía mundial va mejor de lo esperado. El FMI ha sido el último en elevar sus perspectivas de crecimiento del PIB para este año, al tiempo que ha recortado las previsiones de inflación. Esta combinación menos mala ha apuntalado el repunte bursátil, al demostrarse que los temores de estanflación eran erróneos, y mientras los bancos centrales se preparan ahora para detener las subidas de los tipos de interés, con una inflación en fuerte descenso. Sin embargo, la economía mundial "va por buen camino, pero aún no está fuera de peligro". Los riesgos siguen siendo incómodamente altos y las diferencias regionales grandes. Asia es anticíclica y se expande con una inflación baja, mientras que Europa lidera la desaceleración cíclica, pero también se prevé que sea la primera en recuperarse (véase el gráfico). Esta combinación macroeconómica nos mantiene positivos con respecto a los mercados, pero centrados en el "crecimiento defensivo" y cautos con respecto a los cíclicos.

PERSPECTIVAS: El FMI elevó sus perspectivas de crecimiento del PIB mundial para este año en un 0,2%, hasta el 3,0%. Esto se debió al aumento de las previsiones en EE.UU., que contrarrestaron las perspectivas de una pequeña recesión en Alemania, y a unas perspectivas para China estables pero aún preocupantes. Las perspectivas de inflación se recortaron un 0,2%, hasta un 6,8%, aún elevado pero menos negativo. Estos mejores promedios ocultan una gran brecha entre la ralentización de las economías avanzadas y la mayor resistencia de los mercados emergentes. En conjunto, el crecimiento mundial sigue perdiendo impulso a medida que las subidas de los tipos de interés se hacen sentir, y el ritmo de desinflación se ralentiza mientras los mercados laborales se mantienen firmes.

RIESGOS: El FMI advierte de que los riesgos siguen siendo elevados y se inclinan a la baja. El crecimiento del PIB es inferior al 3,5% del año pasado y está por debajo de la media a largo plazo, mientras que las condiciones crediticias son restrictivas. Así se desprende de los últimos índices PMI y de la encuesta europea sobre préstamos bancarios. Los PMI muestran la actual recesión mundial en el sector manufacturero, y ahora la moderación en el sector servicios, mientras que las normas de concesión de préstamos en la zona euro son estrictas y la demanda de préstamos está cayendo, siendo la región el "canario" de la desaceleración mundial. Las rígidas tendencias inflacionistas subyacentes también ponen en riesgo a la Reserva Federal estadounidense y al Banco de Japón.