La atención se centrará en el Reino Unido con el tan esperado Presupuesto de Otoño de 2026
Mercados
Hubo acción en todos los frentes ayer. Comencemos con la geopolítica. El presidente ucraniano Zelenski dijo que las negociaciones sobre una tregua seguían en curso tras los titulares de que Ucrania aceptó el acuerdo de paz mediado por EE.UU. Sin embargo, los mercados reaccionaron positivamente (acciones, EUR, CE FX al alza; gas/petróleo a la baja), abrazando el progreso realizado desde las conversaciones de alto nivel en Ginebra durante el fin de semana. En los últimos dos días, EE.UU. también estuvo involucrado con funcionarios rusos en Abu Dhabi, trabajando para una reunión entre el negociador jefe de EE.UU. Witkoff y su equipo y el presidente ruso Putin en Moscú, probablemente la próxima semana. La situación Ucrania-Rusia fue uno de los temas tratados durante una llamada telefónica entre el presidente de EE.UU. Trump y su homólogo chino Xi Jinping, quienes parecen haber vuelto a hablar tras extender la tregua comercial por un año a finales de octubre. Luego vinieron los datos económicos (de EE.UU.) con las ventas minoristas de septiembre y los precios de los productores retrasados y el índice manufacturero de la Fed de Richmond de noviembre actualizado (-15 desde -4 frente a -5 esperado) y la confianza del consumidor. Los datos decepcionaron, salvo en lo que respecta al IPP de EE.UU. en línea con el consenso. El crecimiento de las ventas minoristas se desaceleró de un fuerte 0.6% mensual en agosto a 0.2% (frente al 0.4% del consenso), con todas las categorías principales más débiles de lo esperado también. A pesar de los números más bajos de septiembre, el gasto real de los consumidores fue robusto durante el tercer trimestre, esperado en un 3.2% anualizado (frente al +2.5% en el segundo trimestre). La confianza del consumidor de noviembre se desplomó de 95.5 a 88.7, el resultado más bajo desde la pandemia de Covid, con la excepción de abril de este año (Día de la Liberación). Hubo un retroceso obvio en el indicador de la situación actual dado el cierre del gobierno de EE.UU., pero los comentarios sobre las expectativas cayeron aún más. Las cifras económicas impusieron una carga adicional sobre el dólar intradía mientras empujaban los rendimientos de EE.UU. a la baja por primera vez. Un tercer tema se añadió a esos movimientos: titulares que Kevin Hassett fue visto como el favorito para reemplazar al presidente de la Fed, Powell, el próximo año. De la lista restante de 5 candidatos (Waller, Bowman, Warsh y Rieder), Hassett tiene el perfil más moderado. Aboga por recortes de tasas agresivos, priorizando el crecimiento del control de la inflación. La barra para volver a la flexibilización cuantitativa bajo su supervisión es probablemente la más baja, ya que se alinea estrechamente con la agenda de Trump. Sin embargo, Hassett enfatiza la importancia de un banco central completamente independiente. Los rendimientos de EE.UU. finalmente cerraron alrededor de 3 puntos básicos más bajos en toda la curva, con el EUR/USD subiendo de 1.1521 a 1.1570. La fe a corto plazo en el mercado de acciones de EE.UU. fue el último punto de conversación. Los índices clave probaron el mínimo de octubre/100d mavg recientemente. Los compradores en la caída aparecieron el viernes pasado y ganaron fuerza el lunes y también ayer a pesar de una apertura negativa (-1% y más para el Nasdaq). Los índices principales finalmente terminaron +0.67% (Nasdaq) a 1.4% (Dow) más altos. El S&P 500 probó el máximo de la semana pasada. Superar eso disiparía los temores de que se estableciera un patrón de venta en máximos.
El calendario económico de hoy es menos emocionante. Ten en cuenta que los mercados de EE.UU. están cerrados mañana por Acción de Gracias y que los volúmenes negociados son tradicionalmente más bajos el (Viernes) Negro. La atención se trasladará al Reino Unido con el muy esperado Presupuesto de Otoño 2026. Los activos del Reino Unido son extremadamente sensibles al tema. Desde un punto de vista de riesgo, muchas cosas pueden salir mal/ser consideradas insuficientes para abordar la situación de las finanzas públicas.
Noticias y opiniones
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda recortó su tasa de política en otros 25 puntos básicos a 2.25% en una votación de 5-1. (un voto por mantenerla sin cambios). Al explicar sus acciones/intenciones actuales y futuras, el RBNZ admite que la inflación del IPC ha aumentado al límite superior del rango objetivo del 1%-3% en el tercer trimestre, pero dado el exceso de capacidad en la economía, se espera que regrese al 2% para mediados de 2026. La actividad económica fue débil a mediados de 2025, pero el RBNZ la ve recuperándose. Las tasas de interés más bajas están apoyando el gasto de los hogares y el mercado laboral se está estabilizando. Un tipo de cambio más débil está apoyando los ingresos de los exportadores. El RBNZ ahora ve los riesgos para la perspectiva de inflación como en general equilibrados. En su pronóstico actualizado, el banco central ahora espera que la tasa de política esté en 2.2% en los primeros tres trimestres del próximo año. La barra para un mayor alivio parece muy alta. El rendimiento de los bonos del gobierno a 2 años de Nueva Zelanda sube 7.5 puntos básicos esta mañana (2.66%). El dólar kiwi salta bruscamente desde el área de 0.5625 a actualmente 0.5695.
El IPC de Australia de octubre subió del 3.6% interanual al 3.8% interanual. El mayor contribuyente a la inflación anual fue la vivienda (5.9%), seguido de alimentos y bebidas no alcohólicas y recreación y cultura, ambos subiendo un 3.2%. La inflación subyacente se aceleró del 3.2% interanual al 3.3% interanual. La inflación anual de servicios fue del 3.9%, frente al 3.5%. La inflación que sube aún más por encima del rango objetivo del 2-3% del RBA deja al banco central sin margen para recortar la tasa de política aún más. Los mercados ahora incluso contemplan las posibilidades de un aumento de tasas a finales de 2026. El rendimiento de los bonos del gobierno a 3 años de Australia salta 14 puntos básicos (3.88%). El dólar australiano salta desde el área de AUD/USD 0.647 a actualmente cotizar cerca de 0.6505.
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