Impacto de los aranceles

No haré esto largo ni complicado. El anuncio de aranceles de Trump fue peor de lo esperado. El arancel universal se estableció en el 10% - en línea con las expectativas - pero los aranceles impuestos a los principales socios comerciales son mucho más altos: 34% para China, 20% para Europa y alrededor del 24% en importaciones japonesas. El Reino Unido sale menos perjudicado con una tasa del 10%, mientras que Vietnam y Lesoto son los más afectados con tasas arancelarias del 46% y 50% respectivamente. Por supuesto, Trump dijo que los socios podrían negociar con EE.UU. para reducir estas tasas, pero la tensión acumulada antes del anuncio y el impacto inicial serán difíciles de digerir para muchos socios comerciales y probablemente llevarán a represalias. China ya anunció que restringiría las inversiones en EE.UU., Europa ya advirtió que habrá represalias, y Japón dijo que protegerá las industrias y empleos nacionales.

Entendiblemente, la reacción del mercado al anuncio de aranceles fue fuertemente negativa. El ETF S&P 500 de Vanguard cayó casi un 3% en el comercio después del horario, los rendimientos de EE.UU. y el dólar se desplomaron, el oro y el franco suizo se dispararon, el USDJPY cayó a los niveles más bajos desde noviembre como resultado de un rápido cambio hacia la seguridad. El petróleo crudo cayó por debajo de los 70$ por barril ante la expectativa de que los aranceles golpearían el crecimiento y la demanda global, y los futuros del cobre - considerados como un barómetro del crecimiento global - cayeron más del 3% después del anuncio.

Los mercados de divisas anticipan represalias

La valoración en los mercados de divisas sugiere un aumento de las apuestas a represalias contra los aranceles de EE.UU. El dólar estadounidense se debilitó a su nivel más bajo desde que Trump asumió la presidencia, los niveles más bajos de este año y los niveles más bajos desde mediados de octubre. No solo las empresas estadounidenses verán aumentar sus costos por los aranceles - lo que impulsará la inflación en EE.UU. - sino que sus ingresos probablemente también se verán afectados por los aranceles de represalia. La combinación de una inflación más alta - incluso si es transitoria - y un crecimiento más bajo inevitablemente sacudirá el excepcionalismo estadounidense. La Reserva Federal (Fed) tendrá que elegir su batalla: probablemente optará por apoyar la economía, ya que considera que el impacto de los aranceles en la inflación sería único y de corta duración y, con suerte, contrarrestado en parte por una fuerte desaceleración económica. Pero las interrupciones en la cadena de suministro podrían hacer que la inflación sea más persistente de lo esperado. Si ese es el caso, EE.UU. sentirá el impacto negativo de los aranceles durante bastante tiempo antes de comenzar a ver algún beneficio.

Los socios inevitablemente verán su crecimiento afectado, también. Los aranceles de EE.UU. podrían reducir el PIB de la Eurozona en un 1%, por ejemplo, pero las políticas de EE.UU. podrían alentar a los gobiernos europeos a apoyar sus economías y abandonar aún más lo que queda de la disciplina presupuestaria. La apreciación de las monedas nacionales también podría ayudar a controlar las presiones inflacionarias si el dólar estadounidense continúa perdiendo valor debido a la caída del crecimiento económico en EE.UU.

De hecho, la expectativa de que la economía estadounidense se debilitará más rápido que otras ha pesado fuertemente sobre el dólar estadounidense desde enero. Y el anuncio de aranceles envió al Cable directamente por encima de la marca psicológica de 1.30. El EURUSD se negocia por encima del nivel de 1.09 mientras que el USDJPY se desplomó a 147.

Dentro de las acciones, el comercio después del horario parecía que un montón de empresas estadounidenses anunciaron ganancias decepcionantes al mismo tiempo. Apple - que todavía tiene una gran exposición a China - cayó más del 7% en el comercio después del horario, Nike también cayó en una cantidad similar, mientras que Nvidia perdió más del 5% y Tesla se desplomó más del 8%.

Los futuros están profundamente en rojo, con los futuros del S&P500 apuntando a pérdidas de casi el 3% en el momento de escribir esto, mientras que los futuros del Nasdaq apuntan a pérdidas de más del 3%. Los futuros europeos también están severamente a la baja, con los futuros del DAX cayendo casi un 2%. Se espera que las exportaciones europeas a EE.UU. caigan un 50% debido a los aranceles, según un análisis de Bloomberg.

Curiosamente, el CSI 300 chino está a la baja en menos del 1% (¡aunque se espera que las exportaciones chinas a EE.UU. caigan alrededor del 80%!).

En las próximas horas y días, la reacción del mundo, las posibles represalias y cuánto esfuerzo y dinero desplegarán los países para contrarrestar a EE.UU. serán importantes. Por ahora, todos están hundiéndose, pero EE.UU. se hunde primero.