Gráfico de la semana: Cálculo de la tasa de crecimiento del dividendo core

La cifra total que se recibe vía dividendos es sin duda real para los inversores, pero está influida por una serie de factores que pueden ocultar la tendencia de crecimiento del dividendo core. Los dividendos extraordinarios puntuales (pagados, por ejemplo, cuando una empresa se desprende de un activo importante), las fluctuaciones de los tipos de cambio y los efectos del calendario (cuando las empresas cambian el momento de sus distribuciones) pueden impulsar o frenar significativamente la tasa de crecimiento total.

La tasa de crecimiento del dividendo core elimina todo este ruido y es la cifra más significativa a la hora de analizar la tendencia.

Los tipos de cambio fueron el factor más notable en el primer semestre de 2025, ya que el Dólar tuvo su peor comienzo de año desde la década de 1970 y se añadió un 1.5 % al total de los ingresos, ya que los dividendos declarados en otras monedas se convirtieron de forma más favorable. El efecto fue más acusado en Europa, Japón y el Reino Unido, aunque la debilidad del dólar canadiense y de muchas divisas de mercados emergentes compensó parcialmente este efecto.

En el primer semestre de 2025, los dividendos extraordinarios fueron ligeramente inferiores a nivel mundial, pero solo redujeron la variación interanual de los ingresos en 0.2 puntos porcentuales. Su efecto fue más notable en determinadas partes del mundo, impulsando significativamente el total de ingresos en Australia, Hong Kong y Dinamarca, por ejemplo, pero reduciéndolo notablemente en el Reino Unido y Noruega.

Los efectos del calendario suelen ser bastante menores, pero algunas empresas de China han dividido por primera vez su dividendo anual del tercer trimestre en dos. Junto con algunos cambios opuestos en el calendario en otros lugares, esto impulsó el crecimiento de los ingresos en el primer semestre y compensó la disminución de los dividendos especiales a nivel mundial, aunque el impacto fue significativo en China en particular. Esperamos que esta tendencia se invierta en la segunda mitad de 2025.