Geoff Kendrick, analista de Standard Chartered: “El objetivo del Bitcoin de 500.000$ para finales de 2028 es 100% alcanzable”

Geoffrey Kendrick, en un panel de la Convención Europea de Blockchain. Fuente: EBC.

Geoffrey Kendrick es el Jefe Global de Investigación de Activos Digitales en Standard Chartered. Kendrick se reunió con FXStreet durante la Convención Europea de Blockchain celebrada en Barcelona del 16 al 17 de octubre, unos días después de que un colapso récord de criptomonedas eliminara más de 19 mil millones de dólares en posiciones apalancadas. Si bien el episodio destaca la naturaleza volátil del mercado, Kendrick dice que los factores a largo plazo siguen siendo favorables y, por lo tanto, se pueden esperar precios más altos para los principales activos de criptomonedas.

¿Cómo describirías el estado actual del mercado de criptomonedas?

La corrección vista el 10 de octubre fue desafortunada. Se necesitan un par de semanas para que los mercados digieran una eliminación de casi 20 mil millones de dólares. Es posible que veamos algunos efectos de segunda ronda de esa liquidación.

Tiene sentido que el mercado se consolide durante una o dos semanas. Diría que los mínimos del colapso repentino del 10 de octubre serán el mínimo por ahora, pero nuevamente, puede que solo necesitemos algo de ese tiempo de consolidación para ver si hay efectos de segunda ronda o no. 

Viendo el panorama general, la historia estructural sigue siendo masivamente positiva: los flujos hacia los ETF continúan y la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) está recortando tasas. El hecho de que el gobierno de EE.UU. esté en cierre también es constructivo para el Bitcoin (BTC) en particular, porque esa es una de las razones por las que quieres tener un activo que te dé exposición sin una autoridad central.

Es probable que tengamos más ruido sobre la independencia de la Fed, lo cual es masivamente positivo para el Bitcoin durante los próximos tres años. 

Mi objetivo a medio plazo de 500.000$ para el Bitcoin para finales de 2028 sigue siendo 100% alcanzable. Tengo 200.000$ para finales de año: parece un camino largo ahora, pero sigue siendo factible.

¿Qué pasa con Ethereum?

La historia estructural de Ethereum (ETH) sigue mejorando. A medida que la industria bancaria se mueve hacia la industria de criptomonedas, al construir en el espacio de blockchain, la elección va a ser Ethereum porque ha estado allí durante alrededor de 10 años y nunca ha estado abajo. Si bien es más costoso que algunos de sus competidores, es la red más confiable [en este espacio]. Si Tradfi confía en la blockchain de Ethereum, confían en la base.

ETH es la próxima gran historia. Creo que ETH seguirá superando al Bitcoin, como comenzó a hacerlo en los últimos meses, en medio de la narrativa de tokenizar activos del mundo real. Tengo un objetivo de 7.500$ para finales de año. Nuevamente, parece muy alto desde ahora, pero creo que podemos ir bien en esa dirección.

¿Entonces consideras que la corrección del 10 de octubre es un bache a corto plazo en lugar de algo estructural?

Creo que sí. Mi única preocupación marginal es que esto podría haber creado un riesgo de explosión que aún no hemos visto. Después de una liquidación de 20 mil millones de dólares, hay una posibilidad de que haya un fondo nativo de criptomonedas que fue afectado. Por eso creo que los mercados necesitan un par de semanas para digerir lo que sucedió y concluir que esto fue un bache creado por Trump (si nada se rompe). 

¿Ves que el comercio de devaluación que ha impulsado al Oro y la Plata se extiende a las criptomonedas?

Absolutamente, especialmente para el Bitcoin. El bajo rendimiento del Bitcoin este año en comparación con el Oro y la Plata ha sido algo sorprendente. Probablemente tenga que ver con el tipo de comprador: en el Oro y en la Plata, ha sido principalmente de Asia, dinero de estilo soberano. 

Creo que con el tiempo, la misma lógica del comercio de devaluación se aplica al Bitcoin. Y sospecho que donde ha ido el Oro, el Bitcoin seguirá.

¿Por qué crees que el Bitcoin es tan sensible a los anuncios relacionados con aranceles?

Cuando hay caídas bruscas en las acciones, los activos digitales tienden a seguir. Así que tienes la variable de cobertura a medio plazo, particularmente para el Bitcoin. Pero cuando hay caídas bruscas, desafortunadamente, los activos digitales – que son una solución tecnológica basada en blockchain – están altamente correlacionados con eso. 

Si bien el Bitcoin es una buena cobertura para problemas de TradFi y gubernamentales, el Oro es una mejor cobertura para problemas geopolíticos y comerciales.

Kendrick, hablando en un panel durante la Convención Europea de Blockchain. Fuente: EBC.

¿Podrían correcciones bruscas descarrilar la adopción institucional de las criptomonedas?

Creo que la adopción institucional continuará, pero tomará tiempo. Las organizaciones en EE.UU., como los fondos de pensiones, son muy a largo plazo y tardan un tiempo en adaptarse a nuevas clases de activos. 

Los flujos de ETF, que son la versión número uno de la adopción institucional, apenas están comenzando. No tengo dudas de que estos seguirán creciendo. Con el tiempo, las instituciones serán actores importantes en la clase de activos digitales, y el mercado se volverá similar a lo que se ve en otras clases de activos.

Si las instituciones adoptan un papel más grande en el mercado, ¿significa esto que la oportunidad de ganar mucho dinero para los inversores minoristas desaparecerá?

Hay dos lados en esto. El creciente papel de las instituciones significará menos volatilidad en la clase de activos, al menos en los principales. Las instituciones están mayormente enfocadas en BTC, ETH y algunos otros, como Solana (SOL).

Sin embargo, las instituciones no están realmente bajando al número 30 de monedas en adelante. Así que los minoristas probablemente seguirán dominando ese espacio durante varios años. 

Aún así, en lo que respecta a los principales, si el autobús institucional apenas está llegando y tiene un gran montón de efectivo, entonces esos minoristas que se han posicionado relativamente temprano aún pueden aprovechar eso.

En general, las monedas pequeñas siguen siendo volátiles, las monedas grandes son empujadas hacia arriba, y probablemente todos los barcos suban como resultado de eso.

¿Qué métricas crees que los inversores en criptomonedas deberían observar al decidir dónde invertir?

Para Bitcoin, me gusta compararlo con el Oro. Para Ethereum y otras capas 1 de contratos inteligentes, la métrica más útil son los ingresos o tarifas pagadas a las aplicaciones construidas en la red. Puedes sumarlas y compararlas entre cadenas, y te dan una medida que es una especie de equivalente a los ratios P/E para acciones.

Al mirar diferentes protocolos, puedes pensar en en qué son buenos. Si crees que el comercio en intercambios descentralizados podría aumentar, podría haber Uniswap (UNI). Si estás pensando en apalancamiento y préstamos, prestando sobre la base de stablecoins y otros activos del mundo real que van hacia Defi, entonces piensa en Aave (AAVE).

Hablemos sobre los Tesorerías de Activos Digitales (DATs). ¿Estás preocupado?

Los DATs tienen un lugar en el mercado. La lógica original para MicroStrategy era que el acceso de los inversores era muy restrictivo cuando comenzó a comprar Bitcoin porque estaba años por delante de los ETFs. 

Esto sigue siendo aplicable en varios países, donde todavía es imposible obtener acceso directo a Bitcoin y, como inversor promedio, puedes comprar acciones de MicroStrategy. 

Ahora hay muchos jugadores más pequeños acumulando Bitcoin también, y tiene sentido que veamos alguna consolidación de esos en el futuro. 

Sobre otros tokens, como ETH, realmente apenas estamos comenzando, y creo que es bastante emocionante. El ritmo de compra es tan dramático y diferente a cualquier cosa que hayamos visto en Bitcoin (incluso por MicroStrategy), y esto obviamente ha tenido un impacto en el precio del token este año. Eso es algo que espero que continúe. 

¿Entonces no ves ninguna burbuja en ese espacio, particularmente para aquellos que compraron con alto apalancamiento?

Es difícil ver cómo podría causar un problema para el activo subyacente. Para MicroStrategy, el punto de equilibrio está alrededor de 73.000$. Si el mercado cae muy por debajo de ese nivel, entonces probablemente tendríamos problemas mayores.

Más allá de los principales, ¿qué tokens ves con alto potencial de crecimiento en el mediano plazo?

El sector de tokenización de activos del mundo real parece estar listo para superar el rendimiento el próximo año. Mirando los protocolos, el ganador más lógico allí es Aave. Creo que ya tienen un producto fabuloso y podrían volverse muy poderosos. Para simplificar, si el precio de ETH se duplica, AAVE probablemente se triplicará. 

También creo que Worldcoin (WLD) es interesante. Su concepto de prueba de humanidad podría ser una parte útil de la prueba ZK de individuos que está por venir, y quizás WLD pueda obtener parte de ese pastel.