EUR/USD Pronóstico Semanal: Los datos de inflación de EE.UU. y la Eurozona marcarán el tono de las últimas reuniones de política monetaria de 2023

• Los participantes en el mercado siguen apostando por recortes de tasas de la Fed y el BCE en el primer semestre de 2024.
• Estados Unidos y la Eurozona publicarán actualizaciones relacionadas con la inflación la próxima semana.
• El EUR/USD sigue siendo alcista, aunque el impulso se ha relajado.

El EUR/USD se mantuvo firme en una semana sin incidentes, terminándola como la había empezado, en torno al nivel de 1.0900. Las vacaciones de Acción de Gracias y el escaso calendario macroeconómico mantuvieron al par dentro de un rango limitado, aunque algunos datos alentadores mantuvieron el sentimiento optimista, ya que las cifras apoyaron el caso de un retroceso económico más suave y de unos bancos centrales en espera.

Se ralentiza la caída en la Eurozona

El Viejo Continente avanza dos pasos por detrás de Estados Unidos (EE.UU.), pero al menos hubo tibios indicios de que la Eurozona puede haber dejado atrás lo peor. S&P Global publicó las estimaciones preliminares de los índices de gestores de compras (PMI) de noviembre, que en su mayoría sorprendieron al alza. Los índices siguen indicando contracción, pero mejoran respecto a las lecturas de octubre y superan las expectativas del mercado. El PMI compuesto de la UE subió de 46.5 a 47.1, también por encima de la previsión de 46.9. El informe oficial señaló que la tasa de contratación fue más suave de lo previsto, aunque la actividad empresarial siguió cayendo en medio de un nuevo y sólido descenso de los nuevos pedidos.

Mientras tanto, Alemania confirmó que el Producto Interior Bruto (PIB) del tercer trimestre cayó un 0.1% intertrimestral. Al mismo tiempo, el Índice de Precios de Producción (IPP) de octubre se contrajo un 11% con respecto al año anterior. Las cifras no fueron una sorpresa y, de hecho, la caída de los precios al por mayor es alentadora para las perspectivas de inflación.

Los bancos centrales, con paso firme

Los responsables del Banco Central Europeo (BCE) siguen manteniendo una postura prudente respecto al futuro de la región. La inflación sigue siendo elevada, el crecimiento se mantiene a la baja y los tipos se sitúan en máximos de varios años, lo que les deja poco margen de maniobra para arreglarlo todo. Está claro que las subidas adicionales no son el camino preferido. El BCE mantuvo los tipos de interés sin cambios en la última reunión y adoptó el mantra de tasas "más altas durante más tiempo", al tiempo que reafirmaba su dependencia de los datos para futuras decisiones. Aun así, los participantes en el mercado no dejan de aumentar las apuestas por una próxima bajada de tipos, anticipando la primera para abril.

La Reserva Federal estadounidense (Fed) se encuentra en una situación similar. El banco central se abstuvo de actuar en sus dos últimas reuniones y anticipó que las próximas decisiones dependerían de los datos macroeconómicos. Las autoridades estadounidenses también intentan enfriar las especulaciones sobre un recorte de tasas, aunque los mercados financieros están valorando en aproximadamente un 44% las probabilidades de un recorte de tipos el próximo mes de mayo, según la herramienta FedWatch de CME Group.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) publicó el martes las minutas de su última reunión, pero el documento no impresionó a los participantes en el mercado. Los responsables políticos señalaron que los indicadores recientes sugieren que la actividad económica se ha expandido a buen ritmo, mientras que las ganancias de empleo siguen siendo fuertes, aunque moderándose. Al mismo tiempo, confían en que el endurecimiento del crédito y de las condiciones financieras probablemente pesen sobre la actividad económica, la contratación y la inflación, aunque el alcance de estos efectos sigue siendo incierto.

En cuanto a los datos, las cifras estadounidenses fueron mixtas, ya que los pedidos de bienes duraderos cayeron un 5.4% intermensual en octubre, mientras que las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo para la semana finalizada el 17 de noviembre fueron de 209.000, mucho mejor que las 233.000 anteriores. Por último, el PMI de servicios de S&P Global mejoró hasta 50.8 en noviembre desde 50.6 en el mes anterior, aunque el índice manufacturero se contrajo más de lo previsto, hasta 49.4, según las estimaciones preliminares. El PMI compuesto se situó en 50.7, igualando la lectura final de octubre.

La inflación vuelve a cobrar protagonismo

El interés especulativo es optimista, hace caer el Dólar y demanda activos de alto rendimiento. Los índices estadounidenses se aprestan a cerrar su mejor mes en más de un año a pesar de la escasa actividad del viernes por la festividad de Acción de Gracias. A pesar de que la economía estadounidense muestra mejores señales que la de la Eurozona, es probable que el par EUR/USD amplíe sus ganancias. En algún momento, sin embargo, el Dólar comenzará a sacar provecho de la fortaleza de Estados Unidos. Los datos que se publicarán en las próximas semanas serán cruciales a este respecto, ya que los participantes en el mercado recibirán nuevas actualizaciones de la inflación y los últimos anuncios de política monetaria del año.

Alemania y la Eurozona publicarán la próxima semana las estimaciones preliminares de sus respectivos Índices Armonizados de Precios de Consumo (IPCA) de noviembre, mientras que Estados Unidos dará a conocer el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) subyacente de octubre, la medida de inflación favorita de la Reserva Federal. El país también publicará la estimación final del PIB del tercer trimestre y el PMI manufacturero ISM de noviembre.

Perspectiva técnica del EUR/USD

El EUR/USD ha cotizado entre niveles de Fibonacci esta semana pasada, alcanzando un máximo en 1.0964, sólo un par de pips por encima del 61.8% de retroceso de la caída de 1.1275-1.0447. Tras retroceder desde ese nivel, cayó hasta 1.0852, con los compradores surgiendo en torno al 50% de retroceso de la mencionada caída, en 1.0861.

Desde el punto de vista técnico, el gráfico semanal muestra que el EUR/USD ha registrado un máximo y un mínimo más altos, mientras avanza por encima de la media móvil simple (SMA) de 20, que no tiene dirección. La SMA de 100 semanas mantiene un modesto sesgo bajista muy por debajo de la media más corta, mientras que una SMA de 200 plana se sitúa en torno a 1.1150. Mientras tanto, los indicadores técnicos han ampliado sus avances pero han perdido fuerza al alza, con el indicador Momentum actualmente en torno a su línea 100 y el indicador del Índice de Fuerza Relativa (RSI) consolidándose en 57. Ambos indicadores sesgan el riesgo al alza, aunque sin confirmar suficiente fuerza entre los alcistas.

El par EUR/USD está preparado para extender su avance, según el gráfico diario, aunque necesita superar la resistencia de Fibonacci de 1.0960 para confirmarlo. El par sigue evolucionando por encima de todas sus medias móviles, con una SMA 20 firmemente alcista que se acerca desde abajo a las SMA 100 y 200 planas, ambas convergentes en la zona de precios 1.0790-1.0810. Por último, los indicadores técnicos se han estabilizado en territorio positivo tras corregir las condiciones de sobrecompra.

Una vez por encima de 1.0960, el EUR/USD puede poner a prueba la determinación de los vendedores en torno al nivel de 1.1000, mientras que una vez por encima de este último nivel, el par se enfrentará a la resistencia en 1.1060 y 1.1120. Por otro lado, una ruptura clara del soporte de 1.0860 podría provocar un deslizamiento hacia 1.0790 en primer lugar, camino de la zona de precios de 1.0740.