El trading del petróleo no es para los débiles de corazón

• Se estima que la demanda de crudo disminuirá un 10% respecto al año pasado.
• El WTI y el Brent han caído más del 50% en cinco semanas debido a temores de recesión y guerra de precios.
• La historia predice un rápido retorno de los precios del petróleo.

El colapso del precio del petróleo crudo en las últimas cinco semanas ha sido deslumbrante en su velocidad, pero por lo demás no ha sido notable en un mercado de materias primas debido al movimiento violento de los precios.

Bajo el doble golpe de una recesión global, aún no registrada en los datos pero limitando con una gran certeza, y una guerra de precios entre dos de sus mayores productores, Rusia y Arabia Saudita, el precio del estándar estadounidense West Texas Intermediate WTI ha caído un 57.8 % en cinco semanas. Durante las mismas cinco semanas, el Brent, el estándar internacional, perdió el 50.7%.

WTI gráfico diario

Desde la apertura en 53.50$ el 20 de febrero, justo cuando el coronavirus se estaba convirtiendo en la noticia dominante en los Estados Unidos, hasta el cierre del 26 de marzo en 22.60$, el WTI rompió todos los niveles técnicos y fundamentales alcanzando un mínimo de 18 años en 19.46$ el 20 de marzo.

Los mercados petroleros están aterrorizados de que la pandemia mundial de coronavirus hundirá a la economía global en una recesión, provocando un choque en la demanda de proporciones históricas.

OPEP y Rusia

A principios de mes, la OPEP y Rusia, el llamado grupo OPEP +, no llegaron a un acuerdo para extender los recortes de producción de petróleo que expiran el 1 de abril. Aunque estos acuerdos de suministro fueron en gran medida ineficaces para aumentar los precios del crudo, el desacuerdo dentro del grupo ha llevado a Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos a amenazar con aumentar la producción, una advertencia respondida por Rusia con su propia promesa de aumentar el bombeo. Ambos países dependen en gran medida de los ingresos del petróleo para sus presupuestos nacionales.

Demanda de crudo

Los analistas estiman que la demanda de crudo ha caído más del 10%, o 10 millones de barriles por día, desde el promedio de 2019. El potencial de que entre aún más suministro en el mercado ha mantenido al petróleo a la defensiva, incluso cuando los mercados bursátiles de EE.UU. han aumentado un 18% en los últimos tres días.

La economía China ha empezado lentamente a recuperarse después de cuatro meses de dolor, pero el resto del mundo está muy por detrás en la pandemia y no hay garantías de que el pronóstico en Europa y Estados Unidos coincida con el del gigante asiático.

Economía del petróleo crudo

El petróleo crudo es la materia prima más básica del mundo industrial. Casi todos los productos de fábrica son tocados por el precio del petróleo. Es una materia prima para innumerables conjuntos de bienes cotidianos e industriales. Su energía impulsa la generación de electricidad y las fábricas de todo el mundo, combustible para aviones y diésel para el transporte en todos los continentes.

Todos esos costes mejorarán por la disminución de los precios de la energía. Para los consumidores, la reducción de los precios de la gasolina agregará ingresos disponibles al presupuesto familiar en un momento crucial.

Contra estos beneficios están el daño a las ganancias de las compañías petroleras y las refinerías, la pérdida de empleos en los campos petroleros y las industrias aliadas y la posible bancarrota de miles de operadores de esquisto en los Estados Unidos y en Canadá.

Para una economía global que enfrenta la recesión más rápida de la historia, la caída del precio del petróleo puede ayudar a amortiguar el golpe.

Historial de los precios del petróleo crudo

Aunque la caída de casi el 60% en el precio en un barril de WTI en las últimas cinco semanas ha sido notable, es solo una de una serie de grandes oscilaciones de los precios en los últimos doce años.

WTI gráfico diario

Fuente: Reuters

En 2018, el WTI cayó desde 75.12$ a principios de octubre hasta 42.36$ tres meses después en diciembre, con una pérdida del 43.6%. A finales de 2014 y el primer semestre de 2015, el WTI perdió un 59.2% en siete meses, desde 106.71$ en la última semana de junio hasta 43.58$ a finales de enero de 2015.

Y finalmente, la mayor caída en todos los tiempos de los precios del crudo del 77.1% desde 141.59$ en julio de 2008 hasta 32.40$ cuatro meses y medio después, a mediados de diciembre.

En cada caso, los precios se recuperaron, aunque la cantidad de la recuperación y el tiempo de la misma variaron sustancialmente.

Después del mínimo en diciembre de 2009 de 32.40$, tardó 16 meses hasta abril de 2010 para volver a 85$ y un año más para llegar a 125$. Después del mínimo en enero de 2015 en 43.58$, la recuperación hasta 66.81$ duró hasta el mes de mayo. Y después del mínimo de diciembre de 2018 de 42.36$, en abril el WTI volvió a 74.04$.

El período más largo de relativa estabilidad en los precios del crudo fue entre febrero de 2011 y septiembre de 2014, con un rango absoluto desde 89.23$ hasta 126.20$ y un rango de negociación funcional, con cuatro excepciones importantes, entre 120$ y 105$.

A pesar de los temores de recesión que atraviesan los mercados y la culminación aún desconocida de la crisis del coronavirus, podemos estar seguros, y el historial de precios nos lo indica, que el petróleo no se mantendrá en su nivel actual por mucho tiempo.