Alivio en los mercados antes de la presentación de las ganancias

La semana comienza con una recuperación de la renta variable tras un fin de semana tranquilo en el panorama geopolítico. El rendimiento de la deuda estadounidense a 2 años supera el 5%, a la espera de las actualizaciones del PIB y el PCE. Cuatro de los 7 magníficos deben presentar ganancias esta semana.

El petróleo, bajo presión tras un fin de semana tranquilo

El crudo estadounidense comienza la semana bajo presión vendedora, cerca del nivel de 81,50 $ por barril. Pero el nivel psicológico de 80$, que también coincide con el retroceso principal de Fibonacci del 38,2% en el rebote de diciembre a abril, probablemente actuará como un fuerte soporte para el retroceso real, ya que las tensiones de Oriente Medio podrían resurgir en cualquier momento.

Pero algo que podría enviar el precio del barril por debajo de ese nivel es una nueva caída de las expectativas de recorte de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed) y, eventualmente, de los demás bancos centrales. Aunque François Villeroy, del Banco Central Europeo, ha dicho que el BCE no debería esperar mucho aunque las tensiones en Oriente Próximo hagan subir los precios del petróleo, hay pocas posibilidades de que el banco central ignore un posible giro de 180 grados en la dinámica de la inflación de la zona euro, debido al aumento de los precios de la energía y a la apreciación del Dólar estadounidense.

Rendimiento de la deuda estadounidense a dos años por encima del 5%

Los sólidos datos económicos de EE.UU. y los comentarios de línea dura de los miembros de la Fed cerraron la puerta a la expectativa de un recorte de tipos en verano por parte de la Reserva Federal. El rendimiento a dos años en EE.UU. ha estado probando el nivel del 5% desde el 10 de abril y parece dispuesto a superarlo esta semana. En Estados Unidos se publicará la primera estimación del PIB del primer trimestre el jueves y el índice de precios del PCE subyacente el viernes. Se espera que la economía estadounidense haya crecido un 2,5% en el primer trimestre, y que el PCE subyacente se haya mantenido estable mensualmente y haya bajado anualmente. Las previsiones de la Fed de Atlanta para el PIB apuntan a un crecimiento en el primer trimestre de casi el 3%, y los tres últimos IPC estadounidenses han sorprendido al alza. Los riesgos para los datos económicos estadounidenses siguen inclinándose al alza.

¿Es esto malo? Un crecimiento robusto es una buena noticia para todos si la inflación sigue ralentizándose. De lo contrario, es una mala noticia, porque significa que la Fed debería esforzarse más por combatir la inflación manteniendo su política monetaria en un nivel lo suficientemente restrictivo como para ralentizar la economía y empujarla finalmente a la recesión. Por lo tanto, la combinación de crecimiento e inflación dará a los inversores la siguiente indicación sobre lo lejos que está la Fed de su primera subida de tipos. La actividad en los futuros de los fondos de la Fed da más de un 50% por un recorte de tipos en septiembre. Y como septiembre está demasiado cerca de las elecciones de noviembre, eso podría retrasar el primer recorte hasta finales de año. Voilà.

Todas las miradas puestas en las siete magníficas

El S&P 500 y el Nasdaq se han desvinculado significativamente de los rendimientos y de las expectativas de la Fed desde el año pasado, cuando el repunte de la IA alimentó el optimismo en los valores tecnológicos y llevó a estos índices a niveles récord. Pero la primera serie de ganancias de los valores de chips más populares decepcionó la semana pasada. Tanto ASML como TSM presentaron sus resultados del primer trimestre la semana pasada, y ambas compañías no lograron satisfacer a los inversores a pesar de destacar que la IA debería seguir impulsando sus ingresos y beneficios este año.

Esta semana, 4 de las 7 compañías magníficas revelarán sus resultados del primer trimestre: Microsoft, Google, Meta y Tesla..

Y si los valores tecnológicos no consiguen despertar el apetito, el resto del S&P 500 lo tendrá difícil. Se espera que el índice S&P 500 registre un descenso de las ganancias del 4% en el primer trimestre, lo que contrasta con el +38% previsto para las 7 Magníficas. Y entre las 7 Magníficas, Tesla y Apple no parecen prometedoras. Así pues, todas las esperanzas dependen de 5 valores. 5 valores que determinarán hacia dónde se dirigirá el S&P 500.