El petróleo lucha por romper por encima de la resistencia clave a medio plazo

La situación geopolítica en Oriente Medio se vuelve más tensa, y las palomas de la Reserva Federal (Fed) se preocupan al ver los datos de JOLTS y el informe ADP mejor de lo esperado anunciados a principios de la semana.

El informe ADP de ayer mostró que la economía de EE.UU. añadió alrededor de 142K nuevos empleos privados el mes pasado, cómodamente por encima de los 124K previstos por los analistas. La cifra del mes pasado fue revisada al alza. Los números no están cerca de las 200-300K adiciones de empleos de los meses post-pandemia, ni mucho menos, pero tampoco estamos viendo los números que mantendrían la expectativa de otro recorte de tasas jumbo por parte de la Fed en noviembre. El rendimiento del bono a 2 años de EE.UU. está empujando suavemente por encima del nivel del 3,60%, habiendo tocado fondo cerca del 3,50% la semana pasada cuando surgieron las expectativas de un recorte de 50 puntos básicos para noviembre, el rendimiento del bono a 10 años se recuperó al 3,80% y el dólar estadounidense rompió por encima de su tendencia negativa superior que se ha estado construyendo desde el verano y se está preparando para probar la media móvil de 50 días (DMA de 50). La última prueba para los alcistas del dólar estadounidense son los datos oficiales de empleo de mañana. Si los datos continúan mostrando que el mercado laboral de EE.UU. se está desacelerando pero no colapsando, veremos una mayor recuperación del dólar estadounidense.

El dólar estadounidense, ampliamente más fuerte, combinado con una caída de la inflación en la zona euro por debajo del objetivo de inflación del 2% del Banco Central Europeo (BCE), justifica una mayor venta del EUR/USD. El par rompió el soporte de la media móvil de 50 días (DMA de 50) y ahora se está preparando para probar el siguiente, y el importante soporte psicológico del nivel de 1,10 $. Por debajo de eso, en 1,0980, se encuentra el importante retroceso de Fibonacci del 38,2% en el rebote de junio a septiembre, y debería distinguir entre la tendencia positiva que se ha estado construyendo desde el verano y una reversión bajista a medio plazo.

Y, por supuesto, la fuerte venta del yen japonés está brindando un soporte adicional al dólar estadounidense tras los comentarios del nuevo primer ministro Ishiba de que la economía japonesa "aún no está lista para más subidas de tasas" y espera que la "economía progrese de manera sostenible hacia el final de la deflación con la tendencia de flexibilización monetaria en su lugar". El USD/JPY se envió inmediatamente por encima del nivel de 146. Podemos olvidar una caída sostenible hacia y por debajo del nivel de 140. Hay una mayor probabilidad de que veamos al par regresar y estabilizarse cerca del nivel de 148/150.

Ahora, un conjunto de datos de empleo de EE.UU. mejor de lo esperado es positivo para los alcistas del dólar estadounidense y negativo para los bonos del Tesoro de EE.UU., pero no es completamente positivo o negativo para el sentimiento en los mercados bursátiles. Sí, los recortes de la Fed son favorables para las valoraciones y el recorte de 50 puntos básicos ha proporcionado mucha alegría a los inversores en acciones, pero un mercado laboral colapsado es una mala noticia fundamental para la economía. Por lo tanto, el impacto de un posible conjunto de datos de empleo más fuerte de lo esperado el viernes es difícil de predecir. Por un lado, un buen conjunto de datos confirmaría que la economía de EE.UU. está lo suficientemente bien como para mantener las expectativas de ganancias del S&P500 fuertes y dar un mayor soporte a las valoraciones de las acciones cerca de los niveles ATH. Por otro lado, un conjunto de datos demasiado fuerte derrumbaría las expectativas de más recortes de tasas agresivos por parte de la Fed y eso es matemáticamente desfavorable para las valoraciones de las acciones. Las opiniones de los inversores divergen. Muchos piensan que los 6000 para el S&P500 no solo están al alcance sino que es demasiado fácil de alcanzar, mientras que algunos otros, como el CEO de Apollo, piensan que la Fed no tiene razón para seguir recortando tasas y que su giro agresivo podría salirle mal. Después de todo, los puertos de EE.UU. se declararon en huelga esta semana, los alcistas del petróleo dan señales de vida como resultado de una guerra en expansión en Oriente Medio y la Fed puede haber declarado la victoria sobre la inflación antes de lo ideal, y probablemente más fuerte de lo razonable.

El tope del petróleo sigue limitado en la resistencia técnica clave

Los precios del petróleo subieron ayer cuando Israel prometió tomar represalias contra Irán y los líderes del G7 anunciaron que se están preparando para imponer nuevas sanciones a Irán. Pero el tope en el repunte del crudo estadounidense se mantuvo limitado cerca del nivel de 72,85 $ por barril, el importante retroceso de Fibonacci en la caída de julio a septiembre, y eso debería, en teoría, distinguir entre la tendencia bajista actual y una reversión alcista a medio plazo. Sé que insisto, pero encuentro interesante e informativo la incapacidad del crudo estadounidense para superar esta resistencia técnica. Me dice que las tensiones geopolíticas atraen posiciones largas tácticas, pero la convicción para revertir una tendencia a medio plazo aún no es lo suficientemente fuerte. Mira, vimos que las ganancias de ayer se devolvieron rápidamente después de que los datos de la EIA mostraron una acumulación de 3,9 millones de barriles en los inventarios de petróleo de EE.UU. la semana pasada.

Ahora, ten en cuenta que están surgiendo algunas voces alcistas, poniendo el objetivo de 100 $ por barril de nuevo sobre la mesa. Pero creo que difícilmente veremos el barril de crudo estadounidense superar el rango de 88-90 $ en caso de una situación gravemente deteriorada en Oriente Medio, porque la OPEP se está preparando para declarar el fin de sus restricciones de producción para fin de año, ya que Arabia Saudí se está moviendo hacia una estrategia en la que intentará aumentar su cuota de mercado en lugar de apoyar los precios del petróleo. Y en segundo lugar, alrededor de la mitad a dos tercios del petróleo iraní va principalmente a China, que no está preocupada por las sanciones. Lo único que podría extender materialmente el tope del crudo es si Israel, respaldado por EE.UU., atacara las instalaciones petroleras iraníes. Ese es el mayor riesgo para el suministro mundial de petróleo y ese es, para mí, el único escenario que justificaría un aumento en los precios del crudo a 100 $ por barril o más. E incluso entonces, imagina lo que sucedería con las expectativas de inflación de la Fed y de otros grandes bancos centrales y las políticas de flexibilización. Un repunte significativo en los costos de la energía simplemente los detendría y revertiría, lo que a su vez impulsaría las expectativas de recesión global y limitaría el potencial alcista del petróleo. Lo que estoy tratando de decir es que las tensiones geopolíticas podrían ser oportunidades tácticas interesantes para los alcistas del petróleo, pero la imagen a medio plazo sigue siendo cómodamente bajista.