El PCE subyacente de EE.UU. cumple previsiones mientras el mercado laboral se enfría, USD/JPY y Nasdaq en un punto de inflexión

A medida que nos acercamos al final de la semana, varios anuncios económicos destacan:

Inflación PCE subyacente (noviembre de 2025): La medida preferida de la Fed se mantuvo en 2.8% interanual, subiendo desde el 2.7% en octubre. En términos mensuales, los precios aumentaron un 0.2%, lo que sugiere que las presiones de precios se mantienen estables.

Solicitudes iniciales de subsidio de desempleo (semana del 17 de enero de 2026): Las solicitudes subieron a 200 k, solo 1 k por encima de la semana anterior y muy por debajo de las previsiones. Las solicitudes continuadas cayeron a 1.849 m, reforzando la narrativa del mercado laboral de "bajas contrataciones, bajas despidos".

Revisión del PIB del tercer trimestre: La Oficina de Análisis Económico revisó el crecimiento del PIB del tercer trimestre al 4.4% anualizado, el ritmo más rápido en dos años. El gasto del consumidor aumentó un sólido 0.5% tanto en octubre como en noviembre.

Reunión del FOMC la próxima semana: La primera reunión de la Fed de 2026 (27-28 de enero) se avecina, con los mercados esperando que la Fed mantenga las tasas estables y observe los datos.

Mirando hacia adelante, la primera reunión del FOMC de 2026 se llevará a cabo la próxima semana. Los mercados esperan en general que la Fed mantenga las tasas estables y continúe observando los datos entrantes en lugar de apresurarse a realizar cualquier cambio de política.

Junto con los datos, el flujo de noticias más amplio sigue siendo ruidoso pero contenido. Los titulares sobre aranceles se han enfriado por ahora, mientras que la volatilidad de las ganancias vuelve a estar en el foco después de que la decepción de Intel recordó a los mercados que las altas expectativas aún conllevan consecuencias.

La conclusión clave es simple. La inflación estable y un mercado laboral que se enfría gradualmente no son suficientes, por sí solos, para empujar a los mercados de manera decisiva en ninguna dirección.

La historia clave aquí es que la inflación estable y un mercado laboral que se enfría no están, por sí mismos, moviendo los mercados.

La inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed, pero ya no está acelerándose. Las condiciones laborales se están suavizando en los márgenes, sin embargo, las solicitudes de desempleo permanecen cerca de mínimos cíclicos. No hay una señal obvia de estrés macroeconómico aquí.

Este trasfondo elimina la presión para recortes inmediatos de tasas, pero también limita el caso para un endurecimiento adicional. Como resultado, la próxima decisión de tasas de la Reserva Federal también se proyecta en un 95% para mantener la tasa.

Los mercados han cambiado su enfoque de los choques macroeconómicos hacia el valor relativo, el posicionamiento y los flujos entre activos.

Ese cambio está comenzando a reflejarse en la acción del precio. Los índices de renta variable permanecen cerca de máximos, pero el liderazgo se está fragmentando. Las grandes empresas tecnológicas ya no están haciendo todo el trabajo pesado, mientras que las pequeñas empresas y áreas más cíclicas están comenzando a participar.

El resultado es un mercado que se siente rotacional en lugar de direccional. Los intentos de alza se estancan cerca de niveles de control clave, los movimientos a la baja luchan por seguir adelante, y los titulares impulsan la volatilidad a corto plazo mientras que los flujos hacen el trabajo real por debajo.

Diferencial de rendimiento EE.UU.-Japón — Cambio estructural en la liquidez

Una simple mirada al diferencial de rendimiento entre los bonos a 30 años de EE.UU. y Japón explica por qué el mercado de divisas se comporta de manera diferente en este momento.

El diferencial se ha estrechado drásticamente desde sus máximos a finales de 2025, ya que los rendimientos japoneses están subiendo más rápido que los rendimientos de EE.UU. Este es un cambio silencioso pero importante bajo la superficie.

Cuando el diferencial se comprime:

• Los carry trades se vuelven menos atractivos.
• La liquidez global se vuelve más selectiva.
• La volatilidad en el mercado de divisas tiende a aumentar antes que la volatilidad en el mercado de acciones.

Este cambio bajo la superficie es la plomería detrás del reciente movimiento en los activos de riesgo.

USD/JPY – Probando una zona de inflexión clave

El yen se ha estabilizado incluso cuando la política japonesa sigue siendo ruidosa. Con los rendimientos japoneses a largo plazo en aumento y los rendimientos estadounidenses estancados, los diferenciales de tasas ya no se están ampliando.

El USDJPY se ha retirado de su pico hacia 162, una zona que anteriormente provocó rumores de intervención, y ahora se está consolidando entre 157 y 161.

Desde aquí:

• Un cierre por encima de 159 podría invitar a un renovado impulso alcista.
• La próxima zona de resistencia se sitúa cerca de 162.
• El precio podría simplemente oscilar y moverse a lo largo de la banda de la EMA de 50.
• Mantenerse por encima de los 158 medios mantiene la tendencia general constructiva.
• Una ruptura por debajo de esa área señalaría fatiga en el impulso y abriría 155–156.

La conclusión: El USDJPY sigue siendo un barómetro macroeconómico. Mantenerse cerca de 160 sugiere que los flujos de carry aún están en juego. Un fallo apuntaría hacia un régimen más equilibrado y menos direccional.

Nasdaq y los magníficos siete — Liderazgo desgastado

Los Magníficos 7 representan aproximadamente el 38% del peso del Nasdaq, por lo que cuando comienzan a perder impulso, eso afecta al Nasdaq. Últimamente, ese liderazgo ha estado disminuyendo, y el Nasdaq ha sentido la presión.

Acción del precio actual: El índice MAG7 ha fallado repetidamente en recuperar su EMA de 50 días, y el precio recientemente cayó por debajo de la banda con el RSI estocástico sumergiéndose en territorio de sobreventa. Esto ha causado que el Nasdaq caiga hacia 24.945$, rompiendo su mínimo anterior en ~25K.

Aquí es donde las cosas se ponen interesantes.

Presta atención a la acción del precio de MAG7 y Nasdaq en diciembre de 2024 (a la izquierda del gráfico).

En ese entonces, MAG7 cayó por debajo de la banda de la EMA de 50, retrocedió a la EMA y luego fue perfectamente rechazado en ese nivel. Ese fallo desencadenó un movimiento a la baja más agudo, arrastrando al Nasdaq hacia abajo con él.

Una situación similar podría ocurrir aquí ya que literalmente tenemos la configuración de:

1. MAG7 cae por debajo de su banda de EMA-50 en 1D.
2. MAG7 está actualmente retrocediendo y por debajo de la EMA-50 en 1D.

Una confirmación de esta señal sería una ruptura por debajo del mínimo anterior en 25.79$, después de una prueba de la EMA de 50. Esto reflejaría la estructura posterior a la prueba que vimos en 2024.

Sin embargo, hay una diferencia importante esta vez. La divergencia entre el Nasdaq y MAG7 es mucho menor que lo que era en ese entonces. Eso reduce el riesgo inmediato a la baja, pero también hace que este retroceso sea más importante de observar.

Si MAG7 puede romper y cerrar por encima de la EMA de 50, la presión sobre el Nasdaq debería aliviarse. Si falla nuevamente, la pérdida de liderazgo seguirá siendo un obstáculo y mantendrá al índice más amplio vulnerable a una mayor debilidad impulsada por la rotación.

Lo que los traders deben observar a continuación

El próximo dato clave es el PCE de diciembre el 20 de febrero. Otro dato estable apoyaría la idea de que la inflación se está enfriando gradualmente. Un movimiento de regreso hacia el 3% (actualmente 2.8%) pondría los rendimientos nuevamente en el foco, ya que las tasas se mantendrían aún más prolongadas.

Antes de eso, la reunión del FOMC del 27 al 28 de enero ocupará el centro del escenario. Se espera que se mantenga, pero el tono es importante. Cualquier indicio de recortes a mitad de año podría aliviar la presión sobre las tasas, mientras que un mensaje más cauteloso empujaría los rendimientos al alza.

En FX, el USDJPY sigue siendo una señal clara. El nivel 162 es la línea a observar. Una ruptura al alza sugeriría que los carry trades están nuevamente en control. Un fallo allí apuntaría a una mayor compresión en los diferenciales de tasas.

Finalmente, observa la amplitud del mercado de MAG7 frente al Nasdaq. Un rendimiento continuo de las pequeñas capitalizaciones frente a las grandes capitalizaciones tecnológicas reforzaría la rotación en curso en lugar de señalar un movimiento más amplio de aversión al riesgo.