Equipo de analistas de Erste Bank
Erste Bank
En el radar
- En Polonia, la producción industrial de diciembre se publicó en 7.3% interanual y el crecimiento salarial en 8.6% interanual, ambas sorpresas al alza significativas. El IPP se publicó en -2.5% interanual.
- Hoy se publicará la tasa de desempleo en Hungría.
Desarrollos económicos
Los precios del gas natural en Europa han aumentado drásticamente a principios de 2026, impulsados por desarrollos geopolíticos y un clima extraordinario. A medida que las temperaturas frías se extienden por el continente, la demanda de calefacción ha aumentado, lo que ha llevado a retiros acelerados de almacenamiento de gas. Los niveles actuales de almacenamiento se sitúan en aproximadamente el 50%, lo que está visiblemente por debajo de los promedios estacionales recientes. Además, los precios más altos del gas pueden aumentar los costos de electricidad, lo que podría ejercer más presión sobre el sector industrial de la UE. A pesar de la presión inmediata que mantiene los precios cerca de 40€/MWh, las perspectivas a medio plazo siguen siendo positivas. Se espera que una capacidad significativa de GNL global, principalmente de EE.UU. y Qatar, entre en funcionamiento más adelante este año. Los precios del mercado internacional son particularmente relevantes para la región de CEE, donde los límites de precios para los hogares han sido en gran medida eliminados y el gas tiene un peso significativo en la cesta del IPCA. En Eslovaquia, por ejemplo, el gas representa aproximadamente el 3% de la cesta, el doble de la media de la UE. Sin embargo, los hogares allí siguen estando parcialmente protegidos contra el aumento de costos a través de cupones de energía proporcionados por el gobierno.
Desarrollos del mercado
Ayer, las divisas de CEE se fortalecieron frente al euro, con el cambio más significativo registrado en Hungría, ya que el florín se apreció más de un 0.5% d/d. También se produjo un fortalecimiento en Polonia, ya que los sólidos datos mensuales disminuyeron la probabilidad de un recorte de tasas en febrero. Especialmente relevante es el crecimiento salarial, que sorprendió a los analistas por un amplio margen, reportándose en 8.6% interanual frente al consenso de 6.9%. Los rendimientos bajaron en Hungría y Polonia, aunque la magnitud no fue grande. Por otro lado, el rendimiento de referencia a 10 años subió en Croacia.
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