El Banco de Japón mantuvo su tasa de política monetaria sin cambios esta mañana en 0.75%

Mercados

El repunte del riesgo de ayer elevó los principales índices bursátiles de EE.UU. y Europa entre un 0.5% y un 1.25%. Los cambios en los mercados de bonos de EE.UU. y Alemania fueron mínimos, pero el dólar enfrentó un momento difícil. EUR/USD se movió de 1.1684 a 1.1755, acercándose a la primera resistencia en 1.1773/1.1808 (formación de triángulo de cierre al alza/pico de diciembre). Un nuevo enfoque en la paz entre Ucrania y Rusia podría estar en juego. Nuevas conversaciones que involucran a EE.UU. están programadas en los EAU. El calendario económico de hoy contiene los PMI globales, pero es poco probable que marquen el tono para el comercio. Observamos el sentimiento general de riesgo y recordamos que el presidente de EE.UU. Trump en 2026 hasta ahora le gustaba "sorprender" durante el fin de semana. Su elección del nuevo presidente de la Fed está alta en la agenda.

El Banco de Japón mantuvo su tasa de política sin cambios esta mañana en 0.75% en una votación de 8-1. El miembro del BoJ, Takata, consideró que el objetivo de estabilidad de precios se había logrado más o menos y que, con las economías extranjeras en una fase de recuperación, los riesgos para los precios en Japón estaban sesgados al alza. Propuso elevar la tasa de política al 1%. En su perspectiva trimestral para la actividad económica y los precios, el BoJ elevó su trayectoria de crecimiento a corto plazo, principalmente debido a los efectos de las medidas económicas del gobierno. Ahora espera un crecimiento del PIB real del 0.9% y del 1% en los años fiscales 2025 y 2026 (aumentando desde el 0.7% para ambos en octubre). La proyección de crecimiento para el año fiscal 2027 se redujo del 1% al 0.8%. La trayectoria de inflación general se mantuvo sin cambios, aparte de una revisión al alza de 0.1 puntos porcentuales para el año fiscal 2026: 2.7%-1.9%-2%. Más importante aún, el IPC subyacente (excluyendo alimentos frescos y energía) ahora se ve en 3%-2.2%-2.1% durante el horizonte de política, aumentando desde 2.8%-2%-2% hace tres meses. Los principales factores que determinan la inflación subyacente son una tendencia de mejora en la brecha de producción hacia territorio positivo y un endurecimiento mayor al esperado de las condiciones del mercado laboral, en parte debido a una desaceleración en el ritmo de aumento de la participación de la fuerza laboral de mujeres y ancianos. La presión al alza sobre los salarios y los precios es probable que sea más fuerte de lo que sugiere la brecha de producción, dado que las empresas en muchas industrias han comenzado a enfrentar restricciones en la oferta laboral. Los riesgos tanto para la actividad económica como para los precios son generalmente equilibrados, pero el BoJ menciona dos riesgos específicos al alza de inflación: el comportamiento de fijación de salarios y precios de las empresas y su impacto en las expectativas de inflación y el desarrollo futuro de las tasas de cambio y los precios de importación. Si se realiza la perspectiva mencionada para la actividad económica y los precios, el Banco de Japón continuará elevando la tasa de interés de política y ajustando el grado de acomodación monetaria. El mercado monetario japonés actualmente descuenta completamente un próximo aumento al 1% para la reunión de junio y ve la tasa de política a fin de año entre 1.25% y 1.5%. La curva de rendimiento de los JGB se aplana esta mañana con el extremo corto subiendo 3.4 puntos básicos, mientras que el extremo muy largo permanece más en modo de corrección tras la violenta venta de esta semana (-3 puntos básicos). Curiosamente, el gobernador del BoJ, Ueda, en la conferencia de prensa dijo que el BoJ mantendrá una estrecha cooperación con el gobierno para decidir si realizar posibles operaciones de estabilización de bonos (compras). USD/JPY se mantiene cerca de los máximos recientes (158.75) a pesar de un USD en general más débil.

Noticias y opiniones

La inflación en Nueva Zelanda fue más alta de lo esperado en el cuarto trimestre de 2025, alcanzando un 0.6% T/T y un 3.1% interanual (desde el 3% en el tercer trimestre) y regresó por encima del rango objetivo del 1-3% del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. Fue el ritmo más rápido desde el segundo trimestre de 2024. Aunque la inflación se desaceleró considerablemente desde su pico en 2022, Statistics New-Zealand también menciona que la inflación aumentó cada trimestre desde el cuarto trimestre de 2024. Los mayores contribuyentes a la inflación anual son la electricidad, las tasas de las autoridades locales y el alquiler. En una perspectiva trimestral, un aumento en los precios del transporte aéreo fue un importante impulsor de los precios más altos. La inflación transaccionable aumentó al 0.7% T/T. El precio de los no transaccionables subió un 0.6% T/T. El resultado del cuarto trimestre de 2025 también estuvo por encima de la proyección del RNBZ de noviembre (2.7% interanual). En esa reunión, el RBNZ, en una votación de 5-1, aún recortó la tasa de política en 25 puntos básicos a 2.25% ya que prefirió apoyar la producción, incluso cuando ya había señales tentativas de un repunte económico, admitidamente con aún suficiente capacidad ociosa. Los mercados ahora ven dos aumentos de 25 puntos básicos para finales de este año. Si bien esto podría ser un poco prematuro, el rendimiento del bono gubernamental a 2 años hoy sube 5 puntos básicos (3.32%). El dólar Kiwi ya ganó fuertemente ayer contra un dólar en general más débil y se mantiene por encima de 0.59 NZD/USD (frente a 0.57 hace una semana).

El crecimiento del sector privado en India se recuperó después de perder algo de impulso a finales del año pasado. El PMI de producción compuesto subió a 59.5 (desde 57.8), con la actividad de servicios (59.3) y la producción manufacturera (59.9) mejorando. La mejora fue apoyada por la creación de empleo y un repunte en la confianza empresarial. Al mismo tiempo, las tasas agregadas de inflación de costos de insumos y cargos de producción se mantuvieron moderadas a pesar de acelerarse desde diciembre. En otro tema relacionado con la economía india, Bloomberg publica esta mañana un artículo que las tenencias de India en Tesorerías de EE.UU. han caído a 174 mil millones de dólares, un mínimo de cinco años, refiriéndose a datos del gobierno de EE.UU. publicados la semana pasada. El movimiento está vinculado a que India y otros países de la región diversifican sus reservas alejándose de los activos estadounidenses, incluyendo aumentar la proporción de oro en sus reservas. La acción del banco central para apoyar la moneda local también podría estar en juego.

Descargar el Comentario del Mercado Sunrise Completo