El Dólar sale de su hibernación

Las cifras de solicitudes de subsidio de desempleo de EE.UU. publicadas el viernes provocaron una recuperación del Dólar. A principios de la semana pasada, el mercado también respondió a los comentarios del FOMC con compras de dólares. En otras palabras, los dos principales motores de los mercados actuaban en la misma dirección. Aunque la subida del 1.3% del Índice del Dólar DXY tras el NFP no es impresionante, podría ser el inicio de una tendencia.

La economía estadounidense añadió 353.000 puestos de trabajo en enero, tras los 333.000 de diciembre. El aumento fue casi el doble de la previsión media de los analistas. Las ganancias medias por hora aumentaron un 0.6% el mes pasado tras el +0.4% anterior. Las ganancias en lo que va de año se aceleraron hasta el 4.5% desde el 4.4%, en lugar de la ralentización esperada hasta el 4.1%.

Los aumentos salariales y de empleo están muy por encima de las tendencias de crecimiento a largo plazo, lo que sugiere que la economía se está recalentando. Los manuales de economía nos dicen que, con estos datos, deberíamos esperar una aceleración de la inflación y un endurecimiento de la política monetaria. Pero la caída de los precios de las materias primas ha frenado la inflación, y los funcionarios de los bancos centrales esperan que se ralentice aún más.

Tras las estadísticas del viernes, el mercado valora sólo en un 15% la posibilidad de una bajada de tipos el 20 de marzo, en claro contraste con el 90% de finales de diciembre y el 80% de tres semanas antes. Los mercados confían ahora en un 95% en que la Fed recortará las tasas en no más de 150 puntos básicos, por debajo del 40% del 12 de enero, cuando los mercados casi confiaban en dos recortes más.

Así pues, la solidez de los datos macroeconómicos se combina con la convicción de la Fed de que las tasas serán "más altas durante más tiempo". Las cifras del mercado laboral tienen a los mercados ansiosos buscando señales de aceleración de la inflación, pero ahora más allá del combustible y los alimentos.

El Índice del Dólar DXY partió dos veces la semana pasada del mismo punto, cerca de 102.8 puntos. El miércoles, se vio favorecido por la transparente insinuación de Powell de que no esperaba un descenso en marzo. Un NFP sólido apoyaron las compras del viernes.

Justo antes de la reunión del FOMC y el día anterior al NFP, la divisa estadounidense se vendió por la renovada oleada de problemas en los bancos regionales de EE.UU., como ocurrió hace casi exactamente un año.

Técnicamente, la media móvil de 50 días del Índice del Dólar DXY actuaron como un fuerte soporte desde el que comenzaron las fuertes compras. El viernes, el índice DXY regresó por debajo de su media móvil de 200 días y continuó subiendo el lunes. Parece el inicio de una nueva tendencia alcista tras casi tres semanas de consolidación. Deberíamos estar preparados para que el índice DXY sume otro 1.5% hasta 105.7, un nivel que no hemos visto desde principios de noviembre, antes del siguiente informe de inflación del 13 de febrero.