El deseo de Disney se hace realidad: El servicio de streaming será rentable

El precio de las acciones de Disney subió en las operaciones después del cierre del mercado del miércoles después de que la compañía reportó ganancias mejores de lo esperado para el trimestre anterior. El beneficio por acción subió a 1.04 dólares, frente a los 0.70 dólares de hace un año, lo que sugiere que la empresa está siendo más rentable, y los inversores están celebranco esta evolución.

Los ingresos del trimestre ascendieron a 23.500 millones de dólares, y la empresa también anunció importantes reducciones de costes en todas sus líneas de negocio, con 500 millones de dólares recortados de los costes del último trimestre. Las buenas noticias no terminaron ahí, quizás el anuncio más importante de este informe de resultados fue la noticia de que la empresa espera alcanzar la rentabilidad en su Disney + y otros negocios de streaming en el cuarto trimestre del año fiscal 2024, es decir, a finales de septiembre. La empresa informó de que el trimestre pasado, su negocio de Entretenimiento DIC registró pérdidas operativas de casi 300 millones de dólares frente al trimestre anterior.

El crecimiento de abonados fue desigual, por ejemplo Hulu aumentó sus abonados en 1.2 millones en comparación con el trimestre anterior, mientras que los abonados de Disney + core cayeron en 1.3 millones en comparación con el trimestre anterior. Los inversores se alegran de esta noticia, ya que habían orientado al mercado sobre esta posibilidad tras un aumento sustancial de los costes. Sin embargo, parece que los abonados que Disney ha perdido, pueden haberse apuntado a Netflix, que experimentó un aumento masivo de abonados el trimestre pasado. Pero Disney no espera perder abonados por mucho tiempo. Su previsión de crecimiento de abonados es optimista: espera una ganancia neta de entre 5.5 y 6 millones en el próximo trimestre. Se trata de un objetivo ambicioso, que podría ser difícil de alcanzar en un espacio tan saturado y competitivo.

Disney da un paso épico hacia los juegos

Pero, mientras Disney trabaja en su servicio de streaming, también ha tomado una participación de 1.500 millones de dólares en Epic, para trabajar con el fabricante de Fortnite en la generación de nuevos contenidos. Así, Disney también se ha expandido en el lucrativo mercado de los juegos, que también debería atraer a muchos clientes nuevos y jóvenes.

¿Puede aumentar la rentabilidad sin recortar costes?

La estrategia de Bob Iger para dar la vuelta a la nave parece estar funcionando. Parte del aumento de la rentabilidad se debe a la brutal reducción de costes, y no se puede hacer mucho más. Si Disney + no experimenta el crecimiento de abonados que Iger espera, entonces es difícil ver cómo el negocio de streaming de la compañía puede ser un "motor clave de crecimiento para la empresa". Pero para los inversores, ese es el problema del próximo trimestre.

Iger debe tener algunas sorpresas en la manga para el resto de este año, porque también ha ofrecido unas previsiones estelares. La empresa prevé que el beneficio por acción del ejercicio fiscal 2024 aumente un 20% con respecto a 2023, hasta 4.60 dólares. Proyecta un flujo de caja libre este año de aproximadamente 8.000 millones de dólares, y está en camino de alcanzar los 7.500 millones de dólares de ahorro anualizado previstos para este año.

Disney ha seguido el ejemplo de Meta y las grandes petroleras y ha anunciado un programa de recompra de acciones por valor de 3.000 millones de dólares para 2024, además de declarar un dividendo en efectivo de 0.45 dólares por acción, lo que supone un aumento del 50% respecto al dividendo pagado en enero. Es probable que esta noticia apuntale el precio de la acción, ya que el dividendo no se pagará hasta julio. Las abundantes proyecciones de flujo de caja libre significan que podría haber más dulcificaciones para los accionistas en el futuro, lo que aumenta el atractivo de Disney.

No hay mucho de lo que quejarse en lo que respecta a esta publicación de resultados. También ha anunciado que lanzará su servicio de streaming directo al consumidor para ESPN en otoño. Esta noticia se produce después de que ESPN empezara a ofrecer un "paquete deportivo reducido", que es una forma de atraer a nuevos abonados y aumentar el tamaño de su negocio de streaming. Esto podría ser otro golpe para las cadenas de cable, ya que será la primera vez que ESPN esté disponible para los abonados que no tengan cable.

Armados con los bienes adecuados

Ojalá ARM hubiera cotizado en el Reino Unido en lugar de en el Nasdaq. El diseñador británico de semiconductores y software ha visto cómo sus acciones se disparaban más de un 30% en las operaciones posteriores al cierre, después de que diera una previsión estelar de beneficios para este año. Ahora espera que los ingresos del primer trimestre superen los 850-900 millones de dólares, una cifra significativamente mejor que las estimaciones de los analistas, que los situaban en 778 millones. Se espera que los ingresos para el conjunto de 2024 se sitúen entre 3.160 y 3.210 millones de dólares, mientras que los analistas esperaban 3.020 millones. Los gastos de explotación también son inferiores a las expectativas de los analistas: 1.700 millones de dólares, frente a los 1.750 millones previstos. Ahora se prevé un BPA de entre 1.20 y 1.24 dólares para este año, mientras que los analistas esperaban 1.05 dólares. Al mercado le encanta que las empresas sean más rentables de lo que esperan los analistas, y por eso hemos asistido a un salto masivo de la cotización de Arm.

PayPal no cumple sus expectativas

Por otra parte, la cotización de PayPal bajó en las operaciones posteriores al cierre, después de que ofreciera al mercado unas previsiones más débiles de lo esperado, lo que es un pecado capital para esta temporada de resultados. El BPA para 2024 es de 5.10 dólares, mientras que la estimación era de 5.49 dólares. También se espera que el flujo de caja libre sea inferior a lo estimado, 5.000 millones de dólares, mientras que el mercado esperaba 6.190 millones. En el cuarto trimestre, el BPA fue de 1.48 dólares, frente a los 1.36 dólares previstos. Los márgenes de explotación también fueron mejores de lo que pensaban los analistas, con un 23.3%, frente al 22% previsto. El volumen total de pagos fue de 409.830 millones de dólares, un 15% más que hace un año, y las operaciones de pago aumentaron un 13% interanual. En estos momentos, las empresas no se libran de unas previsiones débiles, y por eso la cotización de PayPal está cayendo, a pesar de haber obtenido unos beneficios decentes en el cuarto trimestre.

El S&P 500 busca el nivel técnico clave de los 5.000 puntos

En general, es probable que estos informes de beneficios animen al mercado, aunque PayPal haya resbalado. Los resultados de Disney fueron una grata sorpresa para una empresa tan fiel al mercado. Los informes de beneficios han mejorado a medida que avanzaba la temporada de resultados. Según FactSet, el índice S&P 500 registra ahora un crecimiento interanual de los beneficios del último trimestre. Tras caer un -1.8% el 19 de enero, el S&P 500 registra ahora un crecimiento interanual de los beneficios del 1.6%. Al comienzo de la temporada de resultados, una serie de malos informes de los bancos estadounidenses había lastrado el crecimiento de los beneficios, pero ahora que la mayoría de los otros 10 sectores han presentado sus resultados, el panorama se ha aclarado. El aumento interanual de los beneficios ha estado liderado por los sectores tecnológico, energético, sanitario y de consumo discrecional, lo que sugiere que el crecimiento positivo de los beneficios puede atribuirse a varios sectores. ¿Significa esto que ha llegado el momento de que el resto del mercado bursátil se ponga a la altura de las tecnológicas? Una fuerte temporada de beneficios en un amplio abanico de sectores podría ser el detonante necesario para que el S&P 500 ponderado por partes iguales se ponga a la altura del índice ponderado por el mercado. El gráfico siguiente muestra el índice SPX ponderado por el mercado (línea blanca) y el SPX ponderado por igual, que elimina los efectos de las mega-tecnológicas. Este gráfico se ha normalizado para mostrar la evolución conjunta de ambos índices. El índice de igual ponderación ha ido a la zaga del índice SPX principal ponderado por el mercado desde marzo de 2023.