El BCE actuará con cautela: Según los datos actuales, es demasiado pronto para recortar los tipos de interés

Este artículo ha sido escrito por François Rimeu, estratega senior de La Française

Se espera que el Consejo de Gobierno mantenga los tipos de interés oficiales en su reunión de enero.

A continuación, encontrará lo que esperamos:

• El Banco Central Europeo (BCE) mantendrá sus tipos de interés oficiales en el 4% para el tipo de depósito, el 4,5% para el tipo de referencia y el 4,75% para la facilidad marginal de crédito.
• El Consejo General mantendrá el enfoque de reunión por reunión. 
• La presidenta Christine Lagarde subrayará que el BCE no desea recortar los tipos de interés demasiado pronto debido a las presiones subyacentes sobre los precios. Sin embargo, el BCE no quiere mantener los tipos demasiado altos durante demasiado tiempo debido a los riesgos de un endurecimiento excesivo sobre el crecimiento y el mercado laboral.
• Christine Lagarde reiterará que el banco central recortará los tipos de interés este año una vez que los miembros del BCE estén totalmente convencidos de que las perspectivas de inflación se acercan al objetivo del 2% de forma sostenida (en 2025 según las proyecciones económicas del BCE de diciembre de 2023).

En resumen, y a la vista de lo que se compartió en Davos, esperamos que la presidenta Lagarde siga oponiéndose a las apuestas de recortes de tipos tempranos y amplios. En esta reunión, sin nuevas proyecciones macroeconómicas, no esperamos ninguna orientación clara sobre el calendario o el tamaño de los recortes de tipos este año, debido al enfoque dependiente de los datos y a la incertidumbre del BCE (es decir, especialmente en relación con la evolución de los salarios). No obstante, creemos que la comunicación del BCE será equilibrada, evocando riesgos de endurecimiento excesivo y riesgos de relajación prematura. Este comité podría provocar un ligero aumento de la pendiente de la curva de tipos de interés y un debilitamiento moderado de la moneda europea.