Efecto Trump

El sentimiento de riesgo está por los suelos esta mañana después de que Donald Trump impusiera un arancel del 25% a la mayoría de las importaciones mexicanas y canadienses y un arancel del 10% a las importaciones chinas, que entrarán en vigor a partir de mañana, una medida que, creo, sin duda se volverá en su contra y terminará en lágrimas para todos. Pero primero añadirá volatilidad y caos a los mercados financieros.

La primera reacción del mercado en la apertura del lunes es un movimiento rápido hacia el dólar estadounidense. El peso mexicano abrió con un gap en los niveles más bajos desde marzo de 2022 y el USDCAD abrió con un salto y coqueteó con el nivel de 1.48 con la perspectiva de derretir las exportaciones canadienses hacia EE.UU. y una perspectiva de crecimiento destrozada que requerirá un fuerte apoyo del Banco de Canadá (BoC) en los próximos meses. Cabe señalar que las últimas cifras de crecimiento de Canadá ya se veían mal, pero con los aranceles de Trump, las cosas podrían empeorar rápidamente. Dicho esto, la formación de la vela doji en el USDCAD sugiere una vacilación sobre si el par debería dirigirse hacia el 1.50 sabiendo que tales aranceles sobre los dos mayores socios comerciales del país, que juntos representan más de una cuarta parte de las importaciones de EE.UU., inevitablemente aumentarán la inflación en EE.UU., cortarán el sueño de más recortes de la Reserva Federal (Fed) y podrían requerir aumentos de tasas, en su lugar, para lidiar con un probable choque de precios. El cambio hacia una expectativa más dura de la Fed y la huida hacia la seguridad explican por qué el dólar estadounidense está ampliamente en demanda esta mañana. Pero los aranceles también pesarán sobre las expectativas de crecimiento de EE.UU., y esto debería limitar el potencial alcista del dólar y pesar sobre las valoraciones de las acciones.

Se espera que los mercados europeos abran profundamente en rojo, los futuros de EE.UU. también están profundamente en negativo, dado que los aranceles aumentarán severamente los costos de muchas empresas y afectarán sus márgenes de beneficio.

Y oh, en cuanto a Europa, Trump aumentó sus amenazas arancelarias y la UE dijo que tomaría represalias. El EURUSD también se vende fuertemente en la apertura semanal, pero aquí también, la formación de la vela doji sugiere que el comercio de Trump no puede ser unilateral. EE.UU. también sufrirá por tales aumentos dramáticos de aranceles, los monstruosos aranceles pesarán inmediatamente sobre las perspectivas de crecimiento de EE.UU. y evitarán que el dólar estadounidense se beneficie completamente de las políticas de América Primero de Trump. En su lugar, EE.UU. podría terminar en un escenario menos apetecible de América Sola.

Ahora volviendo a los fundamentos, los números del PCE del viernes de EE.UU. estuvieron en línea con las expectativas del mercado, mientras que la inflación alemana más débil de lo esperado reforzó las apuestas moderadas del Banco Central Europeo (BCE), que son más fuertes esta mañana con el temor de que Trump se despierte una mañana e imponga enormes aranceles a las importaciones europeas también. En general, la presión alcista sobre el dólar estadounidense probablemente se mantendrá hasta que se asiente el polvo, pero el riesgo de represalias, el hecho de que los aranceles probablemente aumentarán la inflación en EE.UU. y afectarán las perspectivas de crecimiento de EE.UU. deberían rápidamente construir una barrera frente al camino de los alcistas del dólar estadounidense hacia el norte. Y la venta de riesgo probablemente llevará a una corrección en los mercados de acciones a ambos lados del Océano Atlántico. Incluso las ganancias robustas difícilmente mejorarán el sentimiento de riesgo global esta semana. Grandes empresas, incluidas Alphabet, Amazon, AMD, Novo Nordisk y Qualcomm, anunciarán sus ganancias esta semana.

Petróleo

Exxon anunció ganancias e ingresos mejores de lo esperado en el cuarto trimestre gracias al aumento de la producción en la Cuenca Pérmica y Guyana. Pero las ganancias de la unidad de productos energéticos cayeron significativamente con márgenes de refinación más débiles y una demanda global de combustible reducida, especialmente de China. Exxon también redujo sus recompras de acciones. Los aranceles de Trump probablemente apretarán aún más los márgenes de beneficio y mantendrán los riesgos inclinados a la baja. La imagen es peor en el lado canadiense de la frontera, por supuesto, ya que el arancel del 25% sobre las importaciones canadienses hará que las exportaciones europeas y asiáticas hacia EE.UU. sean más competitivas. Como tal, Imperial Oil de Canadá cayó más del 6.5% el viernes, otras compañías petroleras canadienses también fueron severamente presionadas, mientras que el petróleo saudí bajó un 0.18% en Tadawul esta mañana.

En cuanto al petróleo crudo, el precio saltó como una reacción instintiva a los aranceles de Trump, ya que las importaciones de petróleo crudo canadiense y mexicano son particularmente impactantes, dado que estos países están entre los mayores proveedores de petróleo crudo a EE.UU. Pero las ganancias se mantuvieron de corta duración por encima de la DMA de 200 días y el precio del crudo volvió al nivel de cierre del viernes, ya que las perspectivas destrozadas de crecimiento global probablemente superarán los riesgos geopolíticos y mantendrán limitado el potencial alcista. El Brent, por otro lado, da una reacción diferente a las amenazas arancelarias de Trump, ya que el Brent está menos expuesto a las políticas comerciales de EE.UU. Aunque se espera que el Brent siga al WTI debido al sentimiento general del mercado, el efecto debería ser menos pronunciado porque su cadena de suministro no se ve directamente afectada por los aranceles de EE.UU.