EE.UU. y Europa se ralentizarán en medio de tensiones comerciales y geopolíticas

Las economías de EE.UU. y Europa se expandirán más lentamente en 2025 de lo previsto anteriormente, lo que contribuirá a un crecimiento económico mundial más moderado, con riesgos para la economía y la calidad crediticia a nivel mundial sesgados a la baja.

La agencia de calificación europea Scope Ratings ha revisado su previsión de crecimiento para EE.UU. al 1.8% este año, frente a una previsión anterior del 2.7% el pasado mes de octubre (Cuadro 1), al tiempo que pronostica un crecimiento del 1.8% en 2026. La producción estadounidense aumentó un 2.8% el año pasado. “Prevemos que el crecimiento mundial se ralentice hasta el 3.0% en 2025 desde el 3.3% en 2024 antes de continuar a un ritmo moderado del 3.1% el próximo año”, afirma Dennis Shen, presidente del consejo macroeconómico de Scope.

"Los riesgos macroeconómicos a medio plazo siguen sesgados a la baja. Prevemos que los tipos de interés se mantendrán por encima de los niveles anteriores a la pandemia, en un contexto de inflación estructuralmente más elevada", afirma Shen.

El recorte de las perspectivas de crecimiento de EE.UU. para este año se debe a las incertidumbres comerciales y a los recortes del gasto público por parte del Departamento de Eficiencia Gubernamental”, afirma Shen.

Alemania se recuperará en 2026 tras varios años de crecimiento estancado

Por lo que respecta a Alemania, Scope no prevé crecimiento este año, frente a una previsión de mejora el pasado octubre del 0.9% -la economía se contrajo un 0.2% en 2024-. No obstante, considera que la producción de la mayor economía de Europa aumentará un 1.2% el próximo año.

Los débiles datos de Alemania este año arrastrarán el crecimiento de la zona euro hasta un 1.1%, 0.5 puntos porcentuales por debajo de la anterior previsión de Scope, antes de experimentar un ligero repunte hasta el 1.5% en 2026.

Para España y las economías periféricas de la zona euro (Grecia, Irlanda y Portugal) siguen previendo mejores resultados que para el resto de la región. La previsión de crecimiento de España para este año, del 2.5%, revisada al alza en 0.3 puntos porcentuales, contrasta con la de Francia, del 0.7%, recortada en 0.6 puntos porcentuales, y la de Italia, del 0.6%, revisada a la baja en 0.4 puntos porcentuales.

Cuadro 1: Previsiones de crecimiento de Scope, resumen

*Cambios respecto a las previsiones de Perspectivas de Scope para la economía mundial de octubre de 2024. Tasas de crecimiento negativas entre paréntesis.

Fuente: Previsiones de Scope Ratings, oficinas regionales y nacionales de estadística, FMI.

El gasto en defensa e infraestructuras apuntalará un mayor crecimiento en Europa en 2026

“Prevemos un mayor crecimiento en Europa en 2026 a medida que aumente el gasto en defensa y los gobiernos apliquen medidas para incrementar la inversión”, afirma Shen.

De cara al futuro, Scope ve cuatro factores adversos que pesan sobre las perspectivas de la economía y el crédito mundiales. En primer lugar, las escaladas y desescaladas de las tensiones comerciales plantean riesgos de recesión para la economía mundial. En segundo lugar, aumentan las amenazas para la estabilidad financiera, amplificadas por la última oleada de desregulación financiera encabezada por EE.UU.

"Otro factor son los retos presupuestarios a los que se enfrentan los gobiernos, que provocan reevaluaciones más frecuentes de los riesgos de la deuda soberana por parte de los mercados. Por último, existen riesgos geopolíticos cada vez mayores, entre los que destacan la guerra de Rusia en Ucrania y la reciente escalada del conflicto entre Israel e Irán", afirma Shen.

"Prevemos unos tipos de interés estables más altos que los vigentes antes de la crisis del coste de la vida. Muchos bancos centrales han suspendido las reducciones de tipos, aunque la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra podrían reanudarlas a finales de este año, mientras que el Banco de Japón está aumentando gradualmente los tipos. El aumento sostenido de los tipos de interés y las elevadas valoraciones de los mercados financieros en medio de la desregulación financiera amenazan las correcciones y presentan riesgos para la estabilidad financiera y las condiciones crediticias mundiales", afirma.