Disminuyen las tensiones en Oriente Medio y aumentan las incertidumbres comerciales

Las tensiones en Oriente Medio disminuyeron repentinamente después de que Irán disparara misiles contra una base aérea estadounidense en Qatar, habiendo informado supuestamente a EE.UU. con antelación. Como resultado, los misiles fueron interceptados. El presidente Trump calificó el movimiento de Irán de 'débil' y anunció hace unas horas que Israel e Irán habían alcanzado un acuerdo de alto el fuego. Un desarrollo sorprendentemente rápido. Una vez más, Irán parece haber tomado represalias para salvar las apariencias, sin desencadenar una escalada más amplia. Las tensiones probablemente disminuirán desde aquí si Israel responde. Sin embargo, sigue sin estar claro si hay un alto el fuego real en vigor, ya que supuestamente continúan disparándose misiles a través de la frontera. Irán ha dicho que detendrá los ataques si Israel lo hace, pero Israel aún no ha emitido una declaración formal.

En los mercados de energía, el crudo estadounidense cayó casi un 10% ayer, el crudo Brent bajó casi un 9% y el gas natural perdió casi un 5%, cayendo por debajo de su media móvil de 100 días esta mañana. La fuerte retirada refleja la disminución de las preocupaciones de que Irán pudiera interrumpir los flujos de petróleo y gas a través del estrecho de Ormuz. Los precios del petróleo ahora se han retrocedido a niveles vistos antes de que las tensiones entre Israel e Irán se intensificaran a principios de este mes. Si bien los precios están rebotando ligeramente esta mañana en medio de la incertidumbre sobre el alto el fuego, la disminución de las tensiones en Oriente Medio y la percepción de que lo peor ha pasado podrían limitar el potencial alcista del crudo estadounidense cerca de la media móvil de 200 días. El enfoque podría volver ahora a los fundamentos clave: los planes de aumento de producción de la OPEP, las tendencias de demanda global y las perspectivas de crecimiento en desaceleración, todos los cuales argumentan a favor de precios del petróleo más débiles. Si el mercado vuelve a un escenario previo a las tensiones, el crudo estadounidense podría caer por debajo de los 65$ por barril y reanudar su trayectoria bajista acumulada en el año. Si las tensiones se reescalan, los precios podrían dispararse nuevamente, pero los repuntes impulsados geopolíticamente tienden a ser efímeros y son más adecuados para operaciones tácticas que para exposiciones a largo plazo.

En otros lugares, el oro está más débil esta mañana, y el dólar estadounidense, que se había beneficiado de los flujos de refugio seguro, está cediendo ganancias. El EUR/USD ha subido por encima de 1.16, el USD/JPY ha caído drásticamente a 145, y el AUD/USD ha vuelto al nivel de 0.65. Los mercados de divisas reflejan claramente la narrativa de desescalada.

Las acciones también reflejan este cambio. Las acciones chinas están cotizando al alza, y el Nikkei de Japón está probando los niveles más altos desde abril. Las acciones de defensa europeas se recuperaron de la caída de ayer mientras los miembros de la OTAN se reúnen en La Haya, donde se espera que los líderes reafirmen planes para gastar alrededor del 3.5% del PIB en 'defensa dura' (tropas y armas) y un 1.5% adicional en áreas relacionadas con la defensa como ciberseguridad y movilidad militar. Pero, dado que la mayor parte de esto ya está descontado, el potencial alcista puede ser limitado. Mientras tanto, el Stoxx 600 ha caído por debajo de su media móvil de 50 días, lastrado por la falta de progreso en las negociaciones comerciales. La fecha límite del 9 de julio para los aranceles se acerca rápidamente, y aún no ha habido actualizaciones significativas.

En contraste, las acciones estadounidenses cerraron al alza el lunes, con futuros que apuntan a más ganancias esta mañana. Las ganancias en las acciones estadounidenses están respaldadas por una mejora en el apetito por el riesgo y el aumento de las expectativas de una Reserva Federal (Fed) moderada, que han empujado el rendimiento de los bonos a 2 años por debajo del 4%. Esto es notable porque la postura de línea dura de la Fed, especialmente en relación con el Banco Central Europeo (BCE), había sido un motor clave del comercio de convergencia entre EE.UU. y Europa. Ahora, una reversión en esa narrativa podría cambiar los flujos.

Dicho esto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, podría moderar las expectativas de flexibilización durante su testimonio semestral, que comienza hoy y continúa mañana. Es probable que mantenga un tono cauteloso, enfatizando que la inflación sigue siendo demasiado alta para justificar un recorte de tasas antes del otoño, especialmente en medio de la continua incertidumbre geopolítica y comercial.

En general, persisten preguntas sobre la estrategia arancelaria de la Casa Blanca a medida que se acerca la fecha límite de julio para la pausa recíproca de aranceles. Se esperaba que Trump ofreciera claridad en este momento, pero los titulares han estado dominados por eventos en Oriente Medio. Si las tensiones continúan disminuyendo, las conversaciones comerciales podrían volver al centro de atención y potencialmente cambiar el sentimiento de riesgo en ambos lados del Atlántico. Sin embargo, se necesitará un progreso tangible para mantener al Stoxx 600 por encima de la media móvil de 200 días.