De la inflación a tipos, vigilando la volatilidad

Una vez que los datos de inflación del mes de julio en EE.UU. han mostrado cierta coherencia con la trayectoria descendente descontada por el mercado, los inversores parecen centrarse ahora en los tipos de interés y el impacto que los mismos tendrán sobre la economía.

Si bien es cierto, y por cerrar el capítulo IPC, que la inflación de servicios básicos tiende a ser más alta este mes, rúbricas como los precios de alquiler y coches de segunda mano cumplieron con las expectativas, alejando de forma momentánea el fantasma de mayor inflación. Sólo hay que añadir aquí, que no debemos bajar la guardia y observar el precio del petróleo en las próximas semanas.

Como decía, la preocupación se centra ahora en los tipos a largo plazo. Hasta que no se vea un cambio de tendencia en los mismos, con el bono a 10 años que empiece a perder altura y lo veamos por debajo del 3.75%, ni es tiempo de comprar bonos de larga duración como inversión (esperar a la confirmación del cambio de tendencia y hacerlo mientras a corto plazo), ni es tiempo de dejar de observar cuál puede ser el impacto en el consumo y en las bolsas que, a buen seguro, terminará generando algún desequilibrio importante. Es por lo que pensamos que, a partir de ahora, la clave pasa por entender los movimientos que se produzcan en los tipos.

Y otro de los factores a vigilar es la volatilidad. Nos vale el VIX como indicador que muestre la incertidumbre que puede generarse en mercado. Un repunte continuado del mismo, regresando a niveles de 17-19 puntos será a priori, una de esas alertas a analizar.

Claves de la semana:

• El sector minorista estará en el centro de atención la próxima semana, pasando un examen crucial sobre la salud del consumidor estadounidense. Presentan resultados Home Depot (HD), Target (TGT) y Walmart (WMT) (análisis). Importante el “guidance” que ofrezcan las compañías de cara a los próximos meses y trimestres, donde actualizarán su visión sobre las tendencias de consumo y cómo les impactará en números.
• La Oficina del Censo de los Estados Unidos emitirá el Informe de Ventas Minoristas de julio, que se espera que muestre una ligera aceleración respecto al ritmo observado el mes anterior.
• Los inversores estarán pendientes de la publicación de las Actas de la Reunión del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) correspondientes a la reunión de julio de la Reserva Federal para obtener más pistas sobre la dirección de las tasas de interés tras los datos más o menos buenos de julio.
• Enfoque global en los últimos datos sobre la debilidad económica de China y Alemania, y una esperada disminución en la inflación atípica del Reino Unido.

Calendario de resultados

La temporada de resultados del segundo trimestre, que ha sido mejor de lo temido, continuará con DIS y grandes empresas internacionales como NOVO, SONY y BABA.

Niveles técnicos clave para la semana

1.- S&P 

Desde un punto de vista técnico, fijamos el primero de los soportes en los 4480. Esta semana veremos si el índice reacciona desde este nivel o, por el contrario, busca y ataca los 4450-4440. De perderse esa zona, fijamos el objetivo bajista en los 4380 como siguiente nivel bajista. Perder esta referencia tendría implicaciones muy bajistas con los 4200 puntos como referencia inicia. Sin embargo, si vemos rebotes desde esa zona 4450-4440 que se confirme con la superación de los 4480 primero y los 4530, el camino hacia los 4600 quedará abierto. Esa zona 4600-4650 supone la resistencia a corto plazo.

2.- IBEX-35

Desde un punto de vista técnico, ataque y rebote desde la zona de control que fijamos en los 9250. Desde esa referencia, importante reacción que se ha quedado a las puertas de los 9500 puntos. Superar esa zona abre el camino a los 9750 que vendría a fijar el techo del cana lateral/alcista desarrollado. Por abajo perder los 9250 puntos abriría el camino hacia los 9080 primero y los 9000 puntos como siguiente objetivo. 

3.- BITCOIN (BTC)

Desde un punto de vista técnico, seguimos pensando que el escenario más probable pasa por ir a buscar los 28500-28600 primero y de perderse, último nivel en la zona clave de los 27000USD. En este escenario, esa zona sería la última oportunidad para aquellos que piensen en una continuación de la actual tendencia alcista y quieran incorporarse atendiendo a razones técnicas. El stop estaría relativamente cercano pues, de perder los 25000USD esa teoría quedaría invalidada.

Antes de eso tenemos zona clave actual en los 28900-29000USD que es el soporte de corto plazo a vigilar. Por arriba, los 31400-32000USD fijan el techo del actual movimiento. Precios por encima de esa referencia nos llevaría a los 38000USD directos. Interesante punto de vista técnico en que podemos tener actualmente en el BTC.