Cuando la volatilidad en forex es baja, el carry trade es el rey – 4 pares de divisas a tener en cuenta

¿No hay tendencia, no hay trading? No tan rápido, ya que los mercados con baja volatilidad aún ofrecen oportunidades. La volatilidad en los mercados de divisas ha estado cayendo, con el EUR/USD, posiblemente el par de divisas más popular, cayendo a un mínimo de más de 40 años en su movimiento.

Los bancos centrales están detrás del movimiento limitado del mercado. En los años posteriores a la crisis financiera de 2008, los formuladores de políticas monetarias han reducido las tasas de interés y han proporcionado liquidez al embarcarse en esquemas de compra de bonos. La gran cantidad de dinero que circula en los mercados ha amortiguado movimientos potencialmente bruscos.

Si bien esta flexibilización cuantitativa (QE), o impresión de dinero, permanece intacta, los costes de endeudamiento son desiguales en los países desarrollados y aún ofrecen oportunidades a pesar de diferencias más estrechas.

Los inversores prestan dinero donde las tasas son bajas y lo recogen donde los rendimientos de sus fondos son más altos, afectando el tipo de cambio en su camino.

NZD/JPY carry trade clásico previo a la crisis

Antes de la crisis, Australia y Nueva Zelanda tenían tasas de interés muy superiores al 5%, mientras que los costes de endeudamiento de Japón nunca superaron el 1%. El AUD/JPY y el NZD/JPY estaban subiendo, hasta que estalló la crisis. Este carry trade funciona siempre que prevalezca la estabilidad, la fuente de una volatilidad deprimida. Cuando las perspectivas económicas se vuelven difíciles, la volatilidad se dispara y el carry trade se deshace.

Si bien esas diferencias se han ido, el mundo actual de la política de tasa de interés cero (ZIRP) consiste en tasas que van desde el + 1.75% al -0.75%, proporcionando una diferencia del 2.5% que gradualmente mueve el dinero hacia las monedas respaldadas por mayores costes de endeudamiento.

Tasas de interés de los principales bancos centrales en febrero de 2020

En la tabla anterior, es importante tener en cuenta que la tasa de interés principal del Banco Central Europeo es del 0%, está llevando a cabo su política monetaria en los últimos años a través de la tasa de depósito. Esta tasa tiene un impacto en el EUR/USD y se sitúa en el -0.50%.

Las tasas de interés negativas eran principalmente un ejercicio teórico antes de la Gran Recesión, pero ahora están aquí hace tiempo.

Carry trade en 2020

La Reserva Federal y el Banco de Canadá encabezan la lista con tasas del 1.75%. Mientras estos bancos centrales de América del Norte se abstengan de recortar los costes de los préstamos, sus monedas ganarán terreno. Los movimientos en los Estados Unidos y Canadá dependen de datos económicos y otros factores. El dólar estadounidense se beneficia de las entradas y salidas de refugio seguro, mientras que el dólar canadiense se correlaciona con la exportación clave de Canadá: el petróleo. Sin embargo, en épocas más tranquilas, estas monedas están listas para moverse al alza.

Por otro lado, encontramos el Banco Nacional de Suiza en el -0.75% y el Banco Central Europeo con el -0.50% mencionado anteriormente. También aquí, el franco se fortalece cuando los temores se apoderan de los mercados y el euro es propenso a crisis políticas en la eurozona, entre otros factores.

También aquí, cuando los mercados se venden, estas monedas tienen espacio para caer.

Las operaciones son alcistas en USD/CHF y CAD/CHF, mientras que bajista en EUR/CAD y EUR/USD. El par de divisas más popular del mundo, y a menudo el más frustrante, todavía tiene una clara tendencia impulsada por las tasas de interés. El diferencial de 2.25% en los costes de endeudamiento es una de las razones de la disminución del par a principios de 2020 y, salvo cualquier cambio importante, podría extenderse.

EUR/USD gráfico diario

Consejos para el carry trade

Estabilidad: Es esencial reiterar que el carry trade requiere estabilidad, que no está siempre. Las noticias sobre el coronavirus, una crisis con Irán y el Brexit siempre pueden interferir.

Paciencia: Los movimientos que se derivan de las diferencias de tasas son lentos. Duran largos períodos y son adecuados para aquellos que tienen tiempo libre.

Disponibilidad para salir: Las operaciones de carry trade en AUD/JPY y NZD/JPY tuvieron un gran éxito en 2007 hasta que colapsaron en 2008. Si bien una crisis de esa magnitud no está en el horizonte, los períodos de estabilidad y baja volatilidad tienden a terminar bruscamente. Saber cuándo retirar el dinero es clave.

Conclusión

La baja volatilidad puede ser poco emocionante, pero ofrece oportunidades en tiempos establecidos para aquellos con paciencia y conciencia de cuándo salir. USD/CHF, CAD/CHF, EUR/CAD y EUR/USD son los mejores pares de divisas en el mundo desarrollado que ofrecen oportunidades.