Aumentan los riesgos para las acciones, mientras el Riksbank rebaja sus tasas de interés

El rally del riesgo que disparó las bolsas de todo el mundo se está tomando una pausa a mediados de semana. El martes, el S&P 500 registró una ligera subida del 0,13%, mientras que el Nasdaq cayó un 0,1%. El motivo es el temor a los informes de ganancias y la moderación de la Fed. Sin embargo, las bolsas europeas han abierto ligeramente al alza, aunque los futuros del S&P 500 apuntan a una apertura a la baja, ya que la atención se centra en los recortes de tipos en Europa después de que el Riskbank de Suecia los redujera el miércoles.

¿Son demasiado elevadas las previsiones de crecimiento de la economía estadounidense?

Hay dos factores que podrían perturbar el rally bursátil que ha llevado al Nasdaq a subir más de un 4% en la última semana y al FTSE 100 un 2%. El primero es el crecimiento económico de EE.UU. y el segundo, las ganancias. El indicador Citi de sorpresa económica para EE.UU. se sitúa ahora en territorio negativo, ya que el balance de los datos económicos en EE.UU. ha sorprendido a la baja. A ello han contribuido las cifras de nóminas, más débiles de lo esperado, publicadas el pasado viernes. El índice Citi de sorpresa económica se encuentra ahora en su nivel más bajo desde principios de 2023. El riesgo es que los mercados financieros mundiales hayan descontado un exceso de optimismo económico en EE.UU., y ahora hay cada vez más indicios de desaceleración económica. El PIB del primer trimestre se ralentizó hasta una tasa anual del 1,6% en EE.UU., y el hecho de que los datos no hayan repuntado en el segundo trimestre podría hacer que la previsión del 2,6% de la OCDE para el crecimiento económico de EE.UU. este año parezca demasiado optimista.

Así pues, los inversores podrían empezar a plantearse hasta qué punto es realmente excepcional el crecimiento estadounidense, lo que, combinado con el creciente riesgo político, podría hacer que los inversores "vendieran en mayo y se marcharan"

Ganancias - Ningún tema unificador

El otro factor que podría actuar como freno para las acciones son las ganancias. El precio de las acciones de Disney cayó casi un 10% el lunes, y fue uno de los valores más débiles del S&P 500. El mercado castigó a Disney por sus mediocres previsiones, a pesar de que el BPA y el beneficio neto superaron las expectativas. En general, el 80% de los miembros del S&P 500 han presentado ganancias hasta la fecha, y el 77% de ellos las han obtenido por encima de las estimaciones, lo que equivale a la media de 5 años y supera la media de 10 años. Así pues, sobre el papel, la temporada de ganancias del primer trimestre ha sido buena, sin embargo, no ha habido un factor unificador en la respuesta del mercado cuando se trata de ganancias. Por ejemplo, el precio de las acciones de Disney se ha movido un +5% de media en el día siguiente a la publicación de resultados en los últimos 8 trimestres, aunque las acciones cayeron bruscamente el martes. Del mismo modo, los gigantes tecnológicos no se han movido como un bloque unificado, con Meta obteniendo malos resultados después de que no lograra convencer al mercado de que puede monetizar la IA.

Riksbank se lanza a la piscina

Esto hace difícil predecir qué harán los mercados a continuación. Por ahora, nuestra atención se centrará en el Banco de Inglaterra del jueves y en los datos económicos del Reino Unido y EE.UU. que se publicarán a finales de esta semana. El jueves, el BoE podría sentar las bases para una bajada de tipos en verano. El Riksbank dio el paso y recortó los tipos de interés el miércoles, la primera vez que lo hace desde 2016. El recorte al 3,75% desde el 4% era ampliamente esperado, y el banco dijo que esperaba recortar los tipos dos veces más este año. Sin embargo, el banco también reconoció que este es un momento delicado para la política monetaria y dijo que hay riesgos tanto al alza como a la baja. La pregunta ahora es, ¿seguirá el Banco de Inglaterra al Riskbank (con retraso) y señalará que se avecina un recorte de tipos para el Reino Unido? Se espera que el BCE siga los pasos del Riksbank y recorte los tipos el mes que viene. El impacto en el mercado es bastante moderado, ya que la bajada de tipos estaba bien anunciada. El USD/SEK está cerca de su nivel más alto desde noviembre del año pasado, y el movimiento del Riksbank parece haber dado un impulso al dólar. El par EUR/USD ha regresado por debajo de 1,0750 tras conocerse la noticia, y el par GBP/USD también se ha deslizado por debajo de la marca de 1,25.

Como parece que Europa va a empezar a recortar los tipos, el Dólar podría recibir un impulso, lo que podría ejercer más presión sobre el Yen. El par USD/JPY ha vuelto a superar los 155.00 y el gobernador del BoJ ha vuelto a advertir al mercado de divisas de que no presione demasiado al yen. Así pues, la volatilidad en el mercado de divisas podría volver a aparecer a lo largo de esta semana.