EE.UU.: Es probable que las tasas de interés bajen – Commerzbank

En las últimas semanas, he leído a menudo que el shock inflacionario provocado por los aranceles de EE.UU. no será demasiado severo, y que incluso si lo es, será solo temporal, con la posibilidad de recortes de tasas por parte de la Fed. Esto se justifica ya sea por las expectativas de inflación basadas en encuestas que ya no son tan altas, o por cifras de inflación moderadas, como en el caso del presidente de EE.UU., señala el analista de divisas de Commerzbank, Michael Pfister.

La inflación alcanzará alrededor del 3.5% en el próximo año

"Los banqueros centrales probablemente deberían abstenerse de evaluar los riesgos inflacionarios transitorios después de haber malinterpretado la situación durante y poco después de la pandemia. No es nada fácil predecir cuán transitorio será un shock inflacionario. El factor decisivo es que el dólar estadounidense se ha apreciado enormemente en los últimos años porque la Fed ha sido uno de los bancos centrales más cautelosos. Si los riesgos de inflación volvieran a aumentar, se esperaban generalmente tasas de interés más altas. Este fue el caso cuando la elección de Donald Trump se volvió cada vez más probable, por ejemplo, y las expectativas de inflación aumentaron significativamente ante la política inflacionaria esperada."

"El mercado espera que la inflación alcance alrededor del 3.5% en el próximo año y que las tasas de interés caigan en más de 100 puntos básicos. Desde principios de abril, las expectativas también han tendido a moverse lateralmente, aunque cabe señalar que las expectativas de inflación continúan desplazándose más hacia el futuro, ya que la inflación se está considerando aquí en un año, a partir del punto de partida en curso."

"Incluso si la arriesgada suposición de que la presión inflacionaria de EE.UU. provocada por la guerra comercial es temporal resulta correcta, esta suposición probablemente influirá en las expectativas del mercado. Nos estamos alejando de una Fed que responde activamente a las expectativas de inflación hacia otros bancos centrales que son más rápidos en recortar tasas que en aumentarlas. Este es otro mal signo para el dólar estadounidense."