Después de la adquisición de Discover, ¿es recomendable comprar acciones de Capital One?

El banco superó fácilmente las estimaciones de ganancias en el primer trimestre tras la compra de Discover.

En su primer trimestre tras finalizar la adquisición de Discover Financial, Capital One Financial (NYSE: COF) reportó resultados de ganancias sólidos.

La adquisición de Discover añadió alrededor de 160.000 millones dedólares a los activos bajo gestión de Capital One, elevándolo al sexto banco más grande de EE.UU., subiendo desde el número 9. Tenía aproximadamente 659.000 millones de dólares en activos al 30 de junio, justo detrás del quinto banco más grande, US Bancorp (NYSE: USB) con 680.000 millones.

"Completamos nuestra adquisición de Discover el 18 de mayo. Estamos completamente movilizados y trabajando arduamente en la integración, que va bien," dijo Richard Fairbank, fundador, presidente y CEO de Capital One. "Estamos tan emocionados como siempre por el conjunto en expansión de oportunidades para crecer y crear valor como una empresa combinada."

Con los ingresos combinados de los dos bancos, Capital One vio un aumento del 25% en los ingresos en el trimestre a 12.500 millones de dólares, pero eso estuvo por debajo de las estimaciones de 12.900 millones de dólares. Los ingresos por intereses netos también aumentaron un 25% a alrededor de 10.000 millones.

Además, la compañía tuvo una pérdida neta de 4.300 millones de dólares en el trimestre, frente a una ganancia neta de 597 millones en el segundo trimestre de 2024. La pérdida se debió principalmente a los costos asociados con la adquisición y a más reservas para pérdidas crediticias, dado el mayor total de activos. En términos ajustados, Capital One reportó un ingreso neto de 2.800 millones, lo que supuso un aumento del 133% respecto al mismo trimestre del año pasado y un 75% más que en el primer trimestre.

El EPS ajustado de 5.48$ por acción fue un 75% más alto que en el segundo trimestre de 2024 y un 35% más que en el primer trimestre. También superó las estimaciones de 3.72$ por acción.

Los préstamos con tarjeta de crédito se disparan

Discover, cuando fue adquirida, era una de las cuatro redes de crédito y pago, junto con Visa, Mastercard y American Express.

Capital One es actualmente uno de los cinco principales emisores de tarjetas de crédito, lo que significa que emiten las tarjetas de crédito y prestan el dinero para las compras. Pero no tenían la red para procesar las transacciones, hasta ahora.

En el último trimestre, Discover ayudó a aumentar los préstamos con tarjeta de crédito de Capital One en un 72% a 270.000 millones de dólares. Eso también tuvo el efecto de disparar los ingresos por intereses netos en un 25% a alrededor de 10.000 millones.

Pero también llevó a un aumento en los ingresos no por intereses para Capital One a través de tarifas de descuento e intercambio, que son esencialmente tarifas de transacción cuando se utilizan las tarjetas en la red de Discover. Las tarifas de descuento e intercambio aumentaron un 21% a 1.500 millones de dólares, mientras que los cargos por servicios y tarifas relacionadas aumentaron un 29% a 658 millones.

Si bien las provisiones para pérdidas crediticias aumentaron un 50% debido a los niveles más altos de activos, la calidad crediticia general mejoró con las cancelaciones netas y las tasas de morosidad de préstamos disminuyendo interanualmente.

¿Qué sucede a continuación?

Esto es solo el comienzo de un proyecto de integración de varios años, pero la compañía ya está moviendo algunas de sus tarjetas a la red de Discover, principalmente sus tarjetas de débito. Fairbank dijo que la compañía espera que la mayoría de las tarjetas de débito se muevan a la red de Discover para principios de 2026.

Actualmente, Capital One, como emisor, tiene tarjetas de marca Mastercard y Visa, utilizando sus redes. Pero ahora, como propietario de la red de Discover, puede generar más ingresos por tarifas de intercambio utilizando su propia red. Sin embargo, seguirá utilizando las redes de Visa y Mastercard, al menos en el futuro previsible.

Capital One históricamente no ha proporcionado orientación regular, y no lo hicieron aquí tras la adquisición de Discover.

Las acciones de Capital One subieron casi un 2% el miércoles a 221$ por acción. Ha retornado aproximadamente un 52% en los últimos 12 meses. También ha sido un buen rendimiento a largo plazo con un retorno anualizado promedio del 28% en los últimos cinco años y del 9% en los últimos 10 años.

Las acciones recibieron una notable actualización de precio objetivo tras las ganancias, ya que RBC elevó el objetivo en 15$ a 255$ por acción. Capital One tiene un precio objetivo mediano de 251.50 $ por acción, lo que indicaría un potencial de aumento del 14% desde el precio actual.

Con una integración tan masiva, hay mucha reestructuración y gestión de gastos que debe ocurrir. Pero la promesa de ganar cuota de mercado en el espacio de tarjetas de crédito y pagos y expandir su huella bancaria hace que esta sea una acción muy intrigante. Se vuelve aún más atractiva por su baja valoración, cotizando a 14 veces ganancias.

Dado que las acciones han tenido un buen desempeño, podría tener sentido esperar otro trimestre y dejar que las cosas se asienten un poco antes de entrar.