Informe de empleo americano decepcionante con revisiones previas de calado

El informe de empleo de hoy fue decepcionante, ya que no cumplió con las expectativas de los economistas, pero lo que realmente destaca son las drásticas revisiones de los dos meses anteriores. Según las revisiones, el mercado laboral estadounidense creó tan solo 33.000 empleos en mayo y junio, una cifra muy inferior a las cifras iniciales (mayo fue inicialmente de 139.000 y junio de 147.000).

Si bien la tasa de desempleo parece estable y el salario medio por hora es sólido, las cifras principales son decepcionantes. Aunque los inversores aparentemente aceptaron dejar atrás las tensiones comerciales de marzo y abril, las empresas parecen más reticentes a hacerlo, adoptando en cambio una actitud de espera en cuanto a la contratación. Esto no es sorprendente si tenemos en cuenta que el mercado de valores no es la economía y viceversa, pero es un recordatorio de que la recuperación lleva tiempo. Puede que no estemos viendo despidos masivos ni un aumento del desempleo, pero el informe de hoy y las revisiones reiteran la idea de que el mercado laboral y la economía estadounidenses no están funcionando a pleno rendimiento.

Esta semana se preveía complicada dada la gran cantidad de datos económicos, la reunión de la Fed y el gran volumen de ganancias. Tras el eufórico repunte hasta máximos históricos y el doble golpe de Microsoft y Meta el miércoles por la noche, el informe PCE del jueves y el informe de empleo del viernes podrían haber enfriado el repunte.

Para los inversores: La pregunta más obvia para esta semana es ¿Cómo gestionaría la Fed una desaceleración del mercado laboral junto con un aumento de la inflación? Si bien ninguna de las dos se encuentra en un extremo ahora mismo, la inflación está subiendo y el mercado laboral está perdiendo fuerza. A la hora de la verdad, la Fed probablemente intervendría flexibilizando las condiciones financieras si el mercado laboral realmente comienza a deteriorarse, pero podría no ser tan rápida ni tan flexible si la inflación se mantiene persistentemente alta.

En cuanto a las acciones, el S&P 500 ha subido aproximadamente un 8% en lo que va de año, mientras que el Nasdaq ha subido más del 10%. Dado el repunte de varios meses hasta alcanzar nuevos máximos, un retroceso podría ser bienvenido en este momento, especialmente una leve caída del 4% al 7%.