Picos y valles de la montaña de deuda mundial

Comentarios de Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión y trading eToro

DEUDA: La creciente deuda mundial, que ya supera los 300 billones de dólares, equivale a 39.000 dólares por persona en todo el mundo, lo que indica tanto preocupación como posibles resultados positivos. La escalada, impulsada por el aumento del déficit fiscal de los Gobiernos y un apretado calendario electoral, eclipsa los niveles prepandémicos. En el lado positivo, el ratio deuda/PIB mundial ha disminuido por tercer año consecutivo, gracias al crecimiento económico nominal impulsado por la inflación, que ha superado la acumulación de deuda pública. Además, tanto las empresas como los hogares han reducido su apalancamiento, lo que ha contribuido a la resistencia del consumo y al estrechamiento de los diferenciales de crédito de las empresas. La significativa variación de los niveles de deuda mundial pone de relieve el carácter crítico de las decisiones políticas de cara al futuro.

ASIA Y MERCADOS EMERGENTES: Japón ostenta el récord de deuda pública más elevada del mundo, un factor que explica sus tipos de interés oficiales negativos desde hace tiempo y la adopción de una política de control de la curva de rendimientos, que limita la capacidad del Banco de Japón para subir los tipos de interés. Por el contrario, las empresas chinas son las más endeudadas del mundo, lo que ha llevado al Gobierno a tomar medidas enérgicas contra el apalancamiento del mercado inmobiliario y a adoptar un planteamiento prudente respecto a las políticas de estímulo en medio de la actual ralentización económica. Los mercados emergentes, caracterizados por un menor apalancamiento debido a las restringidas opciones financieras, demuestran resistencia frente a la subida de los tipos de interés y el fortalecimiento del dólar estadounidense.

EE.UU. Y EUROPA: EE UU se beneficia del "privilegio exorbitante" del dólar y de su condición de primera economía mundial. Sin embargo, sus crecientes niveles de deuda pública, agravados por las recientes rebajas de las agencias de calificación por debajo de AAA, sus considerables déficits fiscales y la falta de consenso político para abordar estas cuestiones, aumentan el riesgo de un futuro "vigilante de los bonos". Europa destaca por sus consumidores mínimamente endeudados, lo que contribuye a la resistencia económica del continente durante las recesiones. Las empresas europeas, por su parte, se están desapalancando desde niveles elevados, lo que contribuye a la relajación de los diferenciales de crédito hasta mínimos de dos años.