Compartir:

Este artículo ha sido escrito por Antonio Folgar Alvedro, trader de opciones

¿Cómo ha operado un trader de volatilidad desde la crisis de la pandemia hasta ahora? ¿Ha obtenido beneficio, habiendo caído el mercado un 20%, en término medio, desde entonces?

Se ha hablado mucho de la volatilidad durante este convulso período, se han dicho cosas buenas y malas, ciertas e inciertas, e incluso se ha puesto en duda la validez de algunos de los activos asociados a ella como el VIX.  ¿Qué hay de verdad en todo esto? ¿Es cierto que VIX ha dejado de funcionar y no sirve ya para realizar coberturas? ¿Cómo ha operado durante todo este período un trader de volatilidad? En este artículo vamos a analizar estas cuestiones, aclarar algunos conceptos y conocer definitivamente si operar volatilidad ha resultado una opción ganadora o perdedora a lo largo de esta crisis.

En trading, hay dos formas de referirse a la volatilidad, la volatilidad realizada (en adelante, VR) y la volatilidad implícita (aka, VI). Desgraciadamente, es frecuente confundirlas porque tendemos a abreviar el lenguaje hablando siempre por el nombre y sin mencionar el apellido, a lo cual se suma que ambas suelen tener movimientos altamente correlacionados, lo que genera aún más confusión. Y lo peor de todo es que somos bastante inconscientes de la importancia que esto tiene. La volatilidad realizada, VR (o histórica, VH, que es otra forma de indicar lo mismo) es un indicador perteneciente al trading cuantitativo, y básicamente mide, a través de fórmulas matemáticas, la magnitud de los movimientos que ya ocurrieron en los precios. Ahora bien, su hermana, la VI, mide algo bien distinto: la magnitud de los movimientos del precio de las opciones o, dicho de otra manera: mide los movimientos que los operadores anticipan que ocurran en la cotización de un activo. Concretando en un ejemplo, la VI del SP500 (para un período determinado) nos indicará cómo creen los operadores que se va a mover el SP500 durante dicho intervalo de tiempo.

De lo mencionado, podemos deducir que la VR realmente no es operable, es sencillamente un indicador que nos habla de lo que ha sucedido en el pasado con los precios. En cambio, la VI sí es un activo operable (a través de opciones, como veremos), y es posible tanto comprarla como venderla: es su gran ventaja.

De la misma forma que podemos calcular la VR utilizando muchos períodos (un mes, dos meses, un año…) sucede lo mismo con la VI. No hay una sola, hay muchas, dependiendo del período escogido para su cálculo (entre otros).

1

Gráfico del SP500 (SPX) durante el año 2022. En violeta, abajo, la VR a 25 días y en verde, la VI a 20 días. La VI anticipó, posicionándose por encima de la VR, las correcciones iniciadas a principios del año. Fuente: Thinkorswim, indicador propio.

VIX, la verdad… más allá de los titulares

VIX es un índice en el cual, sin necesidad de tener que comprar o vender opciones, podemos tener la VI del SPX, en forma de un activo concreto y operable.

Concretamente, VIX se compone de opciones de venta y de compra del SPX (puts y calls) a 30 días, lo que significa que, cuando lo operamos, por ejemplo comprándolo de alguna de las formas existentes (bien sus futuros, o adquiriendo el ETN basado en el mismo, VXX) nos estaremos posicionando largos de volatilidad (es decir, a favor del incremento de movimiento del SPX), y si lo vendemos, justo lo contrario. La importancia de VIX, y del ETN que lo replica, el VXX, reside en que, al ser activos sensibles a la volatilidad, han sido utilizados habitualmente como una forma de cobertura sobre posiciones en el SPX, y del mercado de renta variable en general.

Claro, el problema es que el coste de utilizarlo se nos puede salir muy fuera de control si hay ya previamente gran demanda de opciones y la cotización del VIX sube, y esto suele suceder cuando hay algún tipo de evento sistémico que Wall Street no sabe cómo manejar, o bien cuando existe temor por un problema de liquidez en el mercado.

Un concepto que debe quedar claro, puesto que existe gran confusión en este sentido, es que... 

...

...

Leer el artículo completo

Toda información publicada en TRADERS’ es únicamente para fines educativos. No pretende recomendar, promocionar o de cualquier manera sugerir la eficacia de cualquier sistema, estrategia o enfoque de trading. Se recomienda a los traders que realicen sus propias investigaciones, desarrollo y comprobaciones para determinar la validez de un concepto para el trading. El trading y la inversión conllevan un alto nivel de riesgo. Cualquier persona con la intención de operar en los mercados financieros debe entender y aceptar estos riesgos. El rendimiento obtenido en el pasado no es garantía de los resultados futuros.

Contenido Recomendado

EUR/USD Pronóstico Semanal: Alcistas contraatacan mientras posibilidades de subida de tasas de la Fed siguen siendo escasas

EUR/USD Pronóstico Semanal: Alcistas contraatacan mientras posibilidades de subida de tasas de la Fed siguen siendo escasas

Las señales de resistencia del mercado laboral estadounidense avivaron las preocupaciones entre el interés especulativo. Christine Lagarde mantuvo el Euro a flote con sus palabras de línea dura. El EUR/USD lucha por recuperar su fortaleza alcista.

EUR/USD Noticias

GBP/USD Pronóstico Semanal: La Libra esterlina apunta a 1.2750 en su camino hacia la recuperación

GBP/USD Pronóstico Semanal: La Libra esterlina apunta a 1.2750 en su camino hacia la recuperación

El GBP/USD desafía a los bajistas y rompe la racha de tres pérdidas semanales, mientras los alcistas del Dólar abandonan. El GBP/USD necesita recuperar 1.2600 para prolongar la recuperación.

GBP/USD Noticias

USD/JPY repunta tras el informe mixto de NFP de EE.UU., sube por encima de 139.00

USD/JPY repunta tras el informe mixto de NFP de EE.UU., sube por encima de 139.00

El USD/JPY retrocede rápidamente a la parte baja del rango diario y actualmente negocia justo por encima del nivel 139.00 tras la publicación de los datos mixtos de empleo mensual de EE.UU.

USD/JPY Noticias

Contenido recomendado

Dato de empleos le da aire al Dólar

Dato de empleos le da aire al Dólar

Los datos de empleo de EE.UU. volvieron a arrojar cifras muy por encima de lo esperado, una constante en los últimos meses, y que pone de manifiesto el error de cálculo de los pronósticos. Esta diferencia es la que termina moviendo a los mercados.

Mercados Noticias

¡Última hora!: Las nóminas no agrícolas (NFP) de EE.UU. suben 339.000 en mayo frente a las 190.000 esperadas

¡Última hora!: Las nóminas no agrícolas (NFP) de EE.UU. suben 339.000 en mayo frente a las 190.000 esperadas

La Oficina de Estadísticas Laborales de los Estados Unidos (BLS) ha informado el viernes que las nóminas no agrícolas aumentaron en 339.000 en mayo. Esta cifra superó ampliamente las expectativas del mercado de 190.000. 

Mercados Noticias

USD/MXN recorta pérdidas mientras las NFP estadounidenses superan las estimaciones, el Peso mexicano se mantiene estable

USD/MXN recorta pérdidas mientras las NFP estadounidenses superan las estimaciones, el Peso mexicano se mantiene estable

El USD/MXN recortó parte de sus pérdidas, pero sigue operando en negativo, a pesar de un sólido informe de empleo de EE.UU. revelado antes de la apertura de Wall Street, que no impidió que el peso mexicano alcanzara nuevos mínimos semanales. La mejora en el ánimo...

Cruces Noticias

Bitcoin Pronóstico Semanal: BTC apunta a los 30.000$ mientras la tendencia a corto plazo se vuelve alcista

Bitcoin Pronóstico Semanal: BTC apunta a los 30.000$ mientras la tendencia a corto plazo se vuelve alcista

Bitcoin cotiza por encima del nivel de 27.086$, después de que los bajistas no lograran provocar una ruptura durante las últimas tres semanas. Los alcistas del BTC tienen la oportunidad de iniciar una subida a corto plazo convirtiendo la barrera de los 28.051$ en soporte.

Criptomonedas Noticias

EUR/USD Pronóstico Semanal: Alcistas contraatacan mientras posibilidades de subida de tasas de la Fed siguen siendo escasas

EUR/USD Pronóstico Semanal: Alcistas contraatacan mientras posibilidades de subida de tasas de la Fed siguen siendo escasas

Las señales de resistencia del mercado laboral estadounidense avivaron las preocupaciones entre el interés especulativo. Christine Lagarde mantuvo el Euro a flote con sus palabras de línea dura. El EUR/USD lucha por recuperar su fortaleza alcista.

EUR/USD Noticias

Contenido recomendado

Estrategia

Gestión del dinero

Psicología