“Ya nadie lo entiende”: Los aranceles de Trump perjudicarán al Dólar estadounidense

Los actores del mercado supieron el viernes que la Corte Suprema de EE.UU. falló en contra del presidente Donald Trump en su uso de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional para justificar una gran parte de los aranceles específicos por país anunciados desde su regreso a la Casa Blanca.

 ¿Pero qué significa eso para el Dólar estadounidense y la economía americana?

Una historia llena de aranceles

Un poco de contexto podría ayudar a entender lo que está sucediendo.

El presidente Trump expresó preocupaciones sobre el déficit comercial de EE.UU., señalando que otros países estaban aprovechándose de la economía estadounidense. Para contrarrestar tal "abuso", Trump anunció una miríada de aranceles sobre casi todos los socios comerciales. Algunos de estos gravámenes se aplicaron a bienes y servicios específicos, como acero, aluminio, madera y muebles. Estos aranceles no están en duda, y la decisión de la Corte Suprema no tiene impacto sobre ellos.

Pero Trump también aplicó lo que llamó "aranceles recíprocos," destinados a igualar los gravámenes de otros países y hacer el comercio internacional más "justo." El presidente Trump utilizó la IEEPA para aplicarlos, un poder extraordinario de la Casa Blanca. La Corte Suprema falló que Trump invocó indebidamente la ley y, por lo tanto, los aranceles recíprocos ya no son válidos.

Tan pronto como se emitió el fallo, Trump afirmó que EE.UU. "recibiría más dinero" a través de otros aranceles y apeló a una ley diferente para imponer aranceles de hasta el 15%. Lo que Trump no dijo es que estos impuestos particulares solo pueden durar 150 días, después de los cuales el Congreso debe aprobar su renovación.

Pero los aranceles van más allá de ser un problema comercial de EE.UU.: el anuncio de Trump interrumpió el comercio internacional. De hecho, los mayores gravámenes se aplicaron a competidores comerciales, como China, Japón o la Unión Europea.

A lo largo del último año, la mayoría de las principales economías se han sentado a la mesa con representantes de la Casa Blanca para encontrar un terreno común y gravámenes más equilibrados. Trump afirmó haber tenido éxito en los acuerdos comerciales, pero honestamente, los acuerdos se lograron principalmente con economías más pequeñas y poco con contrapartes importantes.

Aún más, el presidente de EE.UU. Trump utilizó aranceles para lograr otros objetivos. Recientemente, amenazó con tomar posesión de Groenlandia, un territorio danés.

En este punto, y más allá de los aranceles recíprocos y algunos impuestos específicos, la mayoría de las amenazas han caído en el olvido, lo que ha llevado a los mercados financieros a acuñar el término TACO (Trump Siempre Se Echa Atrás).

Pasemos al tema: ¿Qué significa la sentencia de la Corte?

Despedirse de los acuerdos comerciales. La Comisión Europea emitió un comunicado tras el último anuncio de aranceles del 15% de Trump, exigiendo "plena claridad sobre los pasos que Estados Unidos pretende tomar tras el reciente fallo de la Corte Suprema sobre la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional," añadiendo que la situación actual "no es propicia para ofrecer un comercio e inversión transatlánticos 'justos, equilibrados y mutuamente beneficiosos.'

"Nadie lo entiende ya – solo preguntas abiertas y creciente incertidumbre para la UE y otros socios comerciales de EE.UU.," dijo Bernd Lange, presidente del comité de comercio del Parlamento Europeo.

En Japón, Itsunori Onodera, un ejecutivo del Partido Liberal Democrático de la primera ministra Sanae Takaichi y exministro de defensa, calificó los nuevos aranceles de Trump como "escandalosos," mientras un portavoz del gobierno anunció que examinarían el nuevo fallo "y responderían adecuadamente."

Trump está pasando por alto un par de puntos aquí: el más relevante es que sus amenazas indiscriminadas intensificaron los esfuerzos de muchos países por buscar relaciones comerciales alternativas.

Se espera que las tarifas arancelarias caigan a pesar de los anuncios de Trump

A pesar del último anuncio de Trump de una tasa arancelaria global del 15%, los economistas de Deutsche Bank esperan que la tasa arancelaria efectiva caiga en 2026. "Lo único que es seguro es que estamos seguros de que no sabemos cómo se desarrollará esto, pero netamente todavía creemos que la tasa arancelaria efectiva está bajando en 2026," dijeron el lunes, destacando la incertidumbre que los mercados deben navegar con el lío de los aranceles.

Los aranceles más bajos tienen dos implicaciones principales:

1. La inflación debería bajar. Independientemente de la negación de Trump sobre el impacto en la inflación, un estudio reciente de la Reserva Federal de Nueva York mostró que a lo largo de 2025, la tasa arancelaria promedio sobre las importaciones de EE.UU. aumentó del 2.6% al 13%. "Encontramos que casi el 90 por ciento de la carga económica de los aranceles recayó sobre las empresas y consumidores estadounidenses," dijo el informe. Las cifras recientes de inflación han sido preocupantes: 3% en diciembre, según el Índice de Precios PCE. De hecho, los aranceles más bajos deberían ayudar a disminuir la presión. Pero tomará tiempo, y eso, siempre que los recién anunciados aranceles del 15% no entren en vigor. Si ese fuera el caso, entonces es probable que la inflación se mantenga alrededor del 3%, o peor, continúe aumentando.

2. El déficit presupuestario se disparará. La economía de EE.UU. se ha quedado sin presupuesto dos veces en los últimos seis meses, y múltiples veces en las últimas décadas, siendo el primer cierre en los años ochenta bajo el presidente Ronald Reagan. Los aranceles habían sido una fuente importante de financiamiento gubernamental hasta 2025, y USAFacts.org informó que los ingresos por aranceles y otras tarifas relacionadas con importaciones ascendieron a 194.900 millones de dólares en el año fiscal de 2025. Si el fallo de la corte se lleva a cabo, tendría un impacto negativo considerable en los ingresos esperados para 2026.

Finalmente, vale la pena agregar que el déficit comercial de EE.UU. ha estado creciendo exponencialmente desde 2012, alcanzando una tasa anual ajustada estacionalmente de 1.37 billones de dólares en el primer trimestre de 2025, según la Oficina de Análisis Económico de EE.UU., justo antes de que los aranceles de Trump entraran en vigor. El déficit mejoró después, pero sufrió un gran revés a principios de 2026, con Trump culpándolo del cierre de octubre.

Un resultado en el que todos pierden

Supongamos que Trump acata el fallo y retira los aranceles recíprocos de la mesa. El déficit se disparará, y los rivales comerciales aprovecharán realmente a EE.UU. en tiempos de necesidad. Peor aún, si Trump se sale con la suya y el Congreso aprueba sus nuevos aranceles del 15% cada cuatro meses: eso significaría una mayor inflación, en detrimento de los hogares y el consumo.

Bajo ninguna circunstancia son positivas las noticias para el Dólar estadounidense. Tampoco lo es la obstinada determinación de Trump de anunciar aranceles más altos mientras trata con contrapartes importantes.