Y de repente, la urgencia de la Fed por bajar las tasas de interés se evapora

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (Fed), quien lidera un equipo que comenzó a recortar las tasas de interés con un recorte de 50 puntos básicos en septiembre por temor a que el mercado laboral de EE.UU. se deteriorara rápidamente y añadió otra capa de recorte de 25 puntos básicos la semana pasada, dijo que "la economía no está enviando ninguna señal de que [ellos] necesiten apresurarse para bajar las tasas". Tal vez, los planes han cambiado después de la elección de Trump debido a los riesgos de inflación crecientes por las políticas pro-crecimiento y los aranceles.

Y más allá de Trump, los datos de inflación publicados esta semana tampoco fueron tan alentadores. La inflación general de EE.UU. repuntó del 2,4% al 2,6% en paralelo con las expectativas del mercado, mientras que ayer sorprendió al alza, con datos tanto de inflación general como de PPI imprimiendo cifras por encima de las expectativas del mercado. Además, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo fueron menores de lo esperado. En resumen, la Fed está llegando a la conclusión de que recortar las tasas apresuradamente no fue una idea brillante, y lo primero que hay que hacer ahora es no hacer nada en diciembre. La probabilidad de un recorte en diciembre pasó del 60 al 80%, y ha vuelto a alrededor del 60% tras los datos y comentarios de esta semana. El rendimiento a 2 años de EE.UU. se consolida cerca del 4,35%, el rendimiento a 10 años coqueteó con el nivel del 4,50%, con los escépticos del tesoro observando un avance fácil hacia la marca del 5%, y el dólar estadounidense extendió sus ganancias a los niveles más altos en más de un año, apoyado por el cambio de expectativas de la Fed hacia una postura más dura. La acción del precio tiene sentido, pero el hecho de que el dólar estadounidense haya entrado ahora en territorio de sobrecompra probablemente ralentizará la demanda a corto plazo del dólar estadounidense y podría llevar a una corrección menor. Pero los retrocesos de precios deberían seguir siendo oportunidades interesantes de compra en caídas para los alcistas del dólar que buscan una mayor extensión de las ganancias frente a los principales pares.

El EURUSD tocó un dedo por debajo del frío nivel de 1,05 ayer, debido a un dólar más fuerte y una caída del 2% en la producción industrial de la Eurozona, pero rebotó a 1,0540, ya que el mercado aún no ha digerido la idea de que el EURUSD – que estaba probando las ofertas de 1,10 hace 6 semanas – ahora está cayendo por debajo de la marca de 1,05. Pero una vez que se digiera la información, el movimiento podría materializarse. Hay un llamado más fuerte para un recorte de 50 puntos básicos en diciembre por parte del Banco Central Europeo (BCE), y algunos comienzan a hablar de un recorte de 75 puntos básicos – lo cual creo que claramente no sucederá. Pero el Stoxx 600 encontró soporte ayer, en parte gracias a las expectativas más agresivas de recorte de tasas del BCE que apoyan las valoraciones y en parte gracias a un salto de casi el 3% en ASML después de que la compañía proyectara un crecimiento de ventas entre el 50 y el 100% - sí, ese es el rango de predicción: un crecimiento de ventas del 50 al 100%.

El petróleo sigue ofrecido

El intento positivo del petróleo crudo ayer fue de corta duración, nuevamente, y el barril de crudo estadounidense está perforando por debajo de los 68 $pb al momento de escribir, a pesar de los alentadores datos de ventas minoristas de China. El USDCAD extiende ganancias por encima de la marca de 1,40 y el USDJPY se consolida y extiende ganancias por encima de la marca de 156, con los bajistas observando un mayor aumento hacia la marca de 160, donde las autoridades dirían alto al sangrado con una intervención directa.

Meli-melo de otras noticias

Disney saltó más del 6% ayer gracias a resultados del tercer trimestre mejores de lo esperado, especialmente para su negocio de streaming, pero el resto del mercado no se veía tan bien. El S&P500, Nasdaq, Dow Jones y Russell 2000, todos cayeron ayer cuando Powell dijo – de repente – que no hay necesidad de apresurarse con los recortes de tasas. Tesla cayó casi un 6% por la noticia de que Trump eliminaría el crédito fiscal al consumidor de 7500 $ para vehículos eléctricos. Pero espera, porque Tesla ya es rentable, está mejor posicionada que el resto de los vehículos eléctricos para prosperar.  

La semana terminará con el PIB del Reino Unido, algunos números más de inflación de la Eurozona y datos de ventas minoristas e industrial de EE.UU. Los datos entrantes podrían dar una razón inmediata para comprar más dólares, o dejar que el dólar se suavice para comprar en la caída. Pero en todos los casos, la perspectiva para el dólar estadounidense sigue siendo cómodamente positiva a medida que la semana llega a su fin.