Vista previa del BCE: Tres razones por las que Lagarde podría golpear el euro cuando está abajo

Vender bajo, comprar aún más bajo. Esa podría ser la mejor estrategia para operar el EUR/USD con la próxima decisión del Banco Central Europeo. Si bien la moneda común se ha mantenido mejor que algunas otras divisas, esto podría deberse a las tensiones previas al BCE más que a una ventaja material.

Aquí hay tres razones para esperar que la institución con sede en Frankfurt provoque caídas:

1) Revisión estratégica

Esta reunión del 22 de julio se produce exactamente dos semanas después de que el BCE presentara su tan esperada revisión estratégica en la que abandonó su objetivo de inflación "por debajo, pero cerca del 2%" a favor de solo el 2%. Ese es un cambio pesimista que el banco central querría seguir para demostrar que es serio.

Sin embargo, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dejó a los participantes del mercado algo confundidos cuando rechazó un objetivo de inflación promedio similar al de la Fed, permitiendo que los aumentos de precios futuros compensen episodios anteriores de baja inflación. Por otro lado, dijo que el banco central podría superar su objetivo del 2%. La aclaración de este punto es el nombre del juego, y podría ser una desventaja.

Enviar mensajes más claros es otro pilar de esa revisión estratégica, que ahora está lista para ser implementada.

2) Menor inflación

Aparte de los objetivos teóricos a largo plazo, los datos más recientes sugieren que las subidas de los precios se están desacelerando una vez más. El índice de precios al consumidor IPC general cayó al 1.9% en junio, en comparación con el 5.4% en EE.UU. El IPC subyacente bajó hasta el 0.9% y nunca ha experimentado un auge después de la pandemia. Se sitúa en el 4.5% en EE.UU.

Las presiones de los precios subyacentes no se ven por ninguna parte:

Fuente: FXStreet

Además de enviar mensajes más claros sobre el futuro, el BCE podría actuar y anunciar que está extendiendo su Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP) más allá de marzo de 2022. Para apaciguar a los optimistas, Lagarde puede decir que una extensión del programa de compra de bonos podría tener diferente forma.

3) Fuerza Delta

La preocupación más inmediata es el COVID-19 y la rápida propagación de la variante Delta. Las infecciones han aumentado en los Países Bajos, España y Portugal, pero también han aumentado en otros lugares. Amenaza con descarrilar la recuperación y las previsiones económicas del BCE.

Fuente: FT

Si bien aproximadamente la mitad de la población de la UE está completamente vacunada, y el 70% de los adultos han recibido una dosis, la pandemia está lejos de terminar. Para los países que dependen del turismo, el verano termina antes de comenzar. El banco central publica nuevas proyecciones de crecimiento e inflación solo en septiembre, pero Lagarde ya podría enviar un disparo de advertencia ahora.

Si insinúa que un panorama deprimido podría justificar un mayor estímulo monetario, el euro caería.

Conclusión

La reunión de julio del BCE es la primera después de la revisión estratégica pesimista y el banco central podría estar ansioso por cumplir, o al menos prometer, una política monetaria más flexible para demostrar que es serio. Eso es más fácil en medio de la gravedad de la ola Delta del covid.

Ver: Variante Delta puede asaltar Estados Unidos, el dólar podría emerger como el mejor