Trump y la bolsa juegan con fuego: ¿Nuevo susto a la vista para los inversores?

El mercado estadounidense vive un momento de extraordinaria volatilidad, al abrigo de la figura de Donald Trump, que parece ejercer un control indirecto sobre la narrativa económica y bursátil. La reciente racha ganadora del S&P 500 con nueve sesiones consecutivas al alza (algo no visto desde 2004), contrasta fuertemente con los desplomes abruptos sufridos semanas antes. Este vaivén, más propio de choques sistémicos que de una evolución normal de mercado, pone de manifiesto cómo la política y la economía se entrelazan hoy más que nunca.

Pese al mencionado rally bursátil, los flujos de capital cuentan otra historia. Los fondos centrados en acciones norteamericanas registraron la segunda mayor salida semanal de este año con 9.000 millones de dólares, mientras que, del lado europeo se encadenan 11 de las últimas 12 semanas con entradas netas de dinero (+3.400 millones). Este giro refleja una progresiva pérdida de confianza en el “excepcionalismo estadounidense”, acentuada por la incertidumbre política y las dudas sobre la sostenibilidad fiscal y monetaria a medio plazo.

Aunque la tendencia aún está en fases iniciales, destaca el cambio respecto al flujo masivo hacia las tecnológicas americanas (Magnificent 7) observado desde la pandemia. Europa, que fue ignorada durante años, empieza a ganar atractivo relativo en este entorno de realineamiento global.

Mientras tanto y del lado de los resultados trimestrales, los ganadores claros han sido Microsoft y Meta, verdaderos impulsores del repunte bursátil. Ambas compañías sorprendieron positivamente y reforzaron su apuesta por la inteligencia artificial, disipando temores económicos inmediatos. No obstante, Apple y Amazon ofrecieron cifras más tibias. La primera batió expectativas en ingresos, pero mostró claros signos de debilidad en China y sigue rezagada en la carrera de la IA. Amazon, por su parte, cumplió en ventas, pero decepcionó en su guía de beneficios, lo que subraya la presión que los aranceles están ejerciendo sobre sus márgenes.

De cara a las próximas sesiones, el debate sobre política monetaria vuelve a ganar protagonismo. Trump ha intensificado su presión pública sobre Powell, reclamando bajadas de tipos pese a las tensiones inflacionarias que sus propias políticas comerciales están generando. Mientras tanto, voces como la de Scott Bessent insisten en la necesidad de recortes para contrarrestar la desaceleración económica emergente. Sin embargo, la Fed se encuentra atrapada entre ceder demasiado rápido, que podría socavar su independencia, y generar nuevas turbulencias.

En ese entorno, el último informe de empleo ha sido positivo, con una creación neta de 177.000 puestos de trabajo y un mercado laboral que sigue mostrando solidez. Esta fortaleza, en principio, debería actuar como soporte para la economía. Sin embargo, la contracción del PIB en el primer trimestre sugiere que las fricciones derivadas de los aranceles y la incertidumbre política empiezan a tener un efecto tangible sobre la actividad.

Así las cosas, el mercado estadounidense ofrece una vez más, una dicotomía inversora donde la resiliencia de sus grandes tecnológicas sigue atrayendo capital y generando rentabilidades atractivas, y por otro, la creciente inestabilidad política y los signos de rotación hacia otras regiones advierten sobre la fragilidad subyacente.

Para los inversores, el mensaje es claro: Es momento de diversificación geográfica, estar atentos a la evolución de los flujos globales y se debe hacer un seguimiento meticuloso tanto de la política monetaria como de las tensiones geopolíticas serán claves para navegar este entorno complejo.

El mercado está lejos de ofrecer certezas, pero en la incertidumbre también nacen las oportunidades.

¿Qué vigilar esta semana?

Esta semana la atención se centra en la Reserva Federal, donde el miércoles se espera que mantenga los tipos en 5.25%‑5.50%, pero el foco estará en el tono de Powell, sobre todo en relación con aranceles y posibles retrasos en las bajadas de tipos. El jueves se publica el ISM de servicios, clave para confirmar si sigue la “desaceleración controlada”, y el viernes la balanza comercial de marzo ofrecerá pistas sobre el impacto real de las tarifas en las importaciones.

En resultados:

Industriales y consumo. Ford (lunes) y Disney (miércoles) medirán la resiliencia de la demanda y el tirón del ‘streaming’.

Semiconductores. AMD (martes) testará la presión competitiva frente a Nvidia.

Energía. ConocoPhillips (jueves) y Plains All American (viernes) mostrarán la disciplina inversora tras el ajuste del crudo.

Cripto y fintech. Palantir (lunes) y Coinbase (jueves) pondrán el foco en IA defensiva y en el impulso de los ETF de bitcoin.

El equilibrio es claro: Si la Fed y los datos acompañan, la inercia alcista se mantiene; pero cualquier revés en los pesos pesados (AMD, Disney o Conoco) podría reactivar la rotación sectorial y devolver la cautela.

Niveles técnicos clave 

No son recomendaciones de inversión. Solo comentarios desde un punto de vista técnico informativo. 

1.- S&P  500

Desde un punto de vista técnico, superación de la zona clave de los 5.500 puntos y objetivo inicial en los 5.800. Esa es la zona clave que deberemos vigilar dentro de la sucesión de máximos crecientes y mínimos decrecientes iniciada desde inicios de abril. Si esa referencia no se supera, previa consolidación lógica que no debe perder los 5.500, pasaremos a otra fase del mercado. Por abajo, no intentar ese movimiento alcista supone poner bajo presión el soporte de los 5.500. Precios por debajo aumentarán la volatilidad y el objetivo quedará en los 5.100 puntos. 

2.- IBEX-35

Desde un punto de vista técnico, el Ibex con dividendos (total return) está en zona de máximos históricos y, con la versión normal, volvemos a zona de máximos anuales. Todo ello mientras vemos la divergencia en este 2025 entre los motores del alza (Santander y BBVA), los que ganan un poco menos que el índice (Iberdrola o Cellnex) y los que se quedan muy atrás (como Inditex), si tomamos los cinco valores que mas capitalizan hoy día. Eso es importante pues, para entender el actual momento del índice, tenemos que seguir de cerca la evolución de esos cinco valores directores que concentran cerca del 50% de la ponderación total.

Analizando tecnicamente el índice, es importante observar el aumento de volatilidad de las últimas sesiones. La resistencia delimitada por los niveles actuales de los 13.400-13.500 puntos, será muy difícil de superar a corto plazo. Eso abre la posibilidad a correccioens con objetivo en los 13.000 puntos. Mientras esa referencia no se pierda, podemos pensar en un proceso de consolidación lógico tras las fuertes alzas previas. Sin embargo, perder los 13000 puntos abrirá dudas y caídas posibles hasta los 12.600-12.650 puntos. 

3.- El Bitcoin (BTC)

El Bitcoin está experimentando un momento particularmente relevante, tanto desde el punto de vista técnico como de otro estructural. Por un lado, el BTC lucha por consolidar su ruptura en la zona de los 96K-98K USD, donde se acumulan importantes posiciones atrapadas del anterior pico alcista, que generan presión vendedora. La zona clave de los 100K USD es especialmente crítica pues ahí, los “holders” a largo plazo alcanzarían un +350% de beneficios no realizados, un nivel que históricamente ha detonado tomas de beneficios significativas. Así mismo y dentro de este enfoque, la confianza entre los inversores institucionales y a largo plazo sigue siendo notable. En las últimas semanas, se han acumulado más de 254.000 BTC adicionales, un dato que subraya la fortaleza de la narrativa alcista y sugiere que muchos inversores aún no consideran atractiva esta zona para deshacer posiciones.

Por otro lado, hay un factor estratégico que merece atención y que se centra en la aparición de nuevas empresas con tesorería enfocada exclusivamente en el Bitcoin. La reciente solicitud de salida a bolsa de Twenty One (respaldada por Tether, Bitfinex y SoftBank), está marcando un hito mientras logra autorización. A diferencia de otras compañías como MicroStrategy (ahora Strategy), que adaptaron su modelo para adoptar Bitcoin como activo de reserva, Twenty One nace directamente como un vehículo puro de acumulación de BTC. Este movimiento ha capturado la atención del mercado, impulsando la cotización de su SPAC, Cantor Equity Partners, muy por encima del S&P 500 en términos relativos (llegó a generar un +347% desde el anuncio).

La capacidad de estas empresas para emitir acciones y ampliar su tesorería en Bitcoin representa un potencial de compra masivo. Según cálculos recientes, este “dry powder” (capital disponible para invertir) podría, en teoría, generar un impacto de hasta 42K USD adicionales en el precio del bitcoin si se materializan nuevas ampliaciones de capital y compras estratégicas.

Mientras tanto, los datos “on-chain” apuntan a un mercado en consolidación, caracterizado por transacciones cercanas al coste original de adquisición, lo que suele anticipar fases expansivas cuando se reactivan los flujos de capital. La correlación histórica entre la evolución de bitcoin y la expansión de la liquidez global, medida a través del crecimiento de la M2, sigue siendo sólida. La actual fase expansiva de liquidez actúa como un viento de cola fundamental, capaz de reforzar cualquier ruptura técnica relevante.

En paralelo, los datos de mercado muestran un entorno favorable con unos ETFs de Bitcoin han recibido más de 4.200 millones de USD en flujos netos desde mediados de abril, y los futuros CME que operan con primas razonables, lo que indica un mercado equilibrado pese a la presión vendedora puntual.

Así las cosas, el Bitcoin se encuentra en un cruce de caminos clave. La combinación de fundamentos sólidos (mayor adopción institucional y el fenómeno de las empresas tesoreras) y el soporte técnico que brinda la zona de $96K-$100K eleva la probabilidad de un nuevo tramo alcista. A esto se suma un contexto macro de liquidez global todavía expansiva, que refuerza el sesgo positivo a medio plazo. La clave ahora está en monitorizar de cerca la reacción del mercado en las próximas semanas pues si la presión vendedora se absorbe con éxito, podríamos estar ante el inicio de la siguiente gran fase de revalorización de bitcoin.

Desde un punto de vista técnico, zona de soporte en los 94.000USD primero y los 90.000USD como zona que no debe perderse para mantener esas opciones alcistas. Por encima de los 96.000USD nada impide el ataque a los 100.000USD primero y a la zona de máximos históricos.