Tres escenarios para el Yen japonés antes de las elecciones anticipadas

El Yen japonés (JPY) se negocia en un entorno donde la política del país se ha convertido una vez más en un motor directo de la divisa. A dos días de las elecciones anticipadas del 8 de febrero, las encuestas no solo se centran en pronosticar un ganador, sino en moldear cómo los mercados pintan diferentes escenarios, y por lo tanto, la prima de riesgo incorporada en el Yen japonés.

Lo que muestran las encuestas y por qué los mercados las consideran

Varias encuestas importantes convergen en el mismo mensaje, sugiriendo que la coalición liderada por la Primera Ministra de Japón, Sanae Takaichi, está en una posición fuerte. Una encuesta de Nikkei realizada a principios de esta semana proyecta que el Partido Liberal Democrático (LDP) y su socio de coalición, el Partido de Innovación de Japón (JIP/Ishin), podrían obtener 300 escaños de 465 en la Cámara Baja. Una proyección similar también ha sido señalada por el periódico japonés Asahi Shimbun, mientras que encuestas separadas atribuidas a Kyodo News sugieren que el LDP podría incluso asegurar una mayoría simple de partido único por encima de 233 escaños por sí solo.

En la mecánica parlamentaria de Japón, estos números importan más que la pregunta binaria de quién gana. Con 233 escaños, el campo gobernante controla la Cámara Baja. Por encima de 261, refuerza su control sobre comités y posiciones de presidencia, lo que permite una mejor fijación de agenda y una legislación más rápida. Y si el bloque se acerca a un umbral de dos tercios, las fricciones institucionales disminuyen aún más, porque la Cámara Baja gana una mayor capacidad para impulsar la legislación incluso cuando la Cámara Alta no coopera.

En resumen, cuanto más apuntan las encuestas a una gran victoria, más el mercado incorpora la posibilidad de una rápida ejecución de la plataforma económica del gobierno.

Un factor que añade atención internacional es el apoyo público expresado por el presidente de EE.UU., Donald Trump, a Sanae Takaichi, junto con las perspectivas de una reunión en marzo. Para los mercados de divisas, esto no es un motor fundamental, pero puede amplificar el enfoque mediático, endurecer las narrativas y acelerar el posicionamiento a corto plazo.

Por qué una victoria del bloque gobernante puede ser negativa para el Yen japonés

La paradoja actual es que una victoria electoral del bloque gobernante, que normalmente se asociaría con estabilidad política, puede volverse negativa para la divisa si se vincula a un camino fiscal considerado demasiado expansionista. Los mercados no están castigando la estabilidad, pero están valorando el riesgo de que la estabilidad se traduzca en un cheque en blanco de políticas.

La promesa de campaña más negociable sigue siendo una suspensión temporal del impuesto al consumo aplicado a los alimentos. Para los hogares, es simple. Para los inversores, es inmediatamente una cuestión de financiación, ya que el agujero de ingresos debe ser compensado a través de recortes de gasto, otras medidas fiscales o un aumento en la emisión de bonos del gobierno japonés.

En un país que está saliendo lentamente de décadas de tasas de interés cercanas a cero, esa sensibilidad importa. A medida que los rendimientos suben, los costos de servicio de la deuda se vuelven más sensibles a las tasas, y el extremo ultra-largo se convierte en un indicador de confianza. Por eso, una venta masiva impulsada por la fiscalidad puede pesar sobre el JPY, aunque, en teoría, los rendimientos japoneses más altos podrían apoyar la divisa a través de diferenciales de tasas más estrechos. Si los rendimientos suben porque los inversores exigen una mayor prima por el riesgo fiscal y de credibilidad, ese movimiento puede ser negativo para el Yen en lugar de positivo.

Tres escenarios para el Yen japonés

Las encuestas no reducen el evento a solo un resultado final. Principalmente sesgan la distribución hacia resultados de "mandato fuerte". Por lo tanto, los mercados tienden a enmarcar la votación en tres amplios grupos.

1. Una gran victoria del bloque gobernante de alrededor de 300 escaños, sin un shock de credibilidad

Este es el escenario donde las proyecciones de consenso se materializan en gran medida con un mandato cómodo, una ejecución más fluida y un presupuesto del FY2026 que se aprueba a tiempo o con retrasos manejables.

En este escenario, el mercado puede inicialmente mantener presión sobre el Yen japonés porque la probabilidad de un paquete fiscal más grande aumenta. Pero la clave es la calidad del mensaje posterior a las elecciones. Si el gobierno enfatiza la fase, el diseño temporal y los planes de emisión que evitan saturar el sector ultra-largo, la prima de riesgo puede estabilizarse.

Este escenario es consistente con un Yen japonés volátil en lugar de una moneda en movimiento unidireccional. Los mercados pueden "vender el titular" en ópticas fiscales, y luego revalorizar gradualmente impulsores más tradicionales como el Banco de Japón (BoJ) y los rendimientos estadounidenses.

2. Una victoria abrumadora del LDP y aliados que implica un dominio legislativo casi total

Si el resultado supera significativamente las expectativas, la interpretación del mercado se vuelve más agresiva con una ejecución más rápida, menos compromisos y, por lo tanto, una mayor probabilidad de que las promesas costosas se aprueben en una forma menos diluida. En ese caso, la curva japonesa podría empinarse aún más y la presión sobre el JPY podría intensificarse a corto plazo.

Este también es el escenario donde el riesgo de intervención aumenta drásticamente. Los mercados tienden a centrarse menos en un nivel preciso que en un movimiento que se vuelve demasiado rápido y unidireccional. Cuanto más rápido suba el USD/JPY, más incentivos tendrá el Ministerio de Finanzas para romper el impulso, especialmente si la debilidad del Yen japonés corre el riesgo de alimentar la inflación importada justo cuando el gobierno promete alivio en el costo de la vida. La intervención puede desencadenar retrocesos bruscos, pero la durabilidad aún depende del contexto de tasas de EE.UU. y de la postura de política monetaria del Banco de Japón.

3. Una sorpresa electoral, baja participación o una victoria de coalición del LDP será menos decisiva de lo que sugieren las encuestas

Aún si las encuestas dominan la narrativa, llevan un riesgo clásico de menor participación entre los votantes inclinados hacia Takaichi o resistencia en ciertos distritos urbanos. Si el resultado es menos impresionante que la proyección promedio, los mercados podrían deshacer rápidamente la "operativa Takaichi", con el resultado de que los rendimientos disminuyan, la prima de riesgo se comprima y el JPY se fortalezca.

Pero este escenario no es automáticamente positivo a medio plazo. Un mandato más débil puede reabrir la puerta a compromisos desordenados y costosos necesarios para aprobar legislación y presupuestos. Esa mezcla a menudo produce el perfil de moneda menos cómodo, con menos visibilidad, más ruido y un camino más difícil para asegurar el presupuesto del FY2026.

El papel del Banco de Japón y el equilibrio real del Yen

En todos los escenarios, el Banco de Japón sigue siendo el árbitro indirecto. No reacciona a los resultados electorales per se, sino a sus consecuencias para la inflación, las condiciones financieras y el tipo de cambio. Si la política fiscal mantiene la inflación más pegajosa o la debilidad del Yen japonés eleva la inflación importada, el caso para una normalización monetaria más rápida se fortalece marginalmente. Si los rendimientos se vuelven desordenados y endurecen las condiciones demasiado abruptamente, el BoJ puede preferir la cautela para evitar desestabilizar el crecimiento.

En última instancia, la votación del 8 de febrero es menos un evento político que una prueba de "mandato versus credibilidad". Las encuestas apuntan a una victoria sólida. La dirección del Yen japonés dependerá de si esa victoria se utiliza para acelerar promesas costosas o, en cambio, para asegurar suficiente capital político para fasear, financiar y calibrar medidas de manera que evite reavivar el estrés en la curva de bonos japonesa.

Análisis técnico del USD/JPY: El impulso alcista se mantiene por encima de las medias móviles clave

Gráfico de 4 horas del USD/JPY. Fuente: FXStreet

El par USD/JPY cotiza a 157.10 al momento de escribir el viernes en el gráfico de 4 horas. La media móvil simple (SMA) de 100 períodos extiende su caída por debajo de la SMA de 200 períodos, manteniendo una alineación bajista, mientras que la media más larga avanza. El precio se mantiene por encima de ambas referencias, con la SMA de 200 períodos en 156.60 ofreciendo soporte dinámico cercano. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se sitúa en 67, señalando un firme impulso alcista pero sin alcanzar condiciones de sobrecompra.

Medido desde el máximo de 159.45 hasta el mínimo de 152.10, el nivel de retroceso de Fibonacci del 78.6% en 157.88 limita la parte superior. La resistencia inmediata se alinea en 157.34. Los siguientes soportes se ven en el retroceso del 61.8% en 156.64, y luego en la SMA de 200 períodos en 156.60, manteniendo el sesgo a corto plazo apoyado mientras el impulso se mantiene firme.

(El análisis técnico de esta historia fue escrito con la ayuda de una herramienta de IA.)