Todo lo que necesita saber sobre la OPV de Instacart

Lo primero que hay que saber sobre la oferta pública inicial (OPI) de Instacart -que técnicamente comienza el lunes cuando los particulares con grandes patrimonios y los inversores institucionales obtienen sus acciones, pero que empieza a cotizar el martes- es que la opinión común la califica de una OPI con un precio bastante razonable.

En el principal mercado de renta variable del mundo, las OPV de empresas muy conocidas suelen salir al mercado con valoraciones muy elevadas. Sin embargo, la plataforma de comercio electrónico de entrega de comestibles Instacart parece ser una excepción.

Aunque la empresa elevó el pasado viernes el precio de sus acciones en 2 dólares, hasta una horquilla de entre 28$ y 30$ por acción, la OPV parece infravalorada en comparación con otras empresas digitales o tecnológicas. Instacart ganó 114 millones de dólares en ingresos netos en el segundo trimestre que terminó en junio. Si utilizamos esa cifra para impulsar una tasa de ejecución anual de 456 millones de dólares, entonces Instacart saldrá al mercado con una relación precio-beneficios de menos de 22$.

Si, en cambio, queremos centrarnos en los ingresos, entonces la cifra de ventas del segundo trimestre de 716 millones de dólares (un 15% más interanual) nos da una expectativa de ventas anualizada de 2.860 millones de dólares. Esto significa que la OPV de Instacart, incluso en la parte superior de su rango, está valorando la empresa en un razonable 3.5 veces los ingresos.

Se espera que Instacart recaude entre 616 y 660 millones de dólares tras vender 22 millones de acciones el lunes. Esto valorará a la empresa entre 9.300 y 9.900 millones de dólares. Esa valoración podría ser un poco más alta si los corredores de Wall Street deciden comprar 3.3 millones de acciones adicionales en los próximos 30 días.

Teniendo en cuenta que la OPV de Arm Holdings (ARM) de la semana pasada fue sobresuscrita en una proporción de 10 a 1, no sería de extrañar que el precio se moviera hacia la parte superior del rango el lunes o incluso más. Arm Holdings ganó más de un 19% en su primera semana de cotización y llegó a avanzar hasta un 35%. Esto es especialmente bueno para una empresa madura que sale al mercado con una valoración superior a 50.000 millones de dólares, y los patrocinadores de Instacart esperan poder superar a Arm Holdings fijando precios menos agresivos.

La valoración parece bastante buena si se tiene en cuenta que Instacart consiguió financiación con una valoración de 39.000 millones de dólares hace tan solo unos años, cuando el mercado de los unicornios de Silicon Valley estaba en su apogeo. En el lado preocupante de las cosas, de los 22 millones de acciones que se emitirán, alrededor de un tercio son acciones existentes de los accionistas vendedores que compraron participaciones en la empresa durante las rondas de financiación anteriores. No es necesariamente el caso, pero algunos de esos vendedores probablemente compraron a valoraciones mucho más altas y no están entusiasmados con las perspectivas a largo plazo de Instacart.

Instacart se fundó en San Francisco en 2012 y ahora trabaja con 1.400 minoristas diferentes para entregar comida a través de trabajadores contratados. El número total de pedidos creció de 223 millones a 263 millones entre 2021 y 2022, pero se ha estancado en el primer semestre de 2023 a pesar del aumento de los ingresos. Instacart cotizará bajo el nombre de su empresa matriz, MapleBear, y debutará con el símbolo CART.