Tendencias que se consolidan

La que termina fue una semana que podríamos llamar de transición en los mercados. Pero no tanto por los precios, que se han movido en buena forma, sino por el cambio de óptica que tuvieron los inversores respecto al punto central de atención.

Pasadas las elecciones, el clima de negocios vuelve a centrarse en la evolución de la crisis sanitaria. Es verdad que, al menos formalmente, no terminó el proceso de elección del presidente de Estados Unidos, dado que el actual mandatario Donald Trump no reconoció su derrota. Esta actitud desdibuja su gestión, que fue realmente positiva en varios aspectos, y le hace perder popularidad y sobre todo credibilidad.

Así lo entendieron en Wall Street. La semana se iniciaba sin muchos cambios, y con un alza de los índices bursátiles, que habían terminado al alza el viernes anterior. La noticia de la vacuna de la firma Pfizer, que afirma tener un 90% de eficacia, despertó la euforia de los mercados, y de alguna forma condicionó el funcionamiento de los mercados para los días siguientes.

Los activos principales se movieron en forma violenta, con una baja importante del oro, que cedió más de 100 dólares en pocos minutos, producto de la búsqueda de riesgo. La onza quedó esta vez relegada, como también lo hizo el yen, y en ambos casos no lograron recuperar más que un puñado de puntos, pero mantienen, sobre todo el oro, una tendencia bajista de corto plazo.

Claro que la vacuna viene, en principio, a terminar con un problema que, por el momento, se sigue agravando. Tanto en Europa como en Estados Unidos los casos de contagio son récord prácticamente a diario, y la inquietud por una salida de la crisis económica más o menos rápida se acrecienta.

Los billones de dólares (y también de euros) colocados en los respectivos circuitos económicos, no parecen ser suficientes si la vacuna no se lanza rápidamente al mercado, y será necesario emitir mucho más. Entonces, el problema será el impacto inflacionario que tendrá semejante montaña de dinero emitido, algo que ya vienen sufriendo algunos países cuya inflación suele estar por encima de los estándares normales (2 al 5% anual).

Wall Street no pudo mantener sus altos valores, y si bien los índices finalizan la semana con buena perspectiva, quedan lejos de los máximos históricos del lunes. La semana que entra puede ser importante: si esos máximos son quebrados, el dólar puede volver a caer ante las monedas principales.

Claro que ello tampoco será fácil. El euro crece, pero no por mérito propio, sino por la baja del dólar; no le sobran motivos a la moneda única para permanecer por encima de 1.1800, como lo está haciendo, y diríamos que tampoco por encima de 1.1500, si no fuera por la debilidad de la moneda norteamericana.

La libra esterlina tiene su propio laberinto, motivado en la pandemia, el Brexit (ya casi postergado sin fecha y sin mayores detalles), y también por la marcha del dólar. En su caso, la zona de 1.2800 puede entrar en juego durante la semana que se inicia.

Una semana que, al igual que la que se va, no tiene un calendario muy cargado. Por tal motivo, podríamos esperar que los mercados se muevan más o menos como lo han hecho en los últimos días: mirando la pandemia, esperando novedades de las vacunas, y con el dólar nuevamente en el centro de la escena.