Se acerca el verano: Cómo se presentan el dólar, el euro y el yen para un junio volátil

¿Cómo se comportarán el dólar, el euro y el yen en junio? El mes en el que la primavera da paso al verano en el hemisferio norte está repleto de decisiones críticas de los bancos centrales y de la Reserva Federal estadounidense y el Banco Central Europeo. El yen depende menos del Banco de Japón y más de China.

1) El yen japonés tiene dos razones para subir

El yen puede recibir un impulso por un nuevo brote de covid en China, que desencadenaría cierres y una huida hacia el refugio regional: el yen. Las autoridades de Pekín siguen dando prioridad a su celosa política de cero-covid para frenar la enfermedad, en lugar de optar por vacunar a los ancianos con vacunas occidentales de ARNm.

El reciente levantamiento de las restricciones de las fábricas de Shanghái y de los distritos cerrados de Pekín se produjo después de que la segunda economía del mundo aplastara el covid, pero con un alto coste para su economía y la mundial. Para el Presidente Xi Jinping, esto fue una reivindicación de sus políticas.

Otra razón para favorecer al yen es que el Banco de Japón puede tener dificultades para mantener su política monetaria de mantener el rendimiento de los bonos japoneses a 10 años en un máximo del 0.25%. Con la subida de los precios llegando a las costas de Japón, el Banco de Japón puede optar por imprimir menos yenes y dejar que la moneda suba.

2) Una especie de boom del euro

La inflación está aumentando en la eurozona y los consumidores parecen menos preocupados por la guerra de Rusia en Ucrania. Los europeos se lanzan a los vuelos y a las vacaciones a pesar de los costes más elevados, lo que hace subir incluso los precios subyacentes y obliga al Banco Central Europeo a actuar. Aunque la presidenta del BCE, Christine Lagarde, señaló que una subida de tasas no llegaría hasta julio, podría verse obligada a elevar los costes de los préstamos ya en junio.

Incluso si eso no ocurre, el BCE publica nuevas previsiones, y probablemente mostrarán una inflación robusta y unas previsiones de crecimiento no demasiado deprimentes. En lugar de actuar antes de tiempo, la institución con sede en Frankfurt podría indicar que la subida de tasas de julio sería una doble dosis de 50 puntos básicos, con lo que los costes de los préstamos volverían a cero. Cualquier actitud agresiva por parte del BCE, habitualmente cauteloso, haría subir al euro.

3) El dólar desciende la montaña

¿Por qué la moneda de reserva del mundo retocede mientras la Fed aplica una política monetaria agresiva? EE.UU. va por delante del mundo en su ciclo económico, y los indicadores recientes han mostrado que la subida de precios ya está provocando cierta destrucción de la demanda. Las ventas de viviendas están cayendo y la inflación anual parece haber tocado techo.

Aunque el camino de regreso a una inflación normal es todavía largo, mi apuesta es que junio será el mes en el que Estados Unidos vea el pico de inflación en el retrovisor. Si la Fed da la sensación de que lo peor ya ha pasado, el dólar podría iniciar un descenso más sustancial. Dicho descenso seguiría siendo gradual.

Aparte de la decisión de la Fed, las cifras de inflación y las ventas de viviendas también son cruciales para definir el rumbo del dólar.

Conclusión

La acción en los mercados financieros nunca se toma vacaciones de verano, pero justo antes de que se caliente demasiado, los inversores tienden a actuar. Junio será un mes de gran volatilidad y también de cambios a largo plazo para las divisas.