¿Salvará la Fed el día?

Ayer, Nvidia reveló nuevos productos en la conferencia anual de tecnología GPI de la compañía en San José. El CEO Jensen Huang presentó su nuevo sistema de IA Vera Rubin, llamado así en honor a la astrónoma que descubrió la evidencia de la materia oscura, y anunció nuevas asociaciones con GM y Taco Bell. La nueva Vera Rubin, el chip de próxima generación, es más del doble de rápido que su predecesor Blackwell. GM integrará la tecnología de Nvidia en sus coches autónomos y también se beneficiará de sus sistemas para mejorar el rendimiento de sus fábricas y robots, mientras que Yum Brands busca potenciar su sistema de pedidos en el drive-thru impulsado por IA. Hace un año, los inversores estarían descorchando champán con la noticia, pero esta vez, simplemente no estaban impresionados. El precio de las acciones cayó un 3.43% ayer.

Por supuesto, no se trataba de Nvidia o de la convicción en la IA, sino del estado de ánimo general del mercado que se ha deteriorado por varias razones, incluyendo la guerra arancelaria, las altas valoraciones tecnológicas, el comercio de rotación, la incierta perspectiva de la Reserva Federal (Fed) y la fea geopolítica. Así, el S&P 500 revirtió las ganancias de dos sesiones y cayó un 1%, el Nasdaq 100 perdió un 1.66% y el Dow Jones bajó un 0.62%. Facebook se convirtió en la última de las acciones de los Magníficos 7 en devolver todas sus ganancias acumuladas en el año. Si las noticias de IA de Nvidia no pudieron despertar el apetito de los inversores, significa que la corrección está lista para extenderse más profundamente. El S&P 500 podría perder un 5-10% adicional desde los niveles actuales. Para los inversores a corto plazo, podría haber una oportunidad táctica en la venta, para los inversores a largo plazo, los períodos de corrección no son particularmente agradables, pero siempre ha habido luz al final del túnel.

Alemania

Atravesando el Océano Atlántico, los vientos de primavera soplan suavemente sobre los mercados. Los alemanes acordaron aprobar un proyecto de ley que permitirá al gobierno aumentar su gasto sin verse limitado por las estrictas reglas de endeudamiento. Alemania podría pedir prestados hasta 500.000 millones de euros en el contexto de un fondo especial fuera del presupuesto para financiar necesidades de infraestructura y defensa. Las otras naciones europeas se sentirán libres de hacer lo mismo, por supuesto. Rheinmetall subió más del 5.5%, BAE Systems agregó más del 1%, el Select Stoxx 600 Europe Aerospace & Defence ETF – que incluye estos nombres entre otros nombres de defensa - ganó otro 1.46% y el Stoxx 600 subió un 0.61% en un contraste continuo con el sombrío desempeño de los pares estadounidenses. Como guinda del pastel, el rendimiento a 10 años de Alemania bajó ya que la intención del gobierno de aumentar el gasto fue completamente descontada, y el EUR/USD se negoció por encima de 1.0950. Los operadores ahora están cambiando su enfoque a la reunión de la Fed de hoy para averiguar si la Fed podría, y hará algo para revertir la negatividad entre los inversores del mercado estadounidense.

¿Qué piensa la Fed al respecto?

Se espera que la Fed mantenga sus tasas sin cambios hoy. Pero el comité actualizará su gráfico de puntos, proyecciones de crecimiento e inflación y proporcionará una pista sobre dónde los responsables de la política planean ejercer presión en el cambiante panorama económico. ¿Está la Fed preocupada por un nuevo aumento en la inflación debido a las frenéticas políticas arancelarias del gobierno? ¿Está más preocupada por el impacto negativo de las amplias políticas de la Casa Blanca en el empleo y el crecimiento? ¿Está preocupada por la venta masiva en el mercado de valores?

Lo que los inversores desean explícitamente es escuchar que Powell y la Fed están listos para intervenir en caso de que la venta masiva del mercado empeore para garantizar una mínima estabilidad financiera, algo que se ha hecho maravillosamente en el pasado al bajar las tasas y comprar bonos. Los economistas esperan que la Fed recorte las tasas dos veces este año como respuesta a la desaceleración económica con un progreso limitado hacia el objetivo de inflación del 2%. Los operadores ven tres recortes como respuesta a una posible venta masiva fea en los mercados de acciones. De cualquier manera, la actividad en los futuros de fondos de la Fed sugiere alrededor de un 65% de probabilidad de que el próximo recorte de tasas llegue en junio. El gráfico de puntos dirá quién está más cerca de la mente de la Fed y cuándo podríamos esperar un recorte de tasas. Una postura dovish podría ayudar a frenar la venta masiva de acciones y dar un pequeño repunte a las acciones y al dólar estadounidense, mientras que una postura cautelosa podría enviar al S&P500 de regreso al territorio de corrección, lo que significaría un 10% o más por debajo de su pico de febrero, y extender el alcance de pérdidas más profundas tanto para las acciones estadounidenses como para el dólar estadounidense.

El rendimiento a 2 años de EE.UU. ronda la marca del 4% esta mañana, el rendimiento a 10 años se sitúa cerca del 4.30%. El índice del dólar estadounidense sigue bajo la presión de las perspectivas de crecimiento decrecientes, los toros del EURUSD están esperando en emboscada para empujar el par por encima de la marca psicológica de 1.10.

Nota que la conversación de ayer entre Trump y Putin no insinuó una paz sostenible en el corto plazo, pero los rusos acordaron no bombardear la infraestructura energética de Ucrania durante un mes. El crudo está extendiendo pérdidas esta mañana por debajo del nivel de 67 $pb. Las velas de los últimos días tienen largas mechas superiores que sugieren una falta de convicción en los rebotes de precios, lo que sugiere que la tendencia bajista sigue siendo fuerte a corto plazo y podríamos ver más pérdidas hacia la marca de 65 $pb.