Resultados dispares en el cuarto trimestre de Meta, Microsoft y Tesla, dominados por la IA

Meta superó con creces las expectativas en sus ganancias, con un aumento interanual del 24% en los ingresos del cuarto trimestre y una previsión para el primer trimestre muy superior a las expectativas, lo que subraya la resiliencia de la demanda publicitaria y la mejora de la monetización impulsada por la IA. Su negocio principal se mantiene sólido, con un aumento del 7% en los usuarios diarios de su familia de aplicaciones, hasta alcanzar los 3.580 millones, y un incremento del 6% en el precio de los anuncios durante el trimestre.

Zuckerberg y su equipo siguen mostrando su firme compromiso de ser uno de los nombres más destacados en este auge de la IA, con una inversión de capital prevista para 2026 de entre 115 y 135 mil millones de dólares, por encima de las previsiones, a medida que Meta construye con ahínco infraestructura de IA y contrata talento especializado en sus laboratorios de superinteligencia.

Para los inversores afectados por errores de inversión previos en el Metaverso, la expectativa de la gerencia de que los ingresos operativos volverán a crecer en 2026, a pesar del fuerte aumento en el gasto de capital, sugiere que este ciclo de inversión está impulsado por la demanda real y respaldado por el potente motor publicitario de Meta.

Microsoft tuvo un trimestre sólido, superando las expectativas en ingresos e ingresos operativos. El crecimiento de Azure fue del 38%, lo que demuestra que la demanda empresarial de nube e IA se mantiene sólida. Los ingresos aumentaron un 17% hasta los 81.300 millones de dólares, mientras que los ingresos de Microsoft Cloud superaron los 50.000 millones de dólares por primera vez. Sin embargo, las acciones cayeron fuera de horario, lo que sugiere que los inversores esperaban algo más.

Una vez más, todo se reduce al gasto de capital, que es el foco principal para todas las grandes tecnológicas en este momento. El gasto de capital alcanzó una cifra récord de 37.500 millones de dólares en el trimestre, por encima de las previsiones, lo que, en última instancia, genera preocupación sobre la presión sobre los márgenes y cómo sus enormes inversiones se están traduciendo en monetización. Esta inquietud se ve agravada por la magnitud de los compromisos relacionados con OpenAI, ya que persisten interrogantes sobre la rentabilidad a largo plazo de algunos de esos acuerdos.

En mi opinión, se trata de que los inversores necesitan paciencia. Los profundos vínculos de Microsoft con OpenAI refuerzan su liderazgo en IA empresarial, pero también introducen un riesgo de concentración. Por ahora, la compañía se está apoyando en la demanda ya existente, lo que sugiere que el actual aumento de capacidad se debe a la necesidad, no a la especulación.

El trimestre de Tesla fue dispar, con una caída interanual de los ingresos del 3% y 2025 marcando la primera caída anual de los ingresos de la compañía, impulsada por menores entregas de vehículos y créditos regulatorios. El BPA ajustado superó las expectativas y los márgenes brutos repuntaron a poco más del 20%, muy por encima de las previsiones, aliviando parte de la presión sobre los precios y los costes en el negocio principal del automóvil.

Como ocurre actualmente con Tesla, la reacción tiene menos que ver con los coches y más con el futuro. La inversión de 2.000 millones de dólares en xAI, junto con los avances en robotaxi, Optimus y el almacenamiento de energía, reforzó la idea de que Tesla se está posicionando como una plataforma de IA, robótica y autonomía, más que como un simple fabricante de vehículos eléctricos.

El riesgo, sin embargo, reside en que los fundamentos no están a la altura de sus ambiciones. Los ingresos por vehículos se están reduciendo, el flujo de caja libre ha disminuido drásticamente y muchas de estas inversiones a largo plazo siguen siendo inciertas y requieren un alto nivel de capital. Cuanto más se ralentiza el negocio principal, más se presenta el futuro.

Tesla ya no se valora por la cantidad de coches que vende, sino por cómo el mercado percibe su historia de IA, robótica y autonomía. Musk sigue pidiendo a los inversores que miren al futuro en lugar del corto plazo, pero cuando los fundamentos no siguen el ritmo, la confianza tiene un límite, y la brecha entre el negocio de hoy y la promesa del mañana parece la más amplia que ha existido en mucho tiempo.