El mercado sopesará ahora si el dinamismo del PIB y las ganancias empresariales pueden avanzar sin reavivar la inflación

La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios, como se esperaba ampliamente, lo que indica confianza en que la política monetaria se encuentra ahora cerca de la neutralidad tras los recortes del año pasado. Con esta decisión, el enfoque del mercado podría alejarse del momento del próximo recorte y centrarse en si el crecimiento, las ganancias y la productividad pueden seguir dando resultados sin reavivar la inflación.

De cara al futuro, la disminución de las presiones inflacionarias y la resiliencia de las ganancias corporativas apuntan a un entorno donde las condiciones financieras pueden mantenerse favorables incluso sin recortes rápidos de las tasas. La desaceleración del crecimiento del empleo se interpreta cada vez más como un factor de productividad, especialmente a medida que la adopción de la IA cambia los patrones de contratación, en lugar de como una señal de una recesión inminente. Esto es importante para los mercados: el crecimiento impulsado por la productividad permite que los márgenes se mantengan incluso cuando las presiones salariales se moderen.

Para los inversores, este contexto favorece la inversión en activos de riesgo en 2026, con un sesgo hacia la renta variable de calidad, empresas que aprovechan las ganancias de productividad y sectores con capacidad de fijación de precios y sólidos flujos de caja. Es probable que los mercados de bonos permanezcan dentro de un rango, mientras que las acciones deberían estar impulsadas más por la entrega de ganancias que por las expectativas de la Fed.