Previsión del sentimiento económico alemán de ZEW: 3 razones por las que las bajas expectativas son demasiado optimistas – situación de perder-perder para el EUR/USD

Los gráficos de la confianza empresarial son lo opuesto a la tasa de infección por coronavirus, pero también aquí, la esperanza es una curva más plana. No hay duda de que la encuesta de Sentimiento Económico de ZEW para marzo, la primera en la economía más grande del continente desde el brote, está preparada para caer, pero la escala importa.

El calendario económico apunta a una caída desde los +8.7 puntos de febrero a -26.4 en marzo, lo que sería el peor dato desde agosto de 2019. Esa cifra parece optimista. Hay tres razones por las que la evaluación de los economistas, por muy baja que parezca, ya puede ser demasiado optimista.

Tres razones por las que la caída es demasiado optimista

1) Un gran fallo en febrero: El consenso para febrero era de 21.5 puntos, pero el resultado estuvo sustancialmente por debajo de las expectativas en 8.7 puntos. En aquel momento, los casos de coronavirus en Italia estaban en su infancia, pero China estaba teniendo dificultades. Alemania depende de las exportaciones a China, y los mercados subestimaron el efecto de la lejana enfermedad sobre la economía local. Eso puede volver a suceder.

2) La situación es mucho peor: En agosto de 2019, el sentimiento económico de ZEW cayó a -44.1 puntos en medio de la guerra comercial ahora olvidada entre China y EE.UU. La crisis actual es mucho peor, más cerca de la Gran Crisis Financiera de 2008. Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, hizo esta comparación, que ahora no parece tan descabellada. En octubre de 2008, el sentimiento cayó a -63. Tal cifra puede ser poco probable, pero esperar un -26.4 parece optimista.

Gráfico del desarrollo de ZEW 2007-2020

3) Las cosas se mueven rápidamente: En Italia, el movimiento de personas es limitado y solo funcionan los servicios esenciales. Otros países europeos, incluida Alemania, están siguiendo rápidamente a Italia. Las aerolíneas se detienen, los eventos culturales se cancelan y los niños están en casa. Es probable una caída más profunda.

Si la cifra no cumple con las expectativas debido a todas las razones mencionadas anteriormente, el EUR/USD tiene espacio para caer.

Situación de perder-perder

¿Qué se puede esperar en el caso poco probable de que el sentimiento económico de ZEW supere las estimaciones? Se puede dar el caso de ver el euro sufriendo también en este escenario. Dado el entorno actual, con nuevas restricciones cada día, los inversores pueden ignorar los datos como obsoletos.

Los datos económicos importantes, pero que son anteriores a la crisis, fueron ignorados en su mayoría.

En general, parece una situación de perder-perder para el EUR/USD.

Además de los datos, los comentarios de la institución ZEW serán de interés. Si reflejan un miedo grave, la moneda común podría caer aún más. Por el contrario, si los economistas de ZEW dicen que es "demasiado pronto para saberlo", tal vez el euro podría estabilizarse.

Conclusión

Hay buenas razones para esperar un resultado peor de lo que esperan los economistas, e incluso un resultado sorprendente por encima de las expectativas puede hacer que la moneda común baje, ya que los inversores pueden ignorarlo.