Previsión del IPC de agosto de EE.UU.: La inflación se degrada, otra vez

El nuevo enfoque de promedios de la Reserva Federal para los precios al consumidor ha colocado a la inflación en un segundo plano de su lista de preocupaciones políticas. Prometiendo permitir que los precios suban por encima del objetivo del 2% el tiempo suficiente para producir un promedio aceptable, los gobernadores de la Fed esperan evitar especulativas de tasas de interés más altas en caso de que la inflación regrese inesperadamente.

La política monetaria de la Fed permanece fijando, como lo ha sido durante la década desde la crisis financiera y reforzada por la pandemia, sobre el crecimiento económico y el mercado laboral. En ningún momento desde 2008 el aumento de la inflación ha amenazado con provocar una respuesta política del FOMC. Es muy poco probable que esto cambie.

IPC

Se espera que los precios al consumidor aumenten un 0.3% en agosto, la mitad del aumento de julio. Se prevé que la ganancia anual sea del 1.2%, frente al 1.1% de julio. Se proyecta que los precios subyacentes suban un 0.2% en el mes de agosto desde el 0.6% en julio y se mantendrán sin cambios en el 1.6% en el año.

IPC subyacente, anual

Fuente: FXStreet

El colapso de la demanda por la pandemia y su impacto en los precios al consumidor está bien documentado. El IPC mensual general cayó un 0.4% en marzo, un 0.8% en abril y un 0.1% en mayo. La ganancia del 0.6% en junio y julio y el aumento esperado del 0.3% en agosto representan un retorno a los niveles de precios estándar más que un aumento en la inflación subyacente.

La inflación anual tiene la misma trayectoria. Del 2.3% en febrero al 1.5% en marzo, 0.3% en abril y 0.1% en mayo, luego 0.6% en junio y 1.1% en julio y 1.2% en agosto.

La inflación mensual subyacente cayó del 0.2% en febrero al -0.4% en abril y luego al 0.2% en junio y al 0.6% en julio. La previsión del 0.2% para agosto es una vuelta a la normalidad. El IPC subyacente anual tuvo menos variación: 2.4% en febrero, un mínimo de 1.2% en mayo y luego 1.6% en julio donde se espera que permanezca en agosto.

Los precios al consumidor han revertido la caída temporal de los precios por la pandemia y han asumido una perspectiva esencialmente normal.

Ventas minoristas y PIB

Las ventas minoristas han recuperado con creces su caída en picado. Las ventas totales han aumentado un 27.8% de mayo a julio, más que superando la caída del 22.9% en los dos meses anteriores. Las ventas del grupo de control, que entran en el cálculo del PIB del gobierno, aumentaron un 17.5% después de caer un 12.4% en abril.

Grupo de control de las ventas minoristas

Fuente: FXStreet

Esa es la razón más importante del resurgimiento del PIB de EE.UU., actualmente estimado en un 30.8% anualizado en el tercer trimestre según el modelo GDPNow de la Fed de Atlanta después de que su caída del 31.7% debido a que el Covid empañó el segundo trimestre.

Conclusión y el dólar

La caída artificial y el repunte de los precios debido a la pandemia ya ha sucedido. El aviso de la Fed sobre la inflación, ya sea el IPC o su indicador preferido el PCE, elimina la inflación de la combinación de políticas monetarias a corto y medio plazo. El empleo y los salarios tendrían que estar estables en sus niveles antes del colapso de primavera antes de que los gobernadores de la Fed devolvieran la inflación a una consideración activa. Incluso entonces, solo si el promedio hubiera alcanzado el objetivo del 2%.

Los inversores notarán que la inflación no es, en el futuro previsible, un evento del mercado.