Previsión del informe de empleos de ADP: La expansión del mercado laboral es constante

• Se espera que las nóminas del sector privado vuelvan a la tendencia en diciembre.
• Dos meses débiles, septiembre y noviembre, no afectaron al NFP.
• El crecimiento del mercado laboral sigue siendo un baluarte de la economía estadounidense.

Automatic Data Processing (ADP), la empresa de procesamiento de nóminas del sector privado más grande de los Estados Unidos, publicará su Informe Nacional de Empleo para diciembre el miércoles 8 de enero a las 13:15 GMT.

Pronóstico

Se espera que las empresas que utilizan los servicios de nóminas de ADP hayan agregado 160.000 nuevos trabajadores en diciembre, después de los 67.000 de noviembre y los 121.000 en octubre.

ADP y NFP: Indicador y fuente

La cifra de las nóminas de ADP es el precursor más importante para el informe de situación laboral de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS por sus siglas en inglés), normalmente conocido como nóminas no agrícolas o NFP por su estadística central de creación de empleo.

El informe NFP de BLS es el dato de empleo más seguido para la economía de los Estados Unidos. Sus cifras mensuales recopilan información sobre creación de empleo, desempleo, salarios, semana laboral promedio, tasas de participación laboral y otros temas.

El dato de ADP enumera los cambios de nóminas en sus clientes corporativos y se publica el miércoles anterior al NFP, que generalmente es el primer viernes del mes.

Tendencias del mercado laboral: NFP y ADP

El ritmo de creación de empleos en Estados Unidos se redujo el año pasado. Las nóminas no agrícolas NFP cayeron un 22%, desde el promedio móvil de 12 meses en 235.000 nuevos empleos en enero hasta los 184.000 en noviembre. Las cifras de ADP cayeron un 28%, desde 222.000 en abril hasta los 160.000 en noviembre, arrastrados a la baja por tres meses muy por debajo de la tendencia, mayo con 46.000, junio con 107.000 y noviembre con 67.000. Solo en mayo hubo una debilidad correspondiente en el NFP con 62.000 nuevos empleos, junio registró 178.000 y en noviembre se registraron 266.000.

Nóminas de ADP

Fuente: FXStreet

Las bajas cifras de ADP en mayo y junio, que promediaron 77.000, junto con el promedio del NFP durante esos meses de 120.000 y con la tendencia a la baja, probablemente ayudaron a convencer a la Reserva Federal de que la economía de EE.UU. necesitaba apoyo por las amenazas muy activas de la disputa comercial con China y el Brexit. El FOMC empezó sus tres recortes como póliza de seguro del 0.75% un mes después, en julio.

El mercado laboral de los Estados Unidos necesita entre 125.000 y 150.000 nuevos empleos cada mes para proporcionar trabajo a los recién llegados a la fuerza laboral debido al crecimiento de la población y a la inmigración.

NFP

Fuente: FXStreet

Factores del mercado laboral: Índices de gerentes de compras PMI

Los índices de los gerentes de compras PMI en el sector manufacturero y de servicios han estado cayendo desde finales de 2018. La razón recurrente dada por los ejecutivos encuestados por el Instituto de Gestión de Suministros (ISM por sus siglas en inglés) fue el impacto real y temido de la guerra comercial entre Estados Unidos y China.

El PMI general en el sector de servicios ha caído desde los 60.8 puntos en septiembre de 2018 y 59.7 en febrero pasado hasta los 52.6 en septiembre. Desde entonces se recuperó a 55.0 en diciembre. El índice de empleo cayó desde los 60.4 puntos en septiembre de 2018 y 58.1 en mayo pasado hasta los 50.4 en septiembre y se recuperó a 55.2 en diciembre.

El sentimiento en el sector manufacturero ha disminuido desde los 60.8 puntos en agosto de 2018 y 56.6 en enero del año pasado hasta los 47.2 en diciembre. Ha estado por debajo del nivel de 50, lo que indica una contracción en el sector, durante cinco meses consecutivos. El rebote esperado en diciembre desde 48.1 a 49.0 no se materializó. El índice de empleo subió el año pasado a 57.5 puntos en marzo, cayó por debajo de 50 en agosto hasta los 47.4 y ha seguido bajando hasta los 45.1 puntos en diciembre, siendo el nivel más bajo desde enero de 2016.

PMI manufacturero

Fuente: FXStreet

Tres factores son notables sobre la disminución en el sentimiento empresarial y el desempeño del mercado laboral. El primero es que, a pesar de que los ejecutivos de las empresas han dicho que están cada vez más preocupados por el futuro, su decisión de contratación ha reflejado un crecimiento económico de los Estados Unidos del 2.4% y un mercado laboral ajustado. Están respondiendo a la demanda real y no a sus propias preocupaciones.

En segundo lugar, si la creación de empleo de 150.000 al mes es necesaria para la expansión de la fuerza laboral, la economía de los Estados Unidos ha encontrado durante el año pasado más empleos que trabajadores. La tasa de desempleo, en mínimos de cinco décadas del 3.5%, es la evidencia.

Finalmente, la disputa comercial entre EE.UU. y China se ha mitigado con el acuerdo que se firmará en Washington el 15 de enero, pero es probable que aún falten algunos meses para los efectos positivos.

Conclusión

La creación de empleos en la economía de EE.UU. ha caído desde sus niveles excepcionalmente altos de 2018, pero no da indicios de haber terminado.

Incluso el sector manufacturero, cuyos índices generales y de empleo han estado en contracción durante cinco meses hasta diciembre, ha creado empleos durante 2019. El promedio móvil de 12 meses cayó desde 22.000 en enero hasta 11.000 en septiembre, 4.100 en octubre y 6.000 en noviembre. Se espera que las fábricas hayan agregado 5.000 nuevos empleos en diciembre.

Las nóminas del sector privado en el informe del NFP tienen un perfil similar. El promedio de 12 meses alcanzó un máximo de 224.000 en enero, había caído a 166.000 en octubre y rebotó a 170.000 después de la cifra de 254.000 de noviembre.

Las estadísticas coincidentes entre el ADP y el NFP tampoco dan indicios de tensiones en el mercado laboral.

El promedio móvil de 4 semanas para las solicitudes iniciales de desempleo ha aumentado en aproximadamente 20.000 desde el final del tercer trimestre, desde 213.000 a finales de septiembre hasta 233.000 en la última semana del año. Sin embargo, esta ganancia proviene desde mínimos no vistos en 50 años y en el nivel actual, que es el más alto para el promedio desde principios de 2018, el promedio permanece por debajo de todas las cifras desde enero de 2018 hasta abril de 1973. En los últimos cinco años, la tasa se ha movido al alza de manera similar cinco veces, sin indicar un cambio en el mercado laboral.

Los salarios y la compensación están cerca de los mejores niveles en una década, teniendo en cuenta que los empleadores deben ofrecer buenos salarios para asegurar la escasez de empleados.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, citó el deseo de mantener sano el mercado laboral como una de las motivaciones para los tres recortes de tasas del verano y del otoño del banco central. El excelente NFP de noviembre puede ser una prueba de que los temores de la Reserva Federal estaban fuera de lugar o de que su política de tasas proporcionó holgura adicional para la economía. De cualquier manera, los gobernadores observarán los resultados del ADP y del NFP cuidadosamente.

Del mismo modo para los inversores de divisas, los dos datos de empleo son a menudo una señal de la dirección inmediata del dólar.