Previsión del informe de empleo de Reino Unido: Un riesgo al alza, un riesgo a la baja y la sombra del Brexit

Los salarios del Reino Unido están aumentando a una tasa superior al 3%, mientras que la tasa de desempleo se mantiene por debajo del 4%. En un mundo normal, la inflación aumentaría, el Banco de Inglaterra subiría las tasas y la libra se apreciaría.

Estos no son tiempos normales. Desde la crisis financiera, un alto nivel de empleo no se traduce en una mayor inflación. Y en el caso de Gran Bretaña, la inminente incertidumbre sobre la salida del Reino Unido de la UE paraliza la formulación de políticas y los movimientos de la libra.

Sin embargo, los datos laborales siempre son de interés y la libra tiende a reaccionar a los datos, incluso cuando los titulares del Brexit se cruzan.

Los riesgos al alza y a la baja

El crecimiento salarial se situó en el 3.5% anual en febrero y en el 3.4% al excluir las primas. En la próxima publicación de marzo, ambas medidas de pago se desacelerarán en un 0.1%: la principal al 3.4% y excluyendo bonos al 3.3%.

Las bajas expectativas dejan espacio a una sorpresa alcista que podría levantar la libra. Es posible que ambos indicadores hayan permanecido en niveles recientes o hayan aumentado debido a la baja tasa de desempleo y al aumento en el crecimiento en el primer trimestre: 0.5%.

Por lo tanto, los datos de salarios, que tienden a tener el impacto más sustancial en la libra, pueden sorprender al alza e impulsar al GBP.

La sorpresa negativa puede venir de la tasa de desempleo. Una tasa del 3.9% es extremadamente baja y puede no durar mucho tiempo. Un incremento también puede deberse al aumento continuo en las peticiones de desempleo.

Las peticiones han aumentado en 28.300 en marzo, con 24.200 previstas para abril. Hasta ahora, este aumento no se ha reflejado en la tasa de desempleo, pero el día del ajuste de cuentas puede estar más cerca de lo que pensamos.

Un aumento al 4% no sería una mala noticia para los trabajadores del Reino Unido, pero la libra esterlina podría sufrir. Cualquier cambio en las reclamaciones probablemente será ignorado por los mercados, que esperarán para ver si tal aumento se incorpora a la tasa de desempleo.

Con todo, los salarios pueden sorprender al alza, mientras que la tasa de desempleo puede decepcionar.

Brexit blues

Las conversaciones del Brexit entre partidos están estancadas en el momento de escribir. El gobierno no quiere ceder a la oposición y aceptar un segundo referéndum. Esto puede desgarrar al Partido Conservador. Y la oposición no quiere desperdiciar energías, arriesgándose a hacer un trato con una primera ministra que está en su camino de salida.

El Brexit también paraliza la formulación de políticas. El gobierno británico no solo no tiene tiempo libre para lidiar con nada más fuera del ámbito del Reino Unido, sino que también el Banco de Inglaterra no tiene espacio para aumentar las tasas o actuar de alguna manera hasta que se disipe algo la niebla.

El impasse del Brexit también está afectando la volatilidad del par GBP/USD, que es limitada. La reacción a cualquier resultado probablemente será de corta duración, como hemos visto con tantos puntos de datos británicos anteriores.

Conclusión

El GBP/USD tiene espacio para crecer con una sorpresa alcista en el crecimiento salarial, puede ir la baja con un aumento en la tasa de desempleo, y moverse lateralizado mientras se espera algo de claridad del Brexit, como siempre.