Previsión del Banco de Inglaterra: Por qué el Super Jueves va a hundir la libra, incluso en caso de una gran subida

El cálido otoño está a punto de terminar, al menos para la libra esterlina, que parece que recibirá un chaparrón del Banco de Inglaterra. El "Super Jueves" del BoE se traducirá en previsiones sombrías y quizás en una subida de tasas inferior a la esperada.

Como explico a continuación, no todo es sombrío, pero aquí hay más razones para esperar que la libra se hunda en lugar de brillar.

La gran subida de tasas está en duda

Empezando por el mayor factor de influencia en los mercados: la tasa de interés. Los economistas esperan una subida de 75 puntos básicos para combatir la creciente inflación, que se mantiene obstinadamente en niveles de dos dígitos.

Fuente: FXStreet

Sin embargo, hay varias razones para esperar una subida menor.

1) La crisis política ha terminado: Al menos por ahora, el rápido ascenso del primer ministro del Reino Unido, Rishi Sunak, y su elección de Jeremy Hunt como ministro de Hacienda han ayudado a calmar a los inversores. El rendimiento de los bonos británicos ha bajado y la libra ha subido. El BoE ya no necesita subir las tasas para apuntalar la libra.

2) Reacción de los funcionarios: Ben Broadbent, vicegobernador del banco, dijo que subir las tasas al 5% tendría un impacto significativo en la economía. Parecía ser consciente de lo que los mercados estaban incluyéndolo en el precio. Otro miembro, Catherine Mann, sugirió que los precios del mercado eran "demasiado agresivos".

3) Giro global: El Banco de Canadá, el Banco de la Reserva de Australia y, sobre todo, el Banco Central Europeo han frenado el ritmo de subidas de tasas o han señalado que están dispuestos a hacerlo. La Reserva Federal de EE.UU. ha enviado mensajes contradictorios, pero sigue oponiéndose a la idea de alcanzar una tasa "máxima" elevada. Esto difiere del esfuerzo anterior de la Fed por hablar de tasas esperadas en 2023.

¿Se destacará el BoE con una sorprendente aceleración de las subidas de tasas? Quiero subrayar que la "Vieja Dama" de Londres sólo ha realizado un incremento máximo de 50 puntos básicos. Una subida de 75 puntos básicos sería no sólo una aceleración, sino también un precedente.

4) Datos débiles: La elevada inflación está pasando factura al crecimiento. Las dos últimas cifras mensuales del Producto Interior Bruto (PIB) han decepcionado. El Reino Unido podría estar ya en recesión.

Fuente: FXStreet

Súper Jueves

Además de la decisión sobre las tasas, el banco publica las actas de la reunión, que revelan el voto de los nueve miembros del Comité de Política Monetaria. En septiembre, Swati Dhingra optó por una subida de 25 puntos básicos, mientras que otros tres querían 75 puntos básicos y el Gobernador sólo fue respaldado por otros cuatro miembros al apoyar una subida de 50 puntos básicos.

Incluso si el BoE va a lo grande y sube las tasas en 75 puntos básicos, una minoría significativa votando en contra de tal decisión y prefiriendo 25 o 50 puntos básicos limitaría cualquier entusiasmo.

Lo que hace que este acontecimiento sea especial es que el BoE también informa de su Informe de Política Monetaria trimestral. La actualización de las previsiones de inflación y crecimiento acapara la atención. En el pasado, el banco preveía una recesión que comenzaría en el cuarto trimestre de 2022 y duraría hasta 2023.

Una previsión que no se ve con buenos ojos:

Fuente: BoE

¿Se aferrará Bailey a tales previsiones agoreras? Su honestidad sobre el oscurecimiento del cielo -no literalmente, sigue siendo sorprendentemente soleado en Londres- le ha hecho ganarse el respeto. También ha pesado sobre la libra.

Si el Banco de Inglaterra mantiene sus sombrías perspectivas o incluso las rebaja, la libra podría seguir sufriendo.

Unas perspectivas poco halagüeñas también obligarían al gobierno a endurecer su gasto en la próxima Declaración de Otoño, prevista para el 17 de noviembre, lo que mermaría aún más las perspectivas de crecimiento y pesaría sobre la libra.

Reflexiones finales

Me resulta difícil esperar otra cosa que no sea el ceño fruncido del gobernador del BoE, Andrew Bailey, y por buenas razones. Una subida de 50 puntos básicos afectaría a la libra al instante, mientras que un movimiento de 75 puntos básicos probablemente crearía una oportunidad de venta en la libra esterlina. Haría falta una mejora de las previsiones y una gran subida para que la libra se recuperara.

En cualquier caso, operar con el GBP/USD podría ser problemático. El BoE anuncia su decisión menos de 24 horas después de que la Reserva Federal de Estados Unidos anuncie la suya. Esto dificultaría la venta de la libra en el caso de que el dólar esté en contra. No obstante, hay muchos cruces de la libra listos para moverse.